Deloitte'un altı aylık raporu Özel Sermaye Güven Anketi'ne göre, İtalya'daki Özel Sermaye ve Risk Sermayesi operatörlerinin 2016'nın ikinci yarısına ilişkin beklentileri, operatörlerin %63,9'u tarafından onaylanan ekonomik duruma ilişkin istikrarlı beklentiler gösteriyor. Görüşülen yatırımcıların çoğu, PE/VC pazarındaki ekonomik krizin etkilerinin önümüzdeki 12 ay içinde sona erebileceğinden emin.
Deloitte Finansal Danışmanlık Hizmetleri ve Lider Ortağı Elio Milantoni, "Bir kez daha, operatörlerin çoğunluğu, görüşme yapılan kişilerin %66,7'si tarafından öncelikli olarak belirtilen bir faaliyet olan yeni yatırım arayışlarına odaklanmayı bekliyor" diyor. Birleşme ve Devralma – Fon yaratma faaliyeti, portföy sermaye yönetimi faaliyetiyle birlikte PE/VC yatırımcı önceliklerinde hafif bir düşüş yaşıyor.
PE/VC işlemleri ağırlıklı olarak orta ölçekli şirketlere yönelik olacak: Görüşülen kişilerin %60'ı, en fazla ilgiye tabi olan şirketlerin ortalama cirosunun 30 ila 100 milyon avro arasında olacağını ve ortalama büyüklüğün değerlerden daha yüksek olacağını onaylıyor önceki yarıyılda belirtilir. Örneklemin %72,2'si ikame sermaye, kaldıraçlı satın alma (LBO) veya genişleme sermayesi işlemleri için hazırlanıyor.
"Değiştirme ve LBO operasyonlarına yönelik artan ilgiye rağmen, görüşülen operatörler, operasyonların destekleyebileceği finansal kaldıraç seviyesinde bir daralma bildirdiler: Görüşülen kişilerin tümü, orta/düşük kaldıraç derecesine sahip operasyonların sürdürülebilir olduğuna inandıklarını ve içinde kaldıklarını belirttiler. 4x değeri (Borç/FAVÖK)”, diye gözlemliyor Elio Milantoni.
PE/VC işlemleri için borç koşulları da önceki dönemlere göre iyileşti: Euribor'da 250 bp'nin altındaki marjlarla finanse edilen satın almaların yüzdesi %50,0'den %65,7'ye yükseldi.
Son altı ayın trendine paralel olarak, görüşülen kişilerin çoğunluğu yatırımlarını stratejik alıcılara satarak (işletmecilerin %58,3'ü) çıkmayı bekliyor. Ayrıca, çeşitli çıkış alternatifleri arasında, halka arzlardaki bir başka düşüş karşısında yatırımlardan olası bir çıkış seçeneği olarak MBO/geri alım işlemlerine yönelik tercihler artmaktadır.
%15 ile %25 arasında getiri düzeyi (IRR) bekleyen operatörlerin yoğunluğunda bir artış var (önceki sürümde %88,6'ya karşı %79,4). Ayrıca, görüşülen kişilerin %73,5'i FAVÖK artışını elde edilen getirinin ana itici gücü olarak görüyor.
