İngiltere, Japonya ile kafa kafaya dünyanın en borçlu ülkesi olmaya devam ediyor. Bu, basından yeni çıkan, McKinsey Küresel Enstitüsü'nün (www.mckinsey.com) borç kalıntısından yorucu, yavaş (çok yavaş) uyanışa adanmıştır (teknik jargonda kaldıraçsızlaştırma). Evet, gerçekten de hain Albion, zevk düşkünü İtalya değil. Yine de Birleşik Krallık, Almanya ile birlikte Standard & Poor's tarafından verilen üçlü A'dan yararlanan tek ülkedir.. İtalya Cumhuriyeti yedi adım aşağıdadır. Çifte standart, siyasi önyargı, sosyo-ekonomik cehalet? Yargıçlar işlerini yapsın ve Amerikan derecelendirme kuruluşunun borsalar açıkken haberleri yayarak Piazza Affari'yi çarpıtıp hatta manipüle edip etmediğini öğrensin. Tabii o mübarek adamların hesabı nasıl yaptıkları merak ediliyor.
Sadece bu değil İngiltere resesyona giriyor, İtalya'ya kıyasla iki kat enflasyona sahip, işsizlik (%8,4'e) artıyor, kamu açığı %9, Avrupa'nın en kötüsü, kamu müdahalesine rağmen bankacılık sistemi hala istikrarsız, Belediye lisansı, son on yılda dünya pazarında İtalya'dan çok daha fazla pay kaybetmiştir. Ancak Londra, sermaye akışı için güvenli bir sığınak olmaya devam ediyor ve kamu tahvillerinin %2'den satılmasında herhangi bir sorun yok. Bütün bunlar mantıklı mı?
Bu arada borçtan başlayalım. McKinsey, bir ülkenin toplam iç borcunu hükümet, hane halkı, finansal ve finansal olmayan firmaları birleştirerek hesaplar. Böylece Yükselen Güneş, brüt hasılanın yüzde 512'sine ulaşarak 39'den sonra 2008 puan artışla geri dönerken, Birleşik Krallık son üç yılda 507 puan büyüyerek 20'de. Devlet borcu %81, dolayısıyla aşağı yukarı Almanya'ya benziyor, ancak finans kurumları 219'a ulaşıyor, bu dünyanın en yüksek seviyesi, hatta Japonya'nın iki katı, İtalya'nınkinin ise üç katı. İngiliz endüstrisi ve hizmetleri de İtalyanlardan çok daha kötü durumda (109'ye karşı 82), ailelerden bahsetmeyelim (98'e karşı 45). Bu rakamlar doğruysa, bir bütün olarak İtalyan ekonomisi ve toplumu, küresel borç riskini karşılamak için İngiliz ekonomisinden çok daha büyük bir kapasite gösteriyor. Yine de bizim üç B'miz var ve onların üç A'sı var.
Politik ve kurumsal istikrarsızlığın suçu mu? Teknik hükümet bir parantezdir: bundan sonra ne olacak? Lig, ayrılık davulunu yeniden çalıyor: ülke bölünecek mi? Sadece İtalya'yı ilgilendirmeyen meşru kaygılar, Belçika'yı ya da Büyük Britanya'yı düşünelim. İskoç milliyetçileri ayrılmak istiyor, referandum olacak, belki Krallık dağılacak, sadece örgütsel değil, büyük sosyal sorunlara neden olan hayati, dinamik bir alanın kaybıyla.
Bütün bunlar S&P teknisyenleri için pek önemli görünmüyor.. Bankacılık krizinin 2007'de herkesin inandığı gibi (ve subprime rağmen) Amerika Birleşik Devletleri'nde değil, İngiltere'de Northern Rock'ın daha sonra İşçi Partisi hükümeti tarafından kamulaştırılan şubelerine saldırı ile patlak vermesi önemli değil. En tehlikeli enfeksiyon salgınları uykulu İtalyan bankalarında değil (ki onların da endişe verici zayıflıkları var), finansın ülkenin ana endüstrisi olduğu dinamik ve rekabetçi İngiliz sisteminde.
Süresiz devam edebilir. Uluslararası Para Fonu'ndan en son analizleri alın veya zengin çevrimiçi Guardian'a danışın Britannia infelix'in yapısal ve döngüsel zayıflıkları. Yine de, ajansların hepsi mükemmel bir derece veriyor ve bugün muazzam borcun finansmanında herhangi bir sorun yok.
Bir açıklama şu gerçeğinde yatmaktadır: İngiltere avro bölgesinin dışında. Sterlin, uluslararası bir para birimi (rezerv para birimi ve dünya ticaretinde ödeme aracı olarak) statüsünü korumuştur ve gerektiğinde sınırsız para basan bir merkez bankası tarafından korunmaktadır.
Old Lady'nin çok net ve hoş sitesinde (www.bankofengland.co.uk) kantitatif gevşemenin nasıl çalıştığı, reel ekonomi üzerindeki etkileri ve riskleri, örneğin enflasyon hakkında herkes tarafından anlaşılabilen animasyonlu bir gösteri var. Bu yüzden, Bank of England'ın bankalar ve hükümet için son borç verme mercii işlevini sonuna kadar yerine getireceği bilgisi, İngiliz bonolarını satın alan ve BTP'leri küçümseyen yatırımcıları rahatlatıyor..
Ancak bu bile bir yanılsamadır, çünkü euro düşerse kimse kurtulamaz. Ayrıca, 1992'de EMS'nin (Avrupa para sistemi) çöküşü, poundun lira karşısında çökmesine yol açtı ve İngiltere Merkez Bankası, İtalya Merkez Bankası nezdinde döviz kurundan vazgeçti. Belki iyi iş çıkardı, alaycı ve gerçekçiydi, ancak kim kilo aldıysa boyunlarını kaybetti (saldırıyı yöneten George Soros hariç).
S&P, Fransa, İtalya ve Avrupa'nın yarısının kredi notunun düşürüldüğünü duyuran basın açıklamasında, asıl alarmın, krizin nedenlerinin eşit derecede yanlış bir analizine dayalı olarak yanlış yönetilmesinden kaynaklandığını açıklıyor: Obur çevre ülkelerde ikamet etmiyorlar. Almanya, Hollanda ve diğer bazı ülkeleri kıtanın geri kalanından uzaklaştıran artan rekabet gücü dengesizliklerinde. Eşit derecede doğru sonuçlara götüren sağlam temelli bir değerlendirme: büyüme olmadan katılık, uzun bir durgunluğa mahkûm eden bir kısır döngü yaratır. Şerefe. Peki ya temelleri avro ülkelerinden daha kötü olan İngiltere'ye ve Çin tarzı ödemeler dengesi fazlası veren merkantilist politikası herkesi dilenmeye mahkûm eden Almanya'ya giden o üçlü A'ya ne demeli? Bu çılgınlığın bir mantığı var mı?
