Rakamla çelişme pahasına bile, hızla. kırmızı karides Piazza Affari'nin küçük ve orta ölçekli işletmelere ayrılmış "alternatif pazarı" Aim fiyat listesinde, Perşembe günü %10'luk yeni bir çift haneli artış kaydetti ve yıldız artışını pekiştirdi: Altı ayda +%239,40. Ancak bu izole bir performans değil. Kendimizi Perşembe günü saat 12 ile sınırlandırmak gerekirse, beş yıl önce 1 Mart'ta zorlukla yükselen İtalyan Borsasının daha serbest (veya daha az regüle edilmiş) piyasasındaki beş hisse çift haneli artışlar kaydetti. bunlar arasında Gala +%14,72dördüncü büyük elektrik tedarikçisi olan zambak grubu, E-ticaretteki küçük uluslararası dev, Çin'de de +%11,39 (Ocak ayından bu yana +%75) faaliyet gösteriyor. hala Mc-Link +%12,42 (ancak 150'de +%2017) 1986'da bir BT dergisi olarak doğdu, bugün ise yenilikçi dijital hizmetlerin önemli bir sağlayıcısı. Sonunda WM Sermayesi +%16,33, franchise hizmetleri sağlama konusunda uzmanlaşmış bir şirkettir. Bir süredir kendini hızlandırılmış oranlarda tekrarlayan o kadar çok coşku. Örneğin Salı günü, yedi hisse senedi çift haneli kazançlar kaydetti.
Bu fenomen, düne kadar hacim ve fiyatlar açısından göz ardı edilen bir listenin ileri bir "sızıntısına" neden oldu. Amaç endeksi, 29,22 yıl sonuna göre %2016'lik bir artışa işaret ediyor, İtalyan borsasının ana sepetinde açık bir avantajla, %10,44 yükselen Ftse Mib. Ama Star daha iyisini yapar, Piazza Affari'de yatırımcılar için bir garanti olarak daha katı gereklilikleri kabul eden küçük ve orta ölçekli şirketlerin listesi. Uluslararası yatırımcıların en çok takip ettiği endeks sürpriz olmayacak şekilde %32,59 yükseldi. yılın başlangıcına kıyasla.
Bu mitingin sebebi nedir? Açıklama üç harften oluşuyor: Bireysel Birikim Planları anlamına gelen Pir, Bel Paese'de yatırım fonlarının kullanılmaya başlandığı 1984 yılına benzer bir varlık yönetiminde devrim yaratan yeni yatırım formülü. Yeni ürünün cazibesi, uzun vadeli tasarrufları teşvik etmeye uygun mali disiplin ile açıklanabilir. Aslında Pir, bireysel tasarruf sahipleri ve emeklilik fonları/sosyal güvenlik fonları için ayrılmış bir “vergi konteyneri” olarak tanımlanabilir. Yatırımları, PIR'a yapılan yatırımlardan elde edilen gelirin vergi muafiyeti saklı tutulacaktır. Miras ve intikal vergisi muafiyetinin eklendiği diğer yatırım biçimlerine kıyasla büyük bir avantaj. Bu avantajları göz önünde bulundurarak, abonelerin belirli gereksinimleri karşılaması gerekir: 1) yatırım en az beş yıl sürmelidir. 2) 30.000 yıl boyunca toplam 150.000 Euro'luk limit dahilinde gerçek kişi başına yıllık 5 Euro'yu geçemezsiniz.
Şimdiye kadar, diğer ülkelerde uzun süre alışmış bir ürünün özellikleri. Bu tür ilk önlem 1974'te Amerika Birleşik Devletleri tarafından kabul edildi.. Ardından 1992'de Plans d'Epargne en Actions'ı (PEA) başlatan Fransa geldi ve ardından 1999'da Birleşik Krallık'ta Bireysel Tasarruf Hesaplarını (ISAS) tanıttı. Ancak bizi en yakından ilgilendiren örnek muhtemelen Japonya'da 2014 yılında Shinzo Abe tarafından benzer bir mekanizma, Tasarruf ve yatırım açısından İtalya ile çok benzer sorunları olan bir ülke.
Ma İtalyan yasa koyucu stratejik bir yenilik getirdi: en az %70'i İtalyan ve yabancı şirketler (AB ve AEA) tarafından ihraç edilen finansal araçlara yatırılmalıdır; bu çok güçlü bir kısıtlamadır; İtalyan finansal araçlarının dışında son derece zor bir yatırım”.
Sadece değil. Bu %70'in en az %30'u (PIR yatırımlarının toplam değerinin %21'ine eşit) İtalyan ve yabancı şirketler (AB ve AEA) tarafından ihraç edilen finansal araçlara yatırılmalıdır. Ftse Mib veya diğer eşdeğer indeksler (Dax, Cac 40, bex 35 veya Ftse 100) gibi daha büyük listeler. Bu nedenle, fonlamanın bir kısmı, öngörülebilir kârlılığı ve yüksek temettüleri olan şirketler tarafından elde edilen iyiliğin kanıtladığı gibi, yine de İtalyan mavi çiplerine yatırılabilir. (bkz. Enel, son altı ayda +%19,32), ilgili döngü karşıtı erdemlerle.
Ama en çok, PIR'lerin tanıtımı, genellikle büyük operatörler tarafından küçümsenen küçük ve orta ölçekli işletmeler evrenine olan ilginin artmasıyla aynı zamana denk geldi. yakın zamana kadar çok zayıf bir pazar segmentine çok az ilgi gösteren, yönetilen tasarrufların savaş gemileri dahil. “IR Top Consulting CEO'su Anna Lambiase, PIR'lerin Ocak 2017'de kullanıma sunulmasından bu yana AIM'de hacimlerin iki katına çıktığını gördük, günlük ortalama 35 avrodan 67 avronun üzerine çıktı”. Ancak Ir Top'un tahminleri (önümüzdeki 1,25 yılda Pir'in AIM'inde 5 milyar) gerçeğin büyük ölçüde üzerine çıkma riski taşıyor. 2018 için Ekonomi Bakanlığı dairesi, bireysel tasarruf planlarının toplam 180 milyar avroluk bir katkıyla 4,5'e ulaşmasını bekliyor. Ve böylece, 2021 milyar avro civarında olması gereken toplam katkı için PIR'lerin yaklaşık 360 birime ulaşması gereken 18 yılına kadar devam eder.
Açıkçası, bu kaynak hacimleri tek başına Aim segmentine gitmeyecek, ancak Star ve Mid caps, artışın zaten önemli ölçüde kendini hissettirdiği PIR'lerin gereksinimleriyle de uyumlu. Eurizon uzmanlarına göre, PIR'lerin piyasaya sürülmesinden bu yana orta ölçekli şirketler, mavi çipli şirketlerin performansını neredeyse üç katına çıkardı. Bu fenomen, ETF'ler de dahil olmak üzere fonları da etkiliyor. PIR'lerin İtalyan pazarına girmesinden elde edilen faydanın en çarpıcı örneği, tasarruf planları İtalya'ya gelmeden önce özünde "PIR uyumlu" olan tek ETF Lyxor Ftse Italia Mid Cap Ucits'in performansıyla gösteriliyor ( Bireysel tasarruf hesapları olan ISA'lar, Birleşik Krallık'ta 1999'dan beri mevcuttur). Bu ürün üç yıldır var olmasına ve dalgalı bir seyir izlemesine rağmen son altı ayda yaklaşık %29 değer artışı kaydetmiştir.
Yani reform çalışıyor. Belki çok fazla. Sistemin ve abonelerin zararına balon etkisi veya diğer suistimallerin önüne geçmek için arzın nicelik ve nitelik olarak artırılması gerekmektedir. Tasarrufları savunmanın yanı sıra komisyon seviyesine dikkat etmeniz gerekiyor. Taahhüt, performans, herhangi bir hesap yönetimi maliyeti ve müzakere maliyetleri ile ilgili olanlar var. Kısacası dikkatli olmazsanız oyuncak kırılabilir. Ve iş sisteminin bankalara olan bağımlılığını azaltmak için eşsiz bir fırsat verildiğinde bu utanç verici olurdu.
