2010-2012'de Avro Bölgesi, 2009'daki ani ve şiddetli durgunluktan toparlanmanın başladığı beklentileriyle çelişen, küresel krizin ikinci dalgasını - bu sefer yerel olarak - yaşadı. Yeni kriz dalgası, yatırımcıların daha önce neredeyse sıfır olarak değerlendirilen ülke temerrütlerinin risklerini birdenbire değerlendirmesiyle, Avro bölgesi üye devletlerinin finans ve bankacılık piyasalarını neredeyse raydan çıkardı ve onları entegrasyondan yeniden segmentasyona itti.
Bankalar yurt içi varlık tutma eğilimini yoğunlaştırırken, bankaların borsalarının ülke risklerine ağırlık verdiği yönündeki değerlendirmeler de hız kazandı. Ayrıca, çevre ve merkez ülkeler arasında asimetrik hale gelen bankaların fonlama koşulları, segmentasyon yanlısı etkilere neden olmuştur. Tüm bunların bir sonucu olarak, yükselen ülke temerrüt primi, ülke krizinden etkilenen ülkelerdeki finansal olmayan şirketler için bile daha yüksek fonlama maliyetlerine dönüşmüştür.
Avro Bölgesi'nde bankacılık piyasasının bölümlenmesi, ortak para politikasının farklı etkileri nedeniyle ciddi sorunlar yaratmış ve Avrupa Merkez Bankası'nı (ECB) bu sorunu yeni araçlarla da çözmeye sevk etmiştir. Ayrıca, piyasa kusurlarını artırarak, segmentasyon, para politikası aktarımının kredi kanalının önemini daha da artırmış ve böylece ortak para politikasının avro bölgesi ülkeleri genelinde farklılaşan etkisini daha da artırmış olabilir.
ECB tarafından yürütülen Banka Kredilendirme Anketi'nin (BLS) rapor ettiği şekilde kredi standartlarının gelişimine basit bir bakış, bize bankaların küçük ve orta ölçekli işletmelere (KOBİ'ler, kurumsal segmentin daha hassas olduğu) kredi arzının olduğunu söylüyor. Banka kredi politikalarının gelişimi), 2009'in üçüncü çeyreği ile 2010'un ilk çeyreği arasında uygulanan kredi arzının güçlü bir şekilde kısıtlanmasının ardından, 2008'un ikinci çeyreği ile 2009'un ilk çeyreği arasında tarafsızlığa ulaşıyordu. daha sonra çevre/kriz ülkeleri (Portekiz, İspanya, İtalya ve Kıbrıs) olacak ülkeler ve kriz dışı ülkeler (Fransa, Almanya, Lüksemburg, Malta, Hollanda, Slovakya ve Slovenya) için aynı yön.
Akabinde, 2010 yılının ikinci çeyreğinden 2012 yılının ikinci çeyreğine kadar, iki ülke grubu arasında kredi arzı kısıtlamasının derecesi açısından büyük bir fark ortaya çıkmıştır. Kısıtlama derecesi kriz olmayan ülkeler için artmaz (veya biraz azalırken), çevre ülkeler için keskin bir şekilde artmaya başlamıştır. Son olarak, 2012'nin ikinci çeyreğinden bu yana kısıtlamanın derecesi azalıyor ve yine de iki ülke grubu arasında ortak bir eğilim izliyor. Kriz sırasında banka kredisi arzındaki azalma, muhtemelen krizdeki ülkelerin ve bir bütün olarak Avro bölgesinin ekonomilerinin bunalıma girmesine katkıda bulunmuştur.
Bankacılık Birliği (BU), 2012'de tam olarak devletler ve bankalar arasındaki tehlikeli bağı kırmak için kuruldu. Bankacılık politikasına ilişkin sorumlulukların ulusal düzeyden Avro bölgesi düzeyine aktarılması anlamına gelir. İB'nin iki ana bileşeni vardır: Tek Denetim Mekanizması (SSM) ve ortak Mevduat Sigorta Programının (Dis) eklenmesi gereken Tek Çözümleme Mekanizması (SRM). SRM'de de ilerleme kaydedilmiş olsa da, SSM'nin tanıtımı çok daha hızlı gerçekleşti ve 4 Kasım 2014'ten itibaren ECB bundan tamamen sorumlu olacak.
Ferri ve Pesiç, piyasaların Bankacılık Birliği'ni nasıl değerlendirdiğini anlamak için ilgili dört olay belirlediler, yani ECB'nin SSM'nin veya nasıl ilerlediği hakkında önemli ayrıntılar.
Yazarlar, bir Olay Çalışması Analizi kullanarak, SSM'ye dahil olan bankaların hisse fiyatlarını, büyük haber olarak tanımlanan olaylar etrafında, SSM'ye kayıtlı olmayan Euro bölgesi bankalarının karşılaştırılabilir bir örneğininkilerle karşılaştırırlar. Ana bulgu, piyasaların başlangıçta SSM'ye yönelik olumsuz bir duygudan, bir tür panik tepkisinden sonra daha rasyonel bir tepkiyle SSM'yi takdir etmek için hareket etmesidir.
Burada ayrıntılı olarak sunması zor olacak teknik analizin ötesinde, 2014 Ekim 23 tarihinde açıklanan listede yer alan üç bankanın Haziran 2013'te SSM'den çıkarılması, SSM'nin takdir derecesinin dolaylı olarak doğrulanmasına olanak sağlamaktadır. o tarihte piyasalar tarafından SSM. Bunlar bir Alman bankası Wuenstenrot ve iki İtalyan bankası Credito Valtellinese ve Credito Emiliano'dur.
Hariç tutma, 26 Haziran 2014'te yayınlanan bir ECB belgesinde kamuoyuna açıklandı, ancak bu durumda ECB'den herhangi bir basın açıklaması yapılmadı ve haberlerin birkaç gün önce sızdırılmış olduğu göz ardı edilemez. Bununla birlikte, bu üç bankanın öz sermaye performansını, aynı ülkelerden, benzer büyüklük ve finansal özelliklere sahip karşılaştırılabilir bankaların bir kıyaslaması ile karşılaştırmak yol gösterici olacaktır. Bu üç bankanın her biri, Haziran 2014 itibarıyla piyasaların artık SSM'nin etkinliğine inandığını gösteren ECB belgesinin yayınlanmasının ardından gösterge özkaynaklarından düşük performans gösterdi.
Bu nedenle, bu sonuçlar bazı sonuçlara işaret etmektedir. 2010-2012 Euro bölgesi krizi, ülke borçları ve bankalar arasında bir kısır döngüyü tetikledi. Bankalar Birliği (BU) bu kısır döngüyü kırmak amacıyla kuruldu. Başlangıçta İB'nin tutarlı (uyumlu) bir kurumsal yenilik üçlüsünden oluşacağına inanılıyordu: bankacılık denetimini AMB'ye emanet eden Tek Denetim Mekanizması (SSM); Tek Çözüm Mekanizması (Srm), Euro bölgesi genelinde bankacılık krizlerine eşit muamele edilmesini sağlamak ve vergi mükelleflerinin yükünü azaltmak için; Mevduat Sigorta Programı (Dis) Euro bölgesi düzeyinde.
Avrupa standartlarına göre BU, 2012-2013'te oldukça hızlı bir şekilde onaylandı. Ancak kurumsal üçlü farklı hızlarda ilerleme kaydetti. Bir yandan SSM, 4 Kasım 2014 tarihinden itibaren tam olarak faaliyete geçmesi için daha da hızlandı. siyasi çatlaklar
Üçlü (Ssm-Srm-Dis) neredeyse bir soloya indirildiğinden (Ssm artı Dis'siz yeni doğmuş bir Srm) BU'nun iyi niyetine ulaşılıp ulaşılmadığı merak ediliyor. Bunu değerlendirmenin en iyi yolu, üç kurumdan gerçekten eksiksiz olan tek kurum olan SSM'nin uygulama aşamalarına piyasaların nasıl tepki verdiğini anlamaya çalışmaktır.
Yukarıda yorumlanan sonuçlar, SSM'nin sorumluluğunu üstlenmenin pratikte nasıl olduğuna dair BBE tarafından açıklanan bilgi akışının izlenmesiyle elde edilmiştir. Böylece, Ekim 2013 ile Temmuz 2014 arasında, ECB'nin SSM ile ilgili haberleri yayınladığı tarihler arasında dört olay tespit edildi.
SSM'de yer alan borsaya kote bankaların olay tarihleri civarındaki hisse senedi fiyatlarının, SSM'de listelenmiş ancak SSM'de yer almayan karşılaştırma örneklemininkilerle titiz olay analizi kullanılarak karşılaştırılması, aykırı getirilerin (negatif) pozitif bulunması durumunda, bu onay anlamına gelir piyasaların SSM'den ve onun aracılığıyla İB'nin gerçekleştirilme biçiminden (memnuniyeti). Sonuçlar, SSM'nin iki yönlü bir etkiye sahip olduğunu göstermektedir. Ekim 2013'te SSM'nin ilk uygulama aşamasını iyi karşılamayan piyasalar, 2014'te SSM'nin sonraki adımlarını yavaş yavaş takdir etmeye başlamış gibi görünüyor.
Daha fazla araştırma, piyasaların neden başlangıçta olumsuz duygularla dolu olduğunu sorabilir, ardından SSM'yi takdir edebilir. Özellikle, piyasaların başlangıçtaki memnuniyetsizliğinin SSM'nin kendisine ilişkin belirsizliklerden mi yoksa BU'nun diğer bileşenleri (Srm ve Dis) hakkındaki şüphelerden mi kaynaklandığını ayırt etmek ilginç olacaktır. İkinci hipoteze olası destek, İB'yi tutarsız bir düzende (bir kakofonide) bırakmaktan kaçınmak için üçlünün tam olarak uygulanmasını hızlandırmak için Avrupalı siyasi liderlere bir davet olabilir.
