Yeni bir mega M&A anlaşma dalgası başlatmadan önce bekleseniz iyi olur. Operatörlere göre, BG Group'un Royal Dutch Shell tarafından 70 milyar dolara satın alınması, bir dizi birleşme ve satın almanın başlangıcının sinyali olmayabilir. En azından büyük olanlar.
Riskli evlilikler
Önce evliliğin yürüyüp yürümeyeceğini görmemiz gerekiyor. Mali tarih, boşa çıkan veya vaatleri yerine getiremeyen birleşmeler ve satın almalarla doludur. 1998'de Daimler ile Chrysler arasında gerçekleşen ve 10 yıl sonra hem Almanlar hem de Amerikalılar için milyarlarca dolarlık kayıpla sonuçlanan birlik artık aşina olduğumuz bir durumdur. Bu deneyim, şirketlere hafife almayı öğretme erdemine sahipti. 2014, önce açıklanan ve sonra geri çekilen en yüksek sayıda satın alma teklifi kaydetti. Yüksek faizli ipoteklerin tetiklediği mali krizin ortasında 2008'den beri görülmeyen bir olgu. Buna rağmen, geçen yılın sonunda yalnızca Amerika Birleşik Devletleri'ndeki birleşme ve satın almaların değerinin 1.600'e kıyasla %43 artarak 2013 trilyon dolarlık canavarca bir rakama ulaştığını da eklemek gerekir.
Ayrıca, birleşmeler (ve hatta en zengin olanlar) genellikle hissedarlar için iyi bir anlaşma değildir. Özellikle küçük olanlar. AdviceIQ tarafından yapılan bir araştırma, "Azınlık hissedarları, başkalarının belirlediği hisse fiyatına katlanmak zorunda kalıyor" diyor. “Bunun tüm portföyün yönü üzerinde ciddi etkileri olabilir. Pek çok küçük yatırımcı, normal piyasa dinamiklerinin bir sonucu olarak değil, birleşme veya devralma tartışmalarının bir sonucu olarak yükselen ve düşen hisse senetlerini ellerinde tuttuklarında hüsrana uğruyor.” Operasyon yapıldığında sıklıkla başka sorunlar ortaya çıkıyor: iki farklı çalışma yönteminin entegrasyonu, yönetim değişikliği sırasında verimlilik kaybı, yeni borçlar ve beklenmedik masraflar. Yeni şirketin mali durumunu zayıflatan tüm unsurlar.
Sadece sorunlar mı?
Öyleyse birleşme ve satın almalar yatırımcıları endişelendirmeli mi? Şart değil. CLS Investment yöneticisi Grant Engelbart tarafından imzalanan bir rapor, "Birleşme ve satın almalardaki artış, genellikle ekonomik döngünün doğru yönde ilerlediğinin bir işaretidir" diye açıklıyor. "Ancak son zamanlarda gördüğümüz değerlemeler, benzer şekilde zengin anlaşmalar görmemizin pek mümkün olmadığını düşündürüyor." O zaman dikkate alınması gereken başka bir unsur var. Engelbart, "Son 54 ayda görülen M&A anlaşmalarının %12'ü nakit kullanılarak yapılırken, çok azı hisse senedi takası kullanılarak yapıldı" diyor. "Bu bize şirketlerin çok uzun süredir dengede bekleyen parayı kullanmanın akıllı yollarını aradıklarını gösteriyor."
