benim için 20 Mart tarihli yazı FIRSOnline'da (“Büyüme açıklardan gelmez”), bazıları açıkların paraya çevrilme olasılığına güvenmediğime itiraz etti. Bu anlamda sözde Helikopter Parası Merkez bankasının nüfusa "banknot dağıttığı" ve böylece satın alma gücünde ve toplam talepte bir artış sağladığı Milton Friedman tarafından.
HM teorisi ekonomistler tarafından hiçbir zaman büyük ölçüde dikkate alınmamıştı, çünkü dolaşımdaki para miktarındaki artışın fiyat seviyesindeki artışa karşılık geldiği varsayılmıştı - bu istenmeyen bir etkiydi. Ancak bugün ciddi tartışılır talep düşük olduğu ve enflasyon korkusuz olduğu için, aslında arzu edilir kabul edilir. "İmkansız rüya" dediğim şeyi başarabileceğimiz, yani yarın faturayı ödemeden bugün daha fazla açık verebileceğimiz fikri buradan geliyor. Para kazanma, üzücü bilimi çürüten altın yumurtlayan kaz haline geldi: ünlü bedava öğle yemeği gerçekten var, Blance tahvil Maastricht antlaşmasına yazarak onu bir tabu haline getiren ortodoks iktisatçıların tuhaf bir icadıdır.
Bu neşeli - yani hüzünlü olmayan - heterodoks şirkete verilecek basit yanıt, parasallaştırmanın er ya da geç enflasyonu doğurduğu ve enflasyonun para sahipleri için bir vergi olduğudur. Savaş sonrası hiperenflasyonlarda veya XNUMX'lerin İtalya'sında olduğu gibi, toplam talepte herhangi bir kıtlığın olmadığı durumlarda mesele oldukça açıktır. Öte yandan, soru bastırıldığında, para kazanma ancak kalıcı olması ve algılanması ve dolayısıyla gelecekte enflasyon yaratması ve dolayısıyla para sahipleri üzerinde ertelenmiş vergi şeklini alması durumunda, borç yükünü hafifletmek ve nihai talebi desteklemek gibi olumlu etkiler üretir. Artık kapsamlı bir literatürde geliştirilen argüman (buraya bakın Bruegel, Krugman e inşaatçı) basittir: sıfıra yakın faiz oranlarıyla, menkul kıymetler yerine para ile finanse edilmenin avantajı çok mütevazıdır (sıfır değilse bile), parasallaştırma kalıcı olmadığı sürece, merkez bankasının kamu menkul kıymetlerini vadesi dolduğunda sonsuza kadar yenilemesi anlamında .
Bu durumda, ekonominin koşulları kötüleştiğinde bile, Devlet kendisini yalnızca bugün değil, sonsuza dek sıfır faizle finanse edebilir. faiz oranları normale dönerler Ancak bu noktada dolaşımdaki para miktarının fazla olması yukarıda bahsettiğim enflasyon vergisini doğurmaktadır. Ayrıca, nominal faiz oranları zaten minimumda olduğundan, parasallaştırmanın toplam talep üzerinde hiçbir etkisi yoktur. Ancak, kalıcı olarak algılanırsa ve beklenen enflasyonda bir artış yaratırsa, reel faiz oranlarını düşürebilir. Her halükarda kaçamayacağımız bir gerçek var: Er ya da geç vergiyi ödüyoruz.
