“'Fed ile savaşma' diye bir söz vardı. Peki şimdi 'Draghi ile savaşma'. Piyasaların bu yeni sözü sorgulayıp sorgulamayacağını zaman gösterecek.” Spekülasyon habercisi geliyor Richard W.FisherDallas Federal Rezerv Başkanı, bugün Uluslararası İlişkiler Enstitüsü tarafından Roma'da düzenlenen "ABD para politikasının Avro Bölgesi üzerindeki etkisi" konulu konferansta konuşuyor.
Ben Bernanke tarafından başlatılan ve Janet Yellen tarafından devam ettirilen ultra-genişletici politikanın her zaman düşmanı olan Fisher - 2005'ten beri görevde ve önümüzdeki Nisan ayında görevinden ayrılacak - Federal açık piyasa komitesinin toplantılarını dolduran şahinlerden biri ( FOMC), Amerikan Merkez Enstitüsü'nün ana karar alma organı.
Endişesi "enflasyon" değil, Atlantik'in her iki yakasında eski sorunları yeniden canlandırma riski taşıyan "bu para politikasının etkinliği". Merkez bankalarının politikaları sayesinde sisteme enjekte edilen muazzam likiditenin büyük bir kısmı aslında reel ekonomiye ulaşmadı ve bu noktada -Fisher'e göre- geri dönüş riski var. spekülasyon.
Bankacı, “Bunun sonsuza kadar devam edeceği düşünülemez” diyor. Piyasalar ECB'yi test edecek" Eurotower'ın bir numarası, Euro'yu korumak için "gerekli olan her şeyi" yapacağına dair güvence verdiğinde, krizin zirvesinde Mario Draghi'nin verdiği taahhüdü doğrulamak için.
Ancak ABD tarafında Fisher, Fed politikasının bazı alanlarda balon yaratabilecek bir mali patlamayı körüklediğini öne sürüyor.bugün önemsiz tahvil piyasasında görmeye başladığımız çok yüksek risk”. Teksas Fed'in bir numarası bu yüzden dört gözle bekliyor. zam oranı: “Piyasa ilkbahar ve yaz arasında başlayacağımızı düşünüyor – diye hatırlıyor –. İç görüşmelerimizi ifşa etmek istemiyorum ama kişisel olarak bir kez daha geç olmadan tercih edeceğimi yineliyorum” dedi.
Avrupa üzerindeki etkiler, her halükarda, hem olumlu hem de olumsuz olacaktır, çünkü Fisher'in tahminlerine göre, "bir yandan euro değer kaybedebilecek, diğer yandan Avrupa sermayesinin ABD'ye akışı harekete geçecek ve bu da ABD'ye zarar verebilir. Avro bölgesinin mali piyasaları üzerinde yıkıcı sonuçlar doğurabilir, çünkü onları destekleyecek sermaye tükenebilir”.
Öte yandan Fisher, Draghi ile temel bir noktada hemfikir: “Merkez bankası faaliyetlerine çok fazla odaklanılıyorBu, gerçek bir iyileşmeyi tetiklemek için gerekli ancak yeterli değil”. Bu nedenle, merkezi sorun siyasi niteliktedir.
Aynı çizgiler boyunca Enrico Tommaso Cucchiani, - aynı konferansta - temel bir dengesizliğin altını çizdi: "2011 ile 2014 arasında İtalyan spread'i 550'den 130 puana düştü - Intesa Sanpaolo'nun eski CEO'sunu, en büyük İtalyan'dan istifa ettikten sonra ilk kez kamuoyuna konuştuğunu hatırlıyor. banka -. Peki ekonomi o zamandan beri nasıl gelişti? GSYİH yaklaşık yüzde 4 puan kaybetti, borç-GSYİH oranı %125'ten %135'e yükseldi ve genç işsizliği yaklaşık %40 gibi kabul edilemez zirvelere ulaştı”.
Cucchiani, "Bu verilerle karşı karşıya kalan birçok politikacı tek çözümün oranları düşürmek ve esnekliği artırmak olduğuna inanıyor," diye devam ediyor, ancak ben aynı fikirde değilim. İtalya'nın sorunları başka, her şeyden önce düşük rekabet gücü, devletin müdahaleciliği, verimsiz bürokrasi ve kilit sektörlerde düşük seviyeli eğitim”. Kısacası, “artık üzerlerine düşeni yapmak merkez bankalarından çok hükümetlere düşüyor. Ve reformları yazmak için modeller ararken, Avrupa sınırlarının ötesine bakmaları daha iyi olur”.
