Bugün saat 13:06'da Mario Monti, hükümetinin bakanlarının listesini açıklamak için henüz gazetecilerin karşısına çıkmamıştı. Paris'te tam o anda, on yıllık Yulaf (BTP'lerimizin eşdeğeri) ile Bunds arasındaki fark, bu günlerin bir başka negatif rekorunu daha kırdı: 196,2 baz puan. Evet, Euro'nun piyasaya sürülmesinden bu yana en yüksek Yulaf-Bund farkı. Sadece bu da değil: 1989'dan beri. Ancak saat 13:30'da İtalyan neo-premier'in listesini açıklamasının üzerinden altı dakika geçmişti ve sözler Paris'teki pazar salonlarında büyük bir dikkatle takip ediliyordu. O anda, Fransız spreadi 190 bps eşiğinin altına geri döndü. Ve düşmeye devam etti: akşam 17 civarında 188'deydik.
Fransız bankaları, son haftalarda çılgınlar gibi satmış olsalar da, Avrupa'da İtalyan tahvillerine (Alman tahvillerinin iki katı) en fazla maruz kalanlar. Ve eğer İtalya'daki durum gerçekten hızlanırsa ve Devlet Tasarruf Fonu bunu desteklemek için büyük ölçüde müdahale ederse, bunun Berlin'den hemen sonra Fon'un en büyük garantörü olan Paris'in kamu maliyesi üzerinde doğrudan etkileri olacaktır. Kısacası İtalya, Fransa'nın temel sorunlarından biridir. Fransız devlet tahvillerindeki gerginliğin nedenlerinden biri de bu. Ama bu onun tek sorunu değil. Dün hızlanan Oat-Bund yayılım yarışı, bugün Monti'nin listesinin açıklanmasının ardından durdu. Ancak bu boşluk büyük, çok büyük, uzun süre neredeyse sıfır kaldığını düşünürsek. Ve Haziran başında, 30 bp'ye sıçradığında, Paris'te çoktan alarm çalmaya başlamıştı.
Aslında Fransa'nın sorunları da başka. Mücadele eden gerçek bir ekonomininkiler. Ve yıl sonunda hala GSYİH'nın %5,8'i (İtalya için tahminen %3,7) olması gereken bir kamu açığı. Nicolas Sarkozy, 3'te %2013'ün altına dönme sözü verdi. Bu amaçla, biri Ağustos sonunda, diğeri geçtiğimiz günlerde olmak üzere iki “manevra” başlattı. Ancak Avrupa Komisyonu, Fransa'nın bunu başaramayacağını, yeni bir kesinti paketine ihtiyaç duyulacağını zaten bildirdi: daha fazla gözyaşı ve kan. Fransa'nın ülke borcu için ana derecelendirme kuruluşları tarafından kabul edildiğini bulduğu üçlü A notunun kaderi de Fransız kamu maliyesinin istikrarına bağlıdır (yalnızca İtalya'nın nihai çöküşüne değil). Yayılımı mevcut seviyelerde olan bir ülke o oyu elinde tutabilir mi?
Bu konuda birçok şüphe var. Jacques Attali gibi popüler bir iktisatçının "Kendimizi kandırmayalım, Fransa piyasalarda A üçlüsünü çoktan kaybetti" dediği Paris'te de ortaya çıktılar. Ancak bugün, salgının düzeyine dair resmi ve gayri resmi tepkiler var. Neredeyse turşu. Bütçe Bakanı Valérie Pécresse, “Bu kesinlikle haksız” dedi. 7 Kasım'daki son manevra ve açık ve borç konusunda verdiğimiz taahhütler, ekonomik stratejimizi kesinlikle güvenilir kılıyor”. Natixis ekonomisti Cyril Régnat'a göre, "kamu borcumuzun finanse edildiği mevcut oranlar hala kabul edilebilir". Saat 17 civarında, 3,688 yıllık Yulaf verimi 3,78 oldu. 8 Nisan'da ulaşılan bu yılki rekor olan %XNUMX'in hala altındayız. Régnat, Fransa'nın notunun olası (birçokları için muhtemel) düşürülmesi, üçlü A'nın zorunlu olarak terk edilmesi konusunda endişelenmiyor bile. “İtalya'ya kıyasla borcumuz yine de iyi kalitede kalır. Ve diğer Avrupa ülkelerine”.
