2007 yılında Amerika Birleşik Devletleri'nde başlayan, emlak fiyatlarındaki düşüşün ve buna bağlı olarak verilen düşük kaliteli (sub-prime) ipoteklerin menkul kıymetleştirilmiş krediler şeklinde satılmasının yol açtığı büyük kriz, bir bankanın iflas etmesinden sonra küresel hale geldi. Kriz, birçok hükümeti (aslında İtalyan hükümetini değil) bankaları desteklemek ve finansal sistemin çökmesini önlemek için kamu parasıyla müdahale etmeye zorladı. Avrupa'da bile, birçok ülke (örneğin İrlanda, Birleşik Krallık, İspanya) bu müdahaleler nedeniyle kamu borçlarının önemli ölçüde arttığını gördü. Aynı zamanda, yeni Yunan hükümeti kamu borcunun gerçekte resmi olandan çok daha fazla olduğunu ve bu nedenle mali krizin Avrupa'da bir kamu borç krizine dönüştüğünü ilan etti. Ancak Euro Bölgesi'ne ait ülkelerin borçlarındaki artış tek başına tek para birimindeki krizi açıklamaz: Aslında, bir bütün olarak Euro Bölgesi'nin borcu (GSYİH'nın %2008'i) Euro Bölgesi'ninkinden daha düşüktür. ABD (% 88) ve avro bölgesi olmayan bir ülke olan Birleşik Krallık'tan (% 100) çok daha yüksek değil.
Nitekim piyasalardaki güvensizlik, öncelikle yaşadığımız krize benzer sistemik krizler karşısında tek para biriminin sürdürülebilirliğine dair şüphelere bağlanıyor. İktisat literatüründe tek para biriminin benimsenmesini sürdürülebilir kılan koşullar dörttür: (1) fiyat ve ücret esnekliği, (2) üretim faktörlerinin hareketliliği, (3) ortak bir yeniden dağıtım politikası için maliye politikalarının entegrasyonu, (4) enflasyon oranlarının yakınsaması. 97 tarihli İstikrar ve Büyüme Paktı ile AB ülkeleri kısmen kamu borçları ve enflasyon oranlarında yakınlaşma sağlamayı başardılar, ancak gerçek bir politika entegrasyonu olmadı. Öte yandan, daha 1950'de Schumann, "Avrupa bir anda yapılamaz ve hep birlikte kurulamaz, ancak somut ve ilerici başarılardan doğacaktır" dedi ve daha sonra Prodi, Economist ile yaptığı bir röportajda (2002) "Para birliğinin, koşullar olgunlaştığında veya bir kriz dayattığında mükemmelleşecek olan, tamamlanmamış bir yapı olduğunun" altını çizmişti.
Son yıllarda Avrupalı liderlerin stratejik vizyon eksikliği bizi bu ikinci senaryoya zorladı. Geçen ay, Çin'deki bir dizi toplantı sırasında, yerel bir yatırımcı bana kendi dilinde "kriz" kelimesinin iki ideogramdan oluştuğunu açıkladı; bunlardan ilki "yakın tehlike"yi, ikincisi "fırsatı" ifade ediyor. ". Bu ikinci yönüne odaklanırsak, Avrupa'yı krizden sonra 24 ay sonra hayal etmemizi sağlayan ideal ve aynı zamanda gerçekçi bir yol çizmeye çalışabiliriz.
Her şeyden önce, olası bir yanlış anlaşılmayı gidermek için, Yunanistan'ın borç krizine bir çözüm olarak avro bölgesinden çıkarılması hipotezinin dikkate bile alınmaması gerektiğini hemen söylemeliyim. Bana güvenmiyorsanız, sizi, Yunanistan'ın Avrupa'dan ayrılmasının maliyetini, onu içeride tutmak için bugüne kadar geliştirilen planların toplam tutarının 10 katı olarak ölçen İsviçre bankası UBS tarafından yapılan doğru bir araştırmayı okumaya davet ediyorum: yeniden uygulamaya konan devalüasyon eski ulusal para birimi, tarife engelleri ve (avro olarak kalacak olan) borç, bankaların ve şirketlerin temerrüde düşmesine neden olacak ve bu da ülkeyi "Arjantin 2011" modeli bir kaosa sürükleyecektir.
Ancak çalışmanın en ilginç verisi, Alman hükümetinin bile, avro bölgesinden ayrılmayı öfkeyle seçmesi durumunda, kendi vatandaşlarını bin avroya karşılık yaklaşık 10 avroluk bir fatura ödemeye zorlayacağını gösterdiği pasajda. Yunanistan, İrlanda ve Portekiz'in birleşik bir "kurtarma paketi".
Bu nedenle, tek para biriminin çöküşünün anormal maliyetlerine (siyasi olanlar dahil) katlanmaktan kaçınan bir çözüme varmak için, AB'nin kurumsal mimarisinde ekonomik piyasaların daha fazla entegrasyonuna yol açacak köklü değişiklikler gerçekleştirmek esastır. ve dar görüşlü ve yerelci ulusal siyasi sınıfların suskunluğunun üstesinden gelen maliye politikaları.
Mali Mutabakat ve Avrupa İstikrar Mekanizması, Mes bütçesini 1.000 milyara yükseltmemiz ve krizdeki bankacılık gruplarını desteklemek için doğrudan müdahale etmesine izin vermemiz koşuluyla memnuniyetle karşıladığımız en son acil durum önlemleridir. ' artık bekleniyor.
Reel mali entegrasyonla ilerlemeyi bekleyen orta vadeli bir araç, Eurobond'lar, yani Avro Bölgesi'ne üye devletlerin ortak tahvil ihraçları olabilir; Başka bir deyişle, Devletlerin kamu borçları sadece kısmen Eurobond'larla değiştirilecektir (Eurobond ihracında GSYİH'nın yüzdesi olarak bir sınır olacaktır); diğer kısım için, devletler kendilerini finanse etmek için ulusal tahvil ihraç etmeye devam etmelidir. Diğer devletler her halükarda ihraç edilen tüm Eurobond'ların garantörü olacaktır.
Yirmi yılı aşkın bir süre önce, Delors ve McDougall raporları çoktan yolu açmıştı: "Bütün federasyonlarda, farklı bütçe politikaları kombinasyonlarının güçlü bir şok emici etkisi vardır... Bir federal bütçe (savunma hariç) bütçenin %2-2,5'i kadar olmalıdır İstikrar için bir Topluluk mali politikasının, herhangi bir Avrupa parasal entegrasyon programında kilit bir unsur olduğu göz önüne alındığında, GSYİH”.
Ayrıca, mevcut %1'in yarısı enerji, savunma veya dış ve güvenlik politikası gibi stratejik konulardan ziyade tarımsal sübvansiyonlara ayrılmıştır. Başka bir deyişle, piyasaları sakinleştirmek ve Avrupa federal Birliği'nin tek olası geleceğini tasarlamak için maliye politikasını merkezileştirmeli, Topluluğun yetki alanına giren kaynakları ve konuları kademeli olarak artırmalıyız. Kendimize iki yıl süre verelim, artık yok!
