“Önceki ECB önlemlerinin büyümeye sağladığı teşvik giderek yetersiz kaldığından, Euro bölgesinde uzun zamandır beklenen QE, deflasyona karşı koymak için gerekliydi. Aslında, uzun vadeli oranlar reel olarak çok az düştü, yani fiyat dinamikleri hariç ve bunlar düştükçe yükselme eğilimi gösteriyor”. Confindustria Study Centre tarafından yapılan bir çalışmada, ECB tarafından başlatılan 1.140 milyar euroluk menkul kıymet alımının uzun vadeli kurlarda 1,1 puanlık bir düşüş belirlediğini ve döviz kurunda %11,4'lük bir devalüasyona neden olduğunu belirten bir çalışmada okuduğumuz bu. tek para birimi. Bu etkilerin bir kısmı zaten piyasalar tarafından tahmin ediliyor, bu nedenle GSYİH üzerindeki yansımalar daha hızlı olacak: genel artış 0,8'te %2015'e ve 1,0'da %2016'a eşit olacak.
“İtalya'da çekirdek enflasyondan arındırılmış 2011 yıllık BTP, 2013 ile 2014 yılları arasında çok yüksek seviyelerde önemli ölçüde sabit kaldı ve yalnızca 1,19'te önemli bir düşüş kaydetti: 3,22'ün sonundaki %2013'den Ocak'ta %2014 – çalışma devam ediyor -. Ancak ekonomik durgunluk koşulları ışığında değerlendirildiğinde bu seviye hala yüksektir. Ve reel uzun vadeli oranın 0,64'ten bu yana negatif bölgeye döndüğü (Ocak ayında -%0,43) Almanya'daki karşılık gelen değerle karşılaştırıldığında. ABD'de reel oran %XNUMX'e düştü”.
Ayrıca, CSC'ye göre, “reel uzun vadeli oranlardaki sınırlı düşüş, İtalyan ekonomisini ve diğer Euro bölgesi ülkelerinin ekonomisini yeniden canlandırmak için yeterince güçlü bir teşvik oluşturmuyor. Son yıllardaki uzun süreli zayıflığının bir nedeni de budur. İtalya ve tüm avro bölgesi, şimdiye kadar toparlanmasını desteklemekte etkisiz olduğu kanıtlanmış bir para politikasıyla, düşük büyüme ve düşük enflasyondan oluşan uzun aşamadan yeniden çıkmak için mücadele ediyor. Kriz, ortamı değiştirerek daha düşük büyüme potansiyeline ve deflasyonist baskılara neden oldu. Bu zor senaryoda, ekonomiyi yeniden başlatmak için daha da genişletici bir para politikası şart” dedi.
Avro bölgesindeki reel oranlara gelince, “Almanya gibi bunlara en az ihtiyaç duyan ekonomilerde tam olarak daha düşükler – çalışmayı sonlandırıyor –. İtalya gibi parasal teşviğe en çok ihtiyaç duyulan yerlerde, uzun vadeli reel oranlar genel olarak pozitif olmaya devam ediyor. Bu durum, Euro bölgesi ülkeleri arasındaki ayrışmayı derinleştirmekte ve diğer ekonomi politikalarının yönetimini daha da karmaşık hale getirmektedir. Bununla birlikte, ECB tarafından zaten onaylanan önlemler olmasaydı, çeşitli ekonomiler fiilen kaydedilenden çok daha belirgin bir daralma yaşayacaktı. İtalya için, İtalya Bankası5 tarafından yapılan son tahminler, ECB standart dışı parasal müdahaleleri benimsememiş olsaydı, 2,7-2012 iki yıllık döneminde GSYİH'da kümülatif yüzde 2013 puana eşit daha büyük bir düşüş olacağını göstermektedir. 2011 zirvelerine kıyasla çevre ülkelerde devlet tahvili getirilerini düşürdü”.
