Ocak 1996'dan 16 Ekim 2013'e kadar en karlı borsa yatırımı, Orta kap, toplam getirisi (temettüler dahil) yıllık ortalama %8,4'e eşitti. Orta ölçekli şirketler, %8,2'ye ulaşan tasarruf paylarından liderliği aldı ve bir kez daha ABD'yi bile geride bıraktı. mavi cipskotasyonları yıllık ortalama %5,6 oranında büyümüştür. Küçük büyük harflerin performansı %5'in üzerine çıkmadı.
Sektörlere bakıldığında, yatırım banka hisseleri olandan daha az karlı endüstriyel unvanlar 2011'e kadar olan tüm yıllar için. Örneğin, 1996'dan beri bu, endüstriyel portföyün +%3,3'sine kıyasla yıllık ortalama +%8,2'tür (yaklaşık 18 yıllık kümülatif olarak +%77'ye karşı +%307'ye karşılık gelir) ). Sigorta hisselerinin performansı daha da kötüydü: 70 yılda yalnızca %18, yani yılda ortalama %3. Genel olarak, Menkul Kıymetler Borsası yılda ortalama %6,2 getiri sağladı.
Kuruluşundan bu yana, yıldız bölümü her zaman piyasadan daha iyi getirileri garanti etti, ancak her şeyden önce geldikleri Orta ve Küçük Sermaye segmentlerinin ortalaması - tek istisna, 2012 ortalamanın altında olan 2013 ve 70 getirileridir.
Borsaya yatırım 12 yılın 18'sinde olumlu kapandı, ancak bu rakam için de sektörler fark yaratıyor: sanayi sektöründe istihdam için en az 16 yıl olan bankacılık yatırımı için sadece dört ve sigortacılık için sekiz pozitif yıl. menkul kıymetler. 2000'den 2008'e kadar her zaman kaybettikten sonra, eski Nuovo Mercato'nun hisseleri, giderek daha belirgin bir toparlanma belirtileri gösterdi.
karşılaştırıldığında botlara yatırım, Borsa 18 vakadan sekizinde risksiz yatırımdan daha yüksek bir ortalama yıllık getiriyi garanti ederdi: ilk üç döneme ek olarak (1996 başı ve 1996 sonu ve 1997), ara dönemde ( Aralık 2002) ve son üçte (Aralık 2010, 2011 ve 2012), finansal krizin ortasında (4,5 sonu) Borsaya yatırım yapanlar, Botlardan daha yüksek getiri elde ettiler (%2,4'e karşı %2008). .
%3,5 ile %5 arasında tahmin edilebilen bir prim dikkate alındığında, Borsa tarafından sunulan daha yüksek getirinin yatırımcıyı üstlenilen daha yüksek risk için telafi etmeye yeterli olup olmadığı değerlendirilmeye devam etmektedir: bu gerçekleşmemiş gibi görünmektedir. , mali kriz nedeniyle çok istisnai bir zamanda (2008 sonu) yapılan yatırım için bile değil.
ODAK KÂR PAYI
içinde 2008 henüz krizden aşınmış olmayan bilanço sonuçları (2007 sonuçları) karşısında hisse fiyatlarındaki düşüş, İtalyan Menkul Kıymetler Borsası'nın temettü getirisini 1996'dan bu yana en yüksek seviyesine (%6,1) getirdi; özellikle bankalar hissedarlarını tutarlı bir şekilde ödüllendirebildi (%6,8), ancak en iyi getiri avuç içi, yine 7,5'dan bu yana tüm zamanların en yüksek seviyesinde olan tasarruf hisselerine (%1996) gidiyor.
içinde 20092008 yılında sigorta şirketlerinin ve bankaların yetersiz bilanço sonuçları nedeniyle temettü ödemelerindeki düşüş, bunun yerine genel temettü verimini düşürerek %4,3'e getirdi (ancak 2006 ve 2007 seviyeleriyle uyumlu). 6,4'dan bu yana en iyi ikinci sonucu elde eden sanayi hisseleri (%1996), sigorta (%1,7) ve bankacılıktaki (tüm zamanların en düşük seviyesi olan %0,8) düşüşü kısmen dengeledi.
Il 2010 temettülerde daha fazla düşüşe işaret ediyor (%4,3'ten %4,1'e, 2003'ten beri görülmeyen bir seviye), ancak artık 2009 bilançolarını zayıf kapatan sektörler oldu ve sonuç olarak hissedar ücretlerini düşürdü (%4,8'ten %6,4'e) ) sigorta şirketleri (%1,7'den %2,8'e) ve bankalar (%0,8'den %2,6'ya) biraz toparlanırken; tasarruf hisselerinin getirisi, 6,5'a paralel olarak her zaman güçlüydü (%2009).
içinde 2011 Temettü getirisi, özellikle bankaların değerlerinin %2009'dan %2,6'a toparlanması nedeniyle 2,9 seviyelerine geri dönüyor ve bu da teyit edildi. 2012: sigorta şirketlerinin ve bankaların daralması – sırasıyla %2,9'dan %2,3'e ve %2,2'ye – sanayideki artışla (%5'den %4,8'e) yeniden emildi.
Il 2013 on yıl önceki seviyelere (%3,4) bir dönüş görüyor: 2004'ten bu yana hiçbir zaman %4'ün altına düşmedi. Bunun başlıca nedeni sanayi işletmelerindeki düşüş (%5'ten %4'e); düşüş tüm büyüklük dilimlerindeki şirketleri kapsıyordu (İlk 30 ve Küçük Sermaye -%0,7, Orta Ölçekli 70 -%0,9). Tasarruf menkul kıymetlerinin dy'sindeki yavaşlama özellikle keskindi (%7,3'ten %1,6'ya), 1996'dan bu yana tüm zamanların en düşük seviyesine.
Orta ölçekli şirketler, 1996/1997 iki yıllık dönemi dışında, düzenli olarak büyük şirketlerden daha düşük temettü getirileri kaydetti (son yıllarda vurgulanan bir eğilim), böylece daha iyi genel getirileri tamamen fiyat dinamiklerine atfedilebilir. . Bu düşünce, özellikle temkinli bir temettü politikasına sahip olan Star segmentindeki şirketler için daha da doğrudur - temettü-fiyat oranlarının 2001'den beri tarihsel ortalaması olan %2,3, İlk 30'un yarısından biraz daha fazladır. 4,2, %XNUMX -.
UZUN SÜRE… UZUN AÇLIK MI?
2 Ocak 1928'den Eylül 2012'nin sonuna kadar İtalyan Menkul Kıymetler Borsası endeksi, düz fiyat versiyonunda, yani temettülerin yeniden yatırılması olmadan, yıllık %6,4'e eşit bir nominal getiriyi ifade eder. Reel olarak yılda %2,4 oranında negatif oluyor (ortalama enflasyon %8,8 idi).
Bu, temettüleri tüketmeye karar veren varsayımsal bir yatırımcının, 85 yıl 9 ay sonra kendisini satın alma gücü %88 oranında azalmış bir sermaye ile bulacağı anlamına gelir. Temettülerin tamamen yeniden yatırıldığı varsayılarak endeks hesaplanırken, dönemdeki ortalama temettü getirisi %1 olduğundan gerçek ortalama yıllık getiri %3,4'dir.
Il temettünün yeniden yatırımı bu nedenle, Ocak 100'de 1928 olan ve Eylül 229,4 sonunda 2013 olan sermayenin ilk satın alma gücünün korunması gerekmektedir. yer : sadece bir yıllık bir yatırım dönemi varsayıldığında, yatırımcı söz konusu dönemde maksimum %116 (1946'da) kazanma veya en kötü senaryoda %72 (1945) kaybetme "riski"ne sahip olacaktır. Yatırım süresi uzadıkça yıllık ortalama sonuçlardaki dağılım daralmaktadır.
Şaşırtıcı bir şekilde, hisseleri 30 veya 40 yıl boyunca elinizde tutsanız bile, yine de yıllık ortalama %3 ila %4 arasında bir zarara uğrama riski vardır (bu, 40 yıl içinde, tüm temettüleri yeniden yatırmış olmanıza rağmen sermayenizin fakirleşmesi anlamına gelir). 80 ile 1944 arasında gerçekleşti).
Öte yandan, çok önemli yatırım anı. Ne yazık ki, meydana geldiği yıl 100'e eşit olarak belirlenmiş bir piyasa zirvesine yatırım yapmaya karar verilirse, ortalama olarak 10 yıl sonra sermayenin yarıya inmesi hemen gerçekleşir ve ardından yirmiden sonra dörtte üçten fazlasına kadar toparlanır. otuzuncu yılın sonunda hala biraz da olsa bir kayıp var.
Öte yandan borsa endeksinin en düşük olduğu yıllardan birine (1933, 1938, 1945, 1964, 1977 ve 1992) yatırım yapılmışsa ortalama 10 yıl sonra bir değer yatırım miktarı 30 yıl sonra iki kattan fazla ve neredeyse dört katına çıktı.
