Küresel yavaşlama, sadece İtalya'ya mı zarar veriyor?

Sonbahar iyileşmesinde,Dünya Ekonomisi zayıf görünür. Bu mu İtalyan kesinlikle sağlıkla dolu değil ama tünelin sonunda bazı parıltılar görüyor.

Il PIL Dünya'nın yüzdesi genişlemeye devam ediyor: 3,3 için en son IMF tahmini +%2019. Öte yandan, nadiren düşüyor, öyle ki 0,1'un sınırlı -%2009'i Büyük Durgunluk olarak adlandırıldı.

Ancak +%3,3 son on yılın en düşük tahmini ve aşağı yönlü revize edilecek. Nitekim, daralma küresel üretim Ağustos'ta devam etti, biraz daha az yoğun (49,5 ¾ yıldır minimum olan Temmuz'daki 49,3'ten PMI 6; 50'nin altında = aktivitede azalma) ve yaygın (19 ülke önceki ayda 20'den geri gidiyor). bu emirler üretken faaliyetlerde daha fazla düşüş vaat ediyorlar, çünkü düşüşleri özellikle yurtdışından gelenler için daha da arttı (toplam için 47,5'ten 48,3, 49,0'den 49,2). Başka bir deyişle, commercio uluslararası ilerlemeye ve sanayi üretimini geriletmeye devam ediyor.

Aynısı koro düşüşü vurgular, çünkü bir ülkedeki düşüş, daha düşük ithalat yoluyla, kendi kendini devam ettiren bir mekanizmayla diğerlerine resesif dürtüler iletir.

Geri çekilmeden önceki sebep, korumacılık, oynandı ve ilan edildi (Brexit, onun sadomazoşist ve aşırı bir alt türüdür). Her şeyden önce, çünkü belirsizlik yaratır ve süreci yavaşlatır. yatırımlar, üretimi birçok farklı ülkeden birçok bileşen gerektiren mallardan oluşur.

Küreselleşmenin evrilmesinin neden olduğu bu endüstriyel geri kalmışlığın yansımaları asimetriktir: le en çok etkilenen ekonomiler en çok imalat yapan, dış ülkelerle ticarete açık ve sermaye malları üretiminde uzmanlaşmış olanlardır.

Öyle ki, önceden belirlenmiş kurbanların kafasında Almanya, hangi ile dieselgate üstelik lokomotif sektöründeki en kötü kriz de kendi kendine patlak verdi: otomobil.

Gli Amerika Birleşik Devletleri, daha kapalı olmasına rağmen, küresel imalat zorluklarının etkilerini o kadar hissediyor ki, Ağustos ayında katıldılar. coro sektörün durgunluk nakaratını tonlamak: 49,1 olan ABD PMI, Eylül 2016'dan bu yana faaliyette ilk düşüşün sinyalini verdi; özellikle endişe verici olan, ihracat siparişlerinin (47,2'den 50,8) aşağı çektiği siparişlerdeki düşüş (gösterge Temmuz'daki 43,3'den 48,1'ye).

Il Çin üretimi Ağustos'ta ters yönde ilerleyerek genişlemeye geri döndü ve geçen Mart'tan bu yana en iyi sonucu elde etti. kararlılığı toplam siparişler Ağustos ayında, iç ticaretin artması ve yabancı ticaretin azalması, ülkeler arasındaki ticaretin gerilediğini teyit ediyor.

Göksel İmparatorluk devam ediyor uzun yürüyüş ihracat ve yatırımların yönlendirdiği bir ekonomiden tüketimin yönlendirdiği bir ekonomiye geçiş, bunun sonucunda imalat sektörünün küçülmesi ve üçüncül sektörün genişlemesi. Bu nedenle, döngüsel bozulmayı yapısal değişimden ayırmak zordur.

Neredeyse genel bir düşüşteki ihracat ve en iyi ihtimalle durağan olan (ancak sıklıkla azalan) yatırımlarla, bunlar tüketim çeşitli ekonomilerdeki talep artışını sürdürmek. Bu özellikle, önceki iki yılda kamu dairelerinin "kapanmasından" zarar gördükten sonra, ikinci çeyrekte elde edilen %2,9'lik artışın ardından, üçüncü çeyrekte yıllık bazda %4,7'luk bir artış yolunda olan Amerikalılar için özellikle doğrudur. .

Il iş pazarı ABD, işlerdeki sürekli artış ve özellikle en fakir ve en az vasıflı işçiler arasında, sadece adil değil, aynı zamanda verimli olan ücretlerin kademeli olarak hızlanması sayesinde ailelerin satın alma gücüne yeni yakıt sağlamaya devam ediyor. Bütün bunlar Ağustos ayı verileriyle de doğrulandı.

Bugün büyümenin motoru tüketim ise, üçte ikisinin hizmet alımlarından oluştuğu unutulmamalıdır ve bu, üçüncül sektörün neden üretimin zorluklarından nispeten bağışık kaldığını açıklar; sağlam olanın iyi gösterdiği gibi ABD hizmet PMI artışı (56,4'dan 53,6). Dış ticarete maruz kalan daha az döngüsel bir sektör olan üçüncül sektör, küresel ekonomik büyümeyi pozitif tutuyor (bileşik PMI kesin olarak 50'nin üzerinde). En azından şimdilik.

Bu uluslararası dinamikler nedeniyleItalia sağlıklı ayağı, yani krizin başlamasından on bir yıl sonra talebinin o zamanki seviyelerin üzerine çıkan tek bileşeni olan ihracat nedeniyle kendini sakatlanmış buluyor.

L 'üretim endüstrisi, secde olmasına rağmen (üretimin ve işletmelerin beşte birini kaybetti), ülkenin kalkınmasının bel kemiği olmaya devam ediyor. Ancak her yerde olduğu gibi ve her yerden daha fazla durgunluk içinde: Ekim 50'den bu yana PMI 2018'nin altında.

 Bununla birlikte, birçok çeyrekte ilk kez denge ekonomik beklentiler İtalya büyüme tarafında duruyor. Yeni faiz indirim dalgası, Cumhuriyet'in kamu menkul kıymetlerinin getiri eğrisini de içeriyordu; Temmuz ayında gerçekleştirilen bütçe ayarlama manevrası ve bütçeden çıkış ile gerilemesi daha da hızlanan hükümet ekibi Avrupa karşıtı partinin

Tarihi düşük seviyelerdeki faiz oranları, kamu harcamaları faiz için, merkez bankalarının devlet tahvili alımlarıyla zaten beşte birin biraz altında azaldı.

Faiz oranlarını düşürmek yalnızca İtalyan devlet borcunu sürdürülebilir kılmakla kalmaz, böylece bir incertezza, aynı zamanda banka bilançolarını iyileştirir (devlet tahvilleriyle doldurulmuş), paranın maliyetini düşürür (çünkü devlet tahvillerinin getirileri tüm oran yapısının eksenidir), gayrimenkul alımlarını teşvik eder ve inşaat sektörünü yeniden rayına oturtur.

Kısacası, erdemli bir döngü başlatma olasılığı vardır. daha fazla güven bu da iç talebi destekliyor. Tam da temel gelir harcamaları sayesinde perakende satışlar uyanmaya başladı.