Geçen Ekim ayında düzenlenen XNUMX. Komünist Parti Kongresi sırasında Başkan Xi Jinping, büyüme beklentileri ile ekonomi ve finansal sistem reform potansiyeline odaklanarak liderliğini pekiştirdi.
Ancak Çin Halk Bankası başkanı Zhou Xiaochuan, yüksek borç konusunda alarm sinyalleri göndererek farklı bir görüşe sahip görünüyordu. İki liderin Çin ekonomisinin durumuna yönelik farklı vurguları, son günlerde Çin borsasında görülen küçük düzeltmenin de gösterdiği gibi, yatırımcılar arasında bir miktar endişeye neden oluyor.
Her şeyden önce, hükümetin KİT (Devlet Teşebbüsleri) olarak adlandırılan birçok özel şirketi kontrol ettiği Çin ekonomisinin kendine özgü doğasının borcu sınıflandırmayı zorlaştırdığı söylenmelidir, bu nedenle daha mantıklıdır. toplu bir düzeyde ele almak. 274'de %150 olan devlet, şirket ve hanehalkı borçlarının kümülatif verileri, bu yılın Haziran ayında GSYİH'nın %2008'üne ulaştı. Bunlar, "gölge bankacılığı", yani bireyler arasındaki "gölge" kredileri içermeyen resmi verilerdir.
Çin'in mevcut borç seviyesi, Amerika Birleşik Devletleri veya Avrupa gibi gelişmiş ekonomilerde yaşananlarla karşılaştırılabilir. Ancak gelişmekte olan bir ekonominin, hem daha az yerleşik pazar erişimine sahip olması hem de yeni altyapı ve büyüme projelerini finanse etmek veya aksiliklerle başa çıkmak için hareket alanını koruması nedeniyle daha düşük bir zeminde kalması gerekir. Ayrıca, borcun büyüme hızı endişe verici.
Bu yıl Çin, küresel ekonomik büyümenin dörtte birini oluşturdu ve bir numaralı hammadde tüketicisi olmaya devam etti. Bu nedenle Zhou Xiaochuan'ın alarmı sadece ülkesini ilgilendirmiyor: Çin'de olup bitenlerin küresel ölçekte sonuçları var ve uluslararası piyasaları etkilemeye mahkum.
Neyse ki, Çin'in borç tehdidi muhtemelen yakın değil. Devlet ve merkez bankası ortaklaşa sermaye akışları üzerinde güçlü bir kontrol uygularken, ekonomi iyi ilerleme kaydetmeye devam ediyor (Eylül'de %6,8 büyüme). Ekonomiyi modernize etmek ve devlet kontrolündeki şirketleri daha karlı hale getirmek için bir dizi reform başlatıldı. Özellikle Çinli kurumlar, büyümenin bir sonraki aşamasının mutlaka tüketim ve hizmetler tarafından yönlendirilmesi gerektiğini ve bu nedenle şimdiye kadar başarılı olduğu bilinen ekonomik modelde bir değişiklik gerektiğini anlıyor gibi görünüyor.
Ayrıca, Japonya veya İtalya gibi, borcun çoğu ekonominin içindedir. Aslında, Çinli hanehalkının güçlü tasarruf eğilimi, bankaların iç piyasada kullanılan bol miktarda likiditeye sahip olmasına neden oluyor. Bu nedenle dış borç, kısa vadeli bir şok olasılığını büyük ölçüde azaltan %13 ile sınırlıdır.
Genel olarak, hükümetin ekonomi politikalarının ekonomide kontrollü bir yavaşlamaya (bu yıl %6,9'dan 6,4'de %2018'e) yol açmasını beklerken, aşırılıkları kontrol altında tutmak için banka kredilerinin büyüme oranının %13'e düşmesi bekleniyor. en azından anında üretim sistemi için yansımaları olan. Çin'in borcunun yakından izlenmesi gerekiyor, ancak kısa vadede yönetilebilir durumda kalması gerekiyor; bu nedenle küresel hisse senetlerinde fazla kilolu bir pozisyon sürdürüyoruz.
