Profesör Amilcare Puviani, 1903 tarihli "Finansal yanılsama teorisi" (1960'tan itibaren Almanca'ya çevrilmiştir) adlı çalışmasında, kamu bütçesine atıfta bulunarak "Bütçe, istediğiniz gibi çok daha fazlasını veya daha azını söylüyor. Büyük kitleler için aşılmaz bir Sfenks olmaya devam ediyor Meclis'in, kanunlara oy veren, giderlere oy veren, gelirlere oy veren kitlelere"
Kesin olan şu ki, Profesör Puviani tüm bunları yazdığında, "aşılmaz Sfenks"in bir asırdan fazla bir süre sonra bakanlık bürokrasilerinden günümüzün sarı-yeşil hükümetine taşınacağını hayal etmemişti. 13 Aralık itibariyle, Odalara ve Avrupa Komisyonu'na sunulacak bütçeyi henüz hazırlamamış olan hükümet: Bir süredir organlar, "istediği kadar çok veya az şey söyleyen aşılmaz Sfenks" karşısında hâlâ şaşkın. Sfenks'in daha fazla harcama sözü verilen "ihanete uğramaması gereken insanlara" mı yoksa eşit derecede daha az harcama sözü vererek ihanete uğramaması gereken Avrupa Komisyonu'na mı hitap ettiğine bağlı olarak manevranın değişen kompozisyonunu bir düşünün.
Böyle bir Sfenks karşısında, İtalya Merkez Bankası Başkanı Ignazio Visco'nun geçen 31 Ekim'deki Tasarruf Günü münasebetiyle her ikisini de kınaması dikkat çekicidir. bütçe politikalarının yönüne ilişkin belirsizlik, devlet tahvillerinin risk primindeki artışa katkıda bulunur.kamu borcu risk priminde böyle bir artışın üretim yapıp yapmadığı özellikle bankaların mali durumunu kötüleştiren sermaye kayıpları İtalyan kamu borç stokunun yaklaşık yüzde 40-45'ini elinde bulunduranlar. Ancak Sfenks bu konuda sessiz ve anlaşılmaz kaldı.
Daha sonra, İtalya Merkez Bankası'nın Kasım ayı sonundaki finansal istikrar raporunda, her ikisinin de altı çizildi. bankaların bilançolarını güçlendirme süreci, İtalyan devlet borç piyasasındaki gerilimler tarafından engelleniyor, ve devlet tahvili kotasyonlarındaki düşüşün belirleyici olduğu sermaye ve likidite rezervlerinde azalma toptan fonlama maliyetinin artması ve son olarak aracıların hisse fiyatlarındaki keskin düşüşün sermaye maliyetinde belirgin bir artışa neden olması. Raporda, devlet tahvili piyasasındaki gerginliğin devam etmesi durumunda bunun bankalar üzerindeki yansımalarının özellikle bazı orta ve küçük ölçekli aracılar için önemli olabileceği sonucuna varıldı.
devam ettiğini ekle Tahvil fonlamasında düşüş ve önümüzdeki iki yıl içinde 110 milyarlık banka tahvillerinin vadesinin dolacağını ve İtalyan bankalarının finansmanı üzerindeki tahvillerin ağırlığının yüzde 10,2 olduğunu, buna karşılık Alman aracılar için yüzde 13,7 ve Fransızlar için sırasıyla yüzde 16,4 ve XNUMX olduğunu. Bunlar, yazarın görüşüne göre, bir şeyi doğrulayan verilerdir. İtalyan bankalarının sermaye istikrarına olan yatırımcı güvenini azalttı Alman ve Fransız aracılara kıyasla bilançolarında tuttukları kamu borç stokunun yükü altında. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, Fransız kamu borcu hala GSYİH'nın yüzde 100'ünün altında (İtalya'nın 1990'da ulaştığı ve o zamandan beri yüzde 130'a yükselen bir yüzde) ve Alman Bund ile aradaki fark elli baz puan düzeyinde: beşte bir veya altıda bir İtalyan olandan.
Temmuz ayında Firstonline'da yazdım Sphinx'in yayılma eğilimine ve GSYİH'nın yüzdesi olarak kamu borcuna kayıtsız kalmasının, geri dönüşü olmayan bir duruma yol açma riskini taşıdığı, vatana altın İtalyan tasarruf sahiplerine. Bugün Sfenks'in Avrupa'daki en yüksek yayılıma karşı kayıtsızlığı ve bunun bankacılık sisteminin istikrarı üzerindeki etkileri, Alitalia davasında gösterilen yönetici devlet sevgisi, Cassa depoziti e prestiti'yi o zamanki IRI gibi davranmaya getirme yönündeki yersiz ayartma Banka kurtarma operasyonları, bankalarla özdeşleşmiş güçlü güçlere yönelik asla gizlenmeyen tehdit, doldurulacak istihdam açlığı, bana şu soruyu sormamı sağlıyor: devlet borcu, Bu sefer, devlet borç stokunun konsolidasyonu ile ülkeye altın getirmesi için bankacılık endüstrisi çağrılacak. bankaların bilançolarını ellerinde tutmaları ve sonuçta bankacılık sisteminin kendisinin kaçınılmaz olarak millileştirilmesi? Yeni bir şey yok, daha önce de oldu.
