Piyasalarda kaçınılmaz oynaklığı tetikleyecek olan ekonomik toparlanmanın düzensizliğine kapılmamak için yatırımları çeşitlendirin. Bu, 1939'da kurulan ve yaklaşık 340 milyar dolarlık varlıkları yöneten, aynı zamanda bağımsız ve çalışanlara ait olduğu bilinen Amerikan varlık yönetimi şirketi Neuberger Berman'ın Baş Yatırım Sorumlusu Erik Knutzen'in tavsiyesi. knutzen yatırımcılara “daha taktiksel bir yaklaşım” önerir, oynaklık potansiyelinden yararlanmak için: "İyileşmeler nadiren doğrusal bir yörünge izler. Herkes gibi biz de temel bir iyimserliğe sahibiz, ancak kendimizi kısa vadeli risklere karşı korumak için çeşitlendirmeye çalışıyoruz”, diyor analist.
2021'in başında Neuberger Berman iki ana risk faktörü belirlemişti: Birincisi, teşvik programları ilk etkilerini hissettiğinde döngünün başından itibaren bir iyileşme göreceğimiz inancıyla bağlantılı doğal risklerle ilgiliydi. İkincisi, ilgili mevcut durum ile 2010 başında gözlemlenen durum arasındaki benzerlik, kriz sonrası iyimserlik bayrağı altında başlayan ve hisse senetlerinin %10 artmasıyla sona eren bir yıl, ancak önce %12'lik bir düşüş yaşadı. "Son haftalarda - Knutzen açıkladı - korkularımızdan ilkinin haklı çıktığı kanıtlandı. Konsensüs görüşü, enflasyon korkuları, parasal sıkılaştırmaya ilişkin endişelerin yeniden canlanması, artan tahvil getirileri ve hisse senedi piyasalarının faiz oranlarına duyarlılığı ile gölgelendi.
Borsa düzeyinde, Ocak sonunda yalnızca %3,5 ve Şubat ortasından bu yana %4 düşüş oldu. Bunlar, 5'da görülen %10 veya %2010 veya daha fazla dalgalanmalardan çok daha küçük dalgalanmalar ve hisse senedi endeksi opsiyon piyasasının bugün fiilen fiyatladığı oynaklık seviyesinden çok uzak. CBOE S&P 500 Volatilite Endeksi (VIX) birkaç yıldır "sessiz" kaldıktan sonra şimdi indirim yapıyor %20'den fazla yıllık volatilite ABD hisse senetleri için geçen Mart ayındaki zirveden sonra. Rakam, Eylül ayındaki ve Ekim sonundaki düşüşlerle uyumludur. Opsiyon fiyatlarına dahil olan prim dikkate alındığında bile, piyasa katılımcılarının %5-10 gibi benzer düşüşler beklemesi gerektiği anlamına geliyor” yorumunu yaptı.
Peki nasıl çeşitlendirilir? Knutzen'e göre hisse senedi piyasalarındaki volatilitenin nedeni faiz oranlarındaki artış olduğunda, portföy çeşitlendirmesinin geleneksel unsurları, yani faiz oranlarındaki artıştır. devlet tahvilleri pek koruma sağlayamaz. Yılın başından bu yana %3-6 kaybettiler ve eğrinin aşağısına bakıldığında düşüş %10'u geçiyor. Şubat ayının sonlarında, bazılarının "bond VIX" olarak adlandırdığı Merrill Lynch Opsiyon Volatilite Tahmini yükseldi, hatta VIX'in kendisini bile geride bıraktı. Bu nedenle, alternatif çeşitlendirme varlıkları arasında, büyüme ve enflasyonda bir toparlanmaya maruz kalan, ancak uzun süredir ihmal edildiği için makul fiyatlarla varlıklar dahil edilebilir. Örneğin Hazineler enflasyona endeksli (TIPS) veya emtia gibi faiz oranlarındaki değişikliklerden daha az etkilenen varlıklar”.
Kredi de caziptir. Neuberger Berman'daki bir başka analist olan Brad Tank, neden çoğunlukla kaldığını açıkladı volatilite bağışıklığı Hisse senetleri ve devlet tahvillerini vuran: “Hisse senedi ve tahvil piyasalarından ilişkisiz getiri kaynaklarını açıkça belirlemeyi amaçlayan alternatif likit stratejiler de söz sahibi olabilir. Bu stratejilerden bazıları, sigorta bağlantılı stratejiler gibi şu anda cazip olan pazarları hedefliyor."
