"Ona faizle borç vermeyeceksin, yemeğini de faizle vermeyeceksin." Levililer dilinde yazılmıştır.. Ancak Mukaddes Kitap bile alacaklının borçluya parasını alması için faiz ödemesini gerektirecek kadar ileri gitmez.
Yine de negatif nominal faiz oranlarının anlamı budur. Avro bölgesinde hakim olan, Japonya, İsviçre, Danimarka ve Macaristan'da. İsveç bu kulüpten yeni ayrıldı ama kim bilir daha ne kadar kalacaklar.
2019'da bir ara yaklaşık 18 trilyon dolarlık tahvil kutupsal bir verim (Kuzey Kutbu anlamında) sundular (aynen!). Ve Amerika Birleşik Devletleri'nin borçlanma maliyetini (deyim yerindeyse) sıfırın altına çekmek zorunda kalmasına yalnızca bir resesyon uzaklıkta olduğuna inanılıyor. Bin yıllık para tarihinde faiz oranı hiç bu kadar düşük olmamıştı.
Faizler neden bu kadar düştü? Ve yatırımcılar için sonuçları nelerdir? itibarenCeresio yatırımcıları için yapılan analiz Faiz oranlarındaki düşüş için iki açıklama ve finansal yatırımda hangi varlıkların tercih edileceğine dair bir öneri ortaya çıkıyor.
İlk açıklama aşırı tasarruf olduğuna inanan okula aittir (glüten tasarrufu Ben Bernanke'nin FED Başkanı olmadan önce dediği gibi) doğal faiz oranındaki düşüşün nedeni, yani tam istihdamı ve tüketici fiyatlarında istikrarı garanti eden oran. Bu dava her iki tarafça birden çok kez ileri sürülmüştür. Mario Draghi, ECB'ye başkanlık ettiğinde, her ikisi de Jerome Powell FED toplantılarını sonlandıran basın toplantılarında.
Fazla tasarruf, o zaman, esas olarak ömrün uzamasından kaynaklanıryaşlılık için daha fazla tasarruf dayatması, daha yüksek tasarrufa sahip gelişmekte olan ülkelerin dünya ekonomisi üzerindeki ağırlığının artması, kârların düşmesine ve birikim oranının düşmesine neden olan üretkenlik dinamiklerinin daha düşük olması ve kamu yatırımlarının kesilmesi . İngiltere Merkez Bankası'nın yaptığı bir araştırmaya göre, doğal faiz oranında son 400-450 yılda yaşanan 30 baz puanlık düşüşün 35'üne bu üç faktör neden oldu.
İkinci açıklama ise şu şekildedir: faiz oranı paranın fiyatıdır, sadece bir değişim aracı ve bir değer ölçüsü değil, aynı zamanda tasarruf etmek için bir araç. Gelmiş geçmiş en büyük iktisatçı Jonh M. Keynes ders veriyor. Yani faiz oranları belirleyici bir şekilde merkez bankalarının etkisi altındadır.
Ancak her iki durumda da, düşük oranların çok uzun süre dayanması amaçlanmıştır. Bir yandan yukarıda bahsedilen yapısal faktörler yakın zamanda değişmeyeceği için; büyük bir altyapı yatırım planını değiştiren hükümetlerden olası olmayan bir tepkiyi engellemek. Öte yandan, merkez bankaları deflasyon hayaletini savuşturmak için enflasyonu %2'lik hedefine yakınlaştırmaya kararlı oldukları için.
Bu tablo göz önüne alındığında, hangi finansal varlıklara yatırım yapılmalı? Üçte: hisseler, hisseler, hisseler. Verilecek tek başlıklar hangileridir? büyük ölçüde olumlu bir getiri: temettü verimi (hisse fiyatlarının yüzdesi olarak dağıtılmış kazançlar) ABD'de %2, Japonya'da %2'nin üzerinde, Avro Bölgesi'nde %3'ün üzerinde ve Birleşik Krallık'ta %4'tür.
Ama hisseler pahalı değil mi? Evet, CAPE, yani Nobel ödüllü Robert Shiller tarafından icat edilen formüle göre, hisse senedi fiyatlarının ekonomik döngüye göre ayarlanmış kazançlara oranı, ana Wall Street endeksi için 30'dur. 1881'den başlayan tarihi dizideki en yüksek değerlerden biri. Eylül 1929 ve Aralık 1999'dakinden çok daha yüksekti., yani iki büyük balonun patlamasından kısa bir süre önce.
Ancak bugün tam olarak farklı çünkü borsa katlarını yukarı iten düşük oranlar. Aslında, on yıllık devlet tahvili oranları daha düşük temettü verimi, ABD'de biraz, Japonya'da, Euro bölgesinde ve Birleşik Krallık'ta çok. Öte yandan, finans yöneticilerinin dünyasında TINA'nın hisse senetlerine, yani alternatif yok eylemlere. Ayrıca, fazla tasarruflar büyük ölçüde borsaya akmaya devam edecektir.
Daha yüksek bir genel getiri elde etmek için portföye daha fazla hisse senedi koymak, değerinde daha büyük bir dalgalanmayı kabul etmek, çünkü borsa oynaklığı, yüksek fiyatları ekonomik büyüme için daha pembe beklentiler yerine düşük oranlara dayandığında yükselir.
Son olarak, senaryoyu değiştirebilecek üç değişkeni dikkatle gözlemlemek gerekiyor: enflasyon, ekonomik büyüme ve siyasi belirsizlik. Daha fazla enflasyon, daha az büyüme ve daha fazla belirsizlik hisse senedi fiyatlarının düşmesine neden olacaktır. Ancak bugün, iyi bir teleskop kullanırken bile ufukta görünmüyorlar.
Ve Noel'de olduğumuz için, hepimiz biraz daha özgecil hale geldiğimizde, mükemmel bir ekonomik dengenin yanı sıra iyi bir sosyal ve çevresel dengeye sahip şirketlerden hisse satın almak daha iyidir. Ayrıca hesaplar toplandığı için, şu anlamda toplumu ve çevreyi önemseyenler de daha iyi kar elde ediyor. İyilik yapmak cüzdanınız için iyidir. Müreffeh bir 2020 için en iyi dileklerimle.
