Son on dört ayda İtalya'yı karakterize eden siyasi-kurumsal gerilimlerin üstesinden gelmek, ekonomik büyüme ve Avrupalı yetkililerle işbirliğine dayalı ilişkiler için yeni umutlar doğuruyor. Bu bağlamda, ekonominin yakın zamanda yeni Avrupa Komisyonu için atanmış İtalyan üyeye - Paolo Gentiloni - atfedilmesi önemli bir işarettir. Ancak, bu ümit verici beklentiler otomatik olarak gerçek ilerlemeye dönüşmeyecektir. Örneğin: Gentiloni'ye atanan Ekonomi portföyünün çevresi, Ekonomik İşler için olandan farklıdır Pierre Moscovici'nin eski (ve halen faaliyette olan) Komisyonunda düzenlenen; her şeyden önce, Gentiloni'nin becerileri, Valdis Dombrovskis'e atfedilenlerden daha sınırlıdır. yeni Komisyon tarafından çok önemli kabul edilen üç önde gelen alandan (kesinlikle Ekonomi) birinin sorumluluğuyla atanan başkan yardımcısı olarak. Dombrovskis'in Gentiloni'nin hareket alanıyla ilgili olarak da - ama sadece değil - bir koordinasyon işlevi yürütmesi gerektiği gerçeği, bunun ne kadar önemli olduğunu gösteriyor. İtalya'nın Avrupa tahvillerini zorlamaması önemli ve -aynı zamanda- yeni Komisyonun genel yönergelerinin açtığı pek çok fırsattan nasıl yararlanılacağını bilir. Ayrıca bu yönergeler, Komisyonun yeni başkanı Ursula von der Leyen tarafından Avrupa Parlamentosu tarafından atanması vesilesiyle hazırlanan programda da iyi bir şekilde ifade edilmiştir.
İtalyan hükümetinin eylemi için benzer ve tamamlayıcı hususlar geçerlidir. Etkili İtalyan ekonomik büyümesini güçlendirmek için Beş Yıldız Hareketi (M5S) ile Demokrat Parti arasındaki yeni hükümet koalisyonu:
- gizli iç çatışmanın üstesinden gelmek, böylece önceden var olan siyasi belirsizlik iklimini yeni biçimlerde yeniden üretmekten kaçınmak;
- etkili başlatmak ekonomik manevra kısa ve orta-uzun vadede sürdürülebilir kalkınmayı teşvik eden ve aynı zamanda Avrupa taahhütleriyle ve İtalya'nın Avrupa Birliği'nde (AB) yeniden kazanılan merkezi konumuyla uyumlu olan.
Bu Notta, kısa vadeli sorunları, gerçekte de güçlü bir şekilde iç içe geçmiş olan orta-uzun vadeli sorunlardan ayrı tutarak ikinci noktaya odaklanacağım.
İTALYA BÜTÇE MANEVRASINA NASIL GELİYOR
Kısa vadeden başlayalım, 2020 Bütçe Yasası'nın geçmesi için sonraki son tarihlere atıfta bulunalım.
M5S-Lega hükümeti tarafından geçen Temmuz ayında İtalya bütçesinde kamu borcuna ilişkin aşırı dengesizliklere yönelik Avrupa prosedürünü engellemek için yapılan ayarlamalar (ilgili bütçe ayarlama yasasına bakın) kamu açığı/GSYİH oranı için koşulları eski haline getirdi. 2019'un sonunda %1,9 (hükümet tahminlerine göre) veya %2 (Komisyonun tahminlerine göre) eşiği civarındaydı. Her halükarda bunlar, 2019 Bütçe Kanununda belirtilenlere yakın değerlerdi (Aralık 2018'de onaylandı). Sonuç, İtalyan GSYİH'sının %0,5'ten daha düşük bir büyüme oranının varlığında bile elde edilebilir görünüyordu.
Bütçe ayarlama manevrasına dahil edilemeyecek iki faktör sayesinde, cari yılın sonunda bu tahminin fazla ihtiyatlı çıkması çok muhtemeldir: önceki hükümet tarafından başlatılan iki amiral gemisi müdahalesinin etkin kullanımı (“Vatandaşlık geliri"Ve"100 kotası”), çeviriyor 2019 ödeneklerinden daha düşük giderler; tekrarlanamayan olaylardan ve - her şeyden önce - dolaylı vergilerden (KDV) elde edilen gelir elektronik faturalandırma, güçlü artışlara işaret ediyor. Temmuz 2019'un ortalarında, Parlamento Bütçe Ofisi, bu dinamiklere ve büyüme oranındaki yavaşlama eğilimine dayanarak, 2019 için kamu açığı/GSYİH oranı daha da düşerek GSYİH'nın %1,8'ine ulaşabilir.
Yaz boyunca, daha düşük hükümet harcamaları ve daha yüksek gelir beklentileri güçlendi. En son tahminler tahmin ediyor harcamalarda yaklaşık 5 milyar Euro azalma ve gelirde yaklaşık 2,5-3 milyar Euro artış. Yukarıda açıklanan aynı makroekonomik ayarlamaların, Haziran sonundaki Avrupa seçimlerinin sonuçları ve beklenen geri dönüş ile birleştiği de eklenmelidir. Avrupa Merkez Bankası'nın çok genişleyici para politikaları (ECB), çoktan tetiklediler İtalyan menkul kıymetlerinin faiz oranlarının yapısındaki azalmalar geçen Temmuz kamu borcu; lansmanı ile bu eğilim daha da hızlanmıştır. yeni vali. Bu nedenle, ECB'nin geleneksel olmayan para politikalarını piyasa katılımcılarının beklediği ölçüde 2019'un sonuna kadar eski haline getirmesini beklemek mantıklıdır. İtalyan kamu borcunun ödenmesine ilişkin mali masraflar yaklaşık 500 milyon avro azalacak geçmiş Bütçe Kanunu hükümleri ile karşılaştırıldığında.
İdare tarafından sansasyonel değişikliklerin engellenmesi Koz uluslararası ticaret konusunda ve İngiliz hükümetinin konuyla ilgili Brexit2019'un son aylarına damga vuracak Euro bölgesi ekonomilerinde yavaşlama. Yine bu yavaşlamanın bir sonucu olarak, İtalya'nın 2019 GSYİH büyüme hızının geçmiş hükümetin tahminlerinden çok daha düşük olacağı (en fazla %0,1 civarında sabitleneceği) göz önünde bulundurulurken, önceki değerlendirmeler desteğe yol açıyor. O ülkemizin kamu açığı/GSYİH oranı bu yıl yüzde 1,6'ya ulaşabilir.
Hakkında Ekonomi ve Finans Belgesi güncelleme notu (NADEF) uyarınca, yeni İtalyan hükümetinin bu Eylül ayının sonuna kadar Avrupa Komisyonu'na sunması gerekecek, bu rapor AB'ye yönelik 2019 için üstlenilen taahhütleri yerine getirmek için yeterli olmalıdır. Ayrıca, mevzuatın değişmeden kalması mümkün olsaydı, sonuçta ortaya çıkan "sürükleme etkisi" de bunun gerçekleştirilmesini garanti etmelidir. 0,6 için yapısal açık/GSYİH oranında %2020 azalma Avrupa Komisyonu tarafından İtalya'nın orta vadeli hedefine (MTO) kademeli olarak yaklaşması için talep edilen ve geçmiş hükümetin geçen Temmuz ayında AB'ye yönelik taahhütlerinin bir parçası olan. Ayrıca, çeşitli vadelerdeki İtalyan kamu borç senetlerinin faiz oranlarında daha fazla düşüş ve yeni yıl için GSYİH'nın pozitif - ılımlı da olsa - büyüme oranı (Parlamento Bütçe Ofisi tahminlerinde %0,4) ile ilgili makul tahmin, İtalya'da ayarı 2020 için kamu açığı/GSYİH oranı - mevzuatta değişiklik yapılmadan - yaklaşık %1,2.
3. SAYILAR NASIL DEĞİŞECEK
Bununla birlikte, bu görünür mali yeniden dengeleme çerçevesi, gerçekçi olmayan. Her şeyden önce, yukarıda belirtilen şartlarda uygulansa bile İtalya'nın kamu borcu sorununu 'unutacağı' için kısmi olacaktır. Ayrıca, pasif ve kısıtlayıcı vergi politikalarına dayanması gerektiği için fiilen uygulanamaz (Teşvik olmaksızın KDV oranlarında tam artış İtalyan ekonomisi üzerinde kısa vadeli bir durgunluk etkisi yaratacak ve her halükarda yeni hükümetin düzenlemeleriyle uyumlu olmayacak olan mevcut durgunluk durumundan çıkış için).
Bu nedenle, ana hatları çizilen çerçeveyi en az üç faktör daha ortaya koyarak yeniden tanımlama meselesidir:
- 2019 yılında kamu açığı/GSYİH oranındaki düşüş, kamu hisselerinin satışı sonucunda 18 yılı için Bütçe Kanununda öngörülen 2019 milyar avro düşeceğinden, İtalyan kamu borcu/GSYİH oranında buna karşılık gelen bir düşüşe yol açmayacaktır. kayıp taşınır mal (17 milyar) ve gayrimenkul (1 milyar); Aşırı kamu borcu nedeniyle iki kez ihlal prosedürü açılmasına maruz kalmış olmak (Kasım 2018 ve Haziran 2019), İtalya, 2020 bütçe yasasında kamu borcu/GSYİH oranının kademeli olarak düşürülmesi için güvenilir bir strateji tasarlamak zorunda kalacak, saptırıcı çarelere başvurmadan (kamu şirketlerine ait hisselerin Ekonomi ve Maliye Bakanlığı'ndan (MEF) MEF tarafından kontrol edilen Cassa Depositi e Prestiti'ye devri).
- NADEF'ten bu yana ve hatta daha da önemlisi, 2020 Bütçe Yasası Taslağı'nda (2019 Ekim ayı ortasına kadar Avrupa Komisyonu'na sunulacak), yeni İtalyan hükümeti şunları belirtmek zorunda kalacak: koruma maddelerinin kullanımına alternatif kapsam 2020 için tahmin ettikleri KDV oranlarındaki artışlar ve bazı tüketim vergileri 23 milyar avronun üzerinde; hem eski hem de yeni hükümetin ekonomik programının nitelendirme noktalarından biri, aslında (bize göre, çok katı bir şekilde), bu hükümlerin kısmen bile olsa etkinleştirilmesini hariç tutuyor.
- Hala genel olsa bile, yeni İtalyan hükümetinin ekonomik programının diğer niteleyici noktaları, ekonomik büyümeyi desteklemek için müdahaleler (“vergi takozunun” azaltılması, kamu yatırımlarının yeniden başlatılması, yenilik ve eğitim için daha güçlü teşvikler) ve sosyal uyum (asgari ücret, yoksulluğun azaltılması) 2020'de gelirlerde düşüşe ve kamu harcamalarında tahminen en az 15 milyar avroluk artışa yol açacak; bu bağlamda, kamu yatırımlarına yönelik teminatın büyük bir bölümünün geçmiş mali yıllarda başka kullanımlar bulduğu ve bu nedenle eski haline getirilmesi gerektiği belirtilmelidir.
1,2 için (yukarıya bakın) kamu açığı/GSYİH oranında yaklaşık %2020'lik bir azalma eğilimiyle karşı karşıya kalan İtalya, bu nedenle yüzleşmek zorunda kalma riskiyle karşı karşıya GSYİH'nın yüzde iki puanından fazla olan bütçe dengeleri üzerindeki genel yük. 2020'de ve sonraki yıllarda kamu açığı/GSYİH oranının %3 barajını aşan (hatta bu seviyelere yaklaşan) bir artış ise AB ile yapılan anlaşmalara aykırı olacaktır. Her şeyden önce, bu artışın kamu borcu/GSYİH oranı üzerinde daha da önemli etkileri olacaktır: Söz konusu oranın 2019 yılında düşürülememesi durumunda, ad hoc ayarlamaların yapılmaması durumunda, büyüme dinamikleri aşağıdaki dönemlerde de teyit edilecek ve ağırlaşacaktır. fazla kamu borcu nedeniyle İtalya'yı yeni gerilimlere maruz bırakabilir (aynı borç üzerindeki mali masrafların azaltılmasının engellenmesi gibi somut bir riskle birlikte). Bu, İtalyan kamu bütçesinin orta vadeli sürdürülebilirliğini sorgulayacaktır.
4. İNOVASYONA VE SOSYAL DEVLETE YATIRIM
Bu nedenle, gerçekçi kısa vadeli resim, mevzuatın değişmediği varsayımsal analizin önerebileceğinden çok daha sorunludur. Bu nedenle, yeni koalisyonun, önceki hükümetin yaptıklarını ayrım gözetmeden sıfıra indirme alışkanlığına kapılmadan, 2020 ve sonraki yıllar için kamu bütçesi dengesizliklerini azaltması kaçınılmazdır. 2019'da uygulanan en verimsiz harcama artışlarını veya vergi indirimlerini mümkün olduğunca azaltmak (“Kota 100”; belirli gelir eşiklerinin altındaki kendi hesabına çalışanların bir kısmı için 'sabit' oran vb.).
Ancak, 2020 yılı Bütçe Kanunu'nun sunumu ve hazırlık aşamalarına odaklanılan ve az önce ana hatları çizilen kısa vadeli çerçeve, orta-uzun vadeli beklentilerle ilişkilendirilirse, ele alınması gereken sorunlar daha da büyük önem kazanmaktadır.
Son analizler, İtalyan ekonomisinin ve özellikle imalat sektörünün, uluslararası inovasyon sınırlarında yer alan ve dünya ticaretindeki paylarımızı savunan ve güçlendiren mükemmel şirketlere güvenebileceğini yeniden teyit ediyor. Ancak, bu tür şirketlerin çok az ulusal taklitçisi var. Bu nedenle, İtalyan şirketlerinin çoğu, yeni teknolojik yörüngelerin dayattığı teknik yenilik ve organizasyonel yenilik kombinasyonuna pek uygun olmayan çok küçük boyutları tarafından ezildikleri için de rekabet dışı kalıyorlar. Bu, ekonomimizin neden yapay zeka ve dijital teknoloji açısından tüm AB ve Çin ve ABD'nin avro bölgesi tarafından suçlanan inovasyon gecikmelerinin aşırı bir örneği olduğunu açıklıyor. Bu çifte İtalyan gecikmesi (Avrupa dışı uluslararası bölgeler ve AB'nin kendisi ile ilgili olarak), ortalama emek üretkenliğimizdeki ve diğer üretkenlik biçimlerimizdeki durgun dinamiklerXNUMX yılı aşkın bir süredir devam eden ve uluslararasılaşmış İtalyan şirketlerinin sınırlı bir alt kümesi ile ulusal şirketlerin çoğunluğu ve geri kalmış yapısı arasında büyüyen bir uçurum yaratan . Olumsuz bir demografik dinamiğe (nüfusun önemli ölçüde yaşlanması) ek olarak, durgun ortalama işgücü verimliliği şu anlama gelir: İtalya'nın ekonomik büyüme kapasitesindeki eksikliği tesadüfi değil, yapısal bir faktördür..
Bu nedenle, yeni İtalyan hükümetinin mümkün olan en kısa sürede sistematik ve iyi tasarlanmış bir dizi politikayı değiştirmesi elzemdir. yenilik için teşvikler. Bu bağlamda, yeni hükümete tavsiye, örneğin, yeni kamu yatırımlarının bileşimi ile yenilikçi potansiyele sahip çok küçük ve küçük özel şirketlerin boyutsal büyümesi için teşvikler arasında yakın bağlantılar kurarak, mevcut kaynakları verimli bir şekilde tahsis etmektir.
Orta-uzun vadeli büyümenin yeniden başlatılması için temel koşul olan İtalyan ekonomisinin yeniliğe açılması, ancak kısa ve orta vadede ülkemizin ciddi sosyal kırılganlıklarını vurgulama etkisine sahiptir. Daha bugün faaliyet oranı, yani çalışma çağındaki İtalyan nüfusunun (azalan) işgücü piyasasındaki aktif mevcudiyeti, ekonomik olarak gelişmiş ülkeler arasında en düşük oranlardan biridir. Buna rağmen, İtalyan işsizlik oranı, yani işgücü piyasasında aktif olan ancak iş bulamayanların yüzdesi yapısal olarak Avrupa ortalamasının üzerindedir (özellikle en zayıf işçi grupları ve özellikle gençler için; ve Güney gibi daha marjinal alanlar). Ayrıca, istihdam edilen İtalyanlar, Avrupa ortalamasının altında eğitim seviyeleri ve niteliklere sahip oldukları ve aynı eğitimle, sınır teknik becerilerden daha uzak uzmanlıklara sahip oldukları için, yenilikçi üretimlere uygun olmayan becerilere sahipler. Sonuç, İtalyan firmalarının düşük kaliteli işgücü talep ve arzını telafi etmeye çalışmasıdır. para ücretlerini sıkıştırarak- dahası - yüksek bir 'vergi takozu' tarafından yüklenen veya ekonomimizin yapısal verimsizliklerini (geçici ve korumasız işler) vurgulayan kısa vadeli çözümlere başvuran. Bu durumda İtalya'nın artışları düzeltmemesi şaşırtıcı değil. gelir dağılımındaki eşitsizlikler AB'nin merkezi ülkelerinin ve avro bölgesinin yeni yenilikçi teknolojileri benimsemeye başladığı yıllarda (doksanların başı); ve son yirmi yılda en yüksek ve en düşük gelirli sınıflar arasındaki daha fazla kutuplaşmanın bir sonucu olarak 'yoksul' işçiler fenomeninin büyümesine ve mutlak ve göreli yoksulluk vakasına tanık oldu.
Bu tür kırılganlıkların varlığında, düzeltici sosyal politika müdahaleleri olmadan yenilikçi süreçlerin yaygın bir şekilde uygulamaya konulması, mevcut işçilerin önemli bir bölümünü daha da verimsiz veya kullanılamaz hale getirme ve hem gelir kutuplaşmasını hem de marjinalleşmeyi ağırlaştırma ve bir tür düşüşe yol açma etkisine sahip olacaktır. çalışan ve aktif yaştaki nüfusun daha da büyük paylarının yoksulluğu. Bu nedenle, yeni İtalyan hükümetinin eğitim ve öğretime yatırımı artırmak, 'vergi takozunu' azaltmak, yoksullukla mücadeleyi güçlendirmek, işsizlerin geliri ve entegrasyonu için yeni korumalar sağlar. Yapılması gereken tavsiye, yeni hükümetin kendisini münferit müdahalelerle sınırlamaması, bunun yerine sistematik bir müdahale tasarımını finanse etmesidir. refah devleti reformu. Aslında, refah devletinin yalnızca ekonomik değişikliklerden en çok etkilenen nüfus kesimlerini korumak ve yeniden bütünleştirmek için ex post müdahale etmesi gerektiği şeklindeki geleneksel fikrin üstesinden gelinmesi gerekir; bunun yerine, nüfusu, özellikle de gençleri değil, yenilikçi süreçlerde meydana gelen dönüşümlere hazırlamak ve/veya adapte etmek için aynı zamanda ve her şeyden önce ön müdahale meselesidir.
5. ESNEKLİK YETERLİ DEĞİLDİR
Bu düşüncelerin en az iki anlamı vardır. Birincisi: uzun vadede İtalyan kamu bütçesinin yönetiminin basit bir bakım veya olağan yönetim olamayacağını gösteriyorlar. İtalya'yı uluslararası ekonominin en gelişmiş alanlarından biri (AB) içinde sürdürülebilir büyüme yeteneğine sahip rekabetçi bir ülke haline getirme hedefi takip ediliyorsa, kamu harcamalarının ve gelirlerinin bileşiminde köklü değişiklik ve yerleşik çıkarlara karşı etkilerini yönetmeye hazırlıklı olun. Ancak bu şekilde ekonomik yeniliklere açık, hakkaniyeti (özenle fırsat eşitliğini) merkeze alan bir toplum inşa etmek mümkün olacaktır. İkincisi: Aynı düşünceler, kısa vadede, büyüme teşvikleri ve denge ayarlamalarının zaten zor olan kombinasyonunun hedeflerden ve ilgili orta-uzun vadeli müdahalelerden ayrılması halinde, kısa vadede İtalyan bütçesinin sorunlarının etkili bir şekilde çözülemeyeceğini gösteriyor. Kamu harcamalarındaki artışlar ve/veya vergilendirmedeki indirimler daha geniş bir planın parçaları haline gelmelidir; bu planlar, orta düzeyde inşa etmeyi kastettiğimiz daha yenilikçi ve daha eşitlikçi topluma kıyasla kamu harcamalarında sosyal açıdan etkisiz ve ekonomik açıdan verimsiz 'kısıntılarda' bulumaktadır. uzun vadeli.
Bahsedilen iki çıkarım vizyoner görünebilir. Ancak bunların hem ulusal düzeyde hem de Avrupa düzeyinde en az üç çok somut sonucu vardır.
Ulusal düzeyde, İtalya'daki ekonomik ve sosyal gerilemenin ancak İkinci Dünya Savaşı'ndan (1952-1979) sonraki olağanüstü hızlı ekonomik gelişme döneminde ve - her şeyden önce - sonraki on yılda olduğu kabul edilirse durdurulabileceği sonucu çıkar. , birikme olmuş ve kristalleşmiştir. bugün artık sürdürülebilir olmayan korumalı emeklilik pozisyonları kamu borcunun düzeyi ve bileşimi ve sosyal uyum açısından. Kamu bütçesinin olağandışı yönetimi, hem kamu hem de özel sektördeki birçok verimsizliği etkileyebilecek dakik ve somut müdahalelerin uygulanması yoluyla bu gelirleri azaltmalıdır.
Bununla birlikte, Avrupa düzeyindeki iki sonuç, kısa vadeli ve uzun vadeli sorunları birbirine bağlamak için kolay ama çarpık bir yol kullanma riskiyle ilgilidir: Avrupa kurallarına göre katı anlaşmalar yerine mali 'esneklik' arayışı.
Önceki analiz, yeni İtalyan hükümeti için, orta-uzun vadede sürdürülebilir büyümenin yeniden başlatılması ile kamu borcumuzun kademeli ayarlamalarını, Avrupa işbirliği olmadan uzlaştırmanın neredeyse imkansız olacağını açıklığa kavuşturuyor. kısa vadeli, verimli faaliyetlerden kaynaklanan mali giderlerin bir kısmı - örneğin - eğitim sistemlerimizin reformu için veya - örneğin - işletmelerimizin inovasyonu için somut olmayan altyapının oluşturulması için kamu yatırım programları.
Ancak bu işbirliği iki alternatif stratejiyle sonuçlanabilir:
- Avrupa kurumları ülkemize mali esneklik marjları veriyor, yani orta vadeli hedefe (MTO) yakınsama yörüngesinin üzerindeki kamu açığı/GSYİH oranındaki geçici artışlara ilişkin kısıtlamaları gevşetiyor, herhangi bir değerlendirme ve herhangi bir merkezi kontrol olmaksızın fazla harcamaların tahsisi veya gelirlerin azaltılması ile ilgili olarak, ancak ayrıca kamu bütçemizde acil durumlarda gelecekteki herhangi bir destek taahhüdünde bulunmadan;
- İtalya Avrupa kurumlarıyla anlaştı çok yıllı bir reform ve yatırım programı ve merkezi periyodik kontrolleri kabul eder Program yapılan anlaşmalara göre ve paylaşılan ve açık bir orta-uzun vadeli planla tutarlı biçimlerde uygulandığı sürece, bütçesine tamamen ağırlık vermeyen merkezi bir finansman elde edilmesi karşılığında, bu programın kademeli olarak uygulanmasına ilişkin.
Mali seçimlerine hiçbir kısıtlama getirmediği için herhangi bir ulusal siyasi koalisyon tarafından tercih edilme eğiliminde olan ilk strateji çok tehlikelidir. Geçmiş yıllarda İtalya'da olduğu gibi, orta-uzun vadeli planın gerektirdiği yatırımların ve reformların acil yaptırımlar olmadan uygulanmasını göz ardı edebilen kısa vadeli kamu taahhütleri için esnekliğin kullanılması anlamına gelir. Sonuç olarak, Avrupa kurumları tarafından verilen marjlar tükendiğinde, ülke (İtalya örneğinde olduğu gibi) kendisini kamu bütçesinde ağırlaştırılmış dengesizlikler ve - dolayısıyla - sürdürülebilir büyümeyi yeniden başlatmak için daha katı kısıtlamalar ile karşı karşıya bulacaktır. uzun vadeli Ulusal egemenliğin transferini (her ne kadar ortak ve geçici olsa da) içerdiğinden kısa vadede politik olarak daha maliyetli görünen Strateji (ii), bunun tersi, kamu bütçesinin yönetimini bir dizi unsura dönüştürmek için bir fırsat sunar. Avrupa kurumları tarafından en azından kısmen desteklenen uzun vadeli tasarım.
Az önce öne sürülen sonuca göre ileri sürülebilecek ve bizi Avrupa düzeyinde ikinci sonuca götüren itiraz, birinci stratejinin AB ve Avro bölgesinin mevcut ve çarpık vergi kurallarını zayıflatırken, ikinci strateji ise bu kuralları tamamen kabul eder ve meşrulaştırır. Bu nedenle, mali 'esneklik', ulusal kamu bütçeleri üzerindeki kısa vadeli etkilerinden çok, uzun vadede kuralları gevşetmek ve ülkeler arasındaki işbirliğini güçlendirmek için bir kilit görevi göreceği için olumlu bir etkiye sahip olacaktır.
Böyle bir itiraz, istenmeyen ancak ciddi olumsuz etkiler yaratma riskini taşır. bu doğru Avrupa vergi kuralları önemli sorunlar gösteriyor ve çok daha iyileştirilebilir; ve gerçekten de bu yönde bir düşünmeye başlamak acildir. Bununla birlikte, bu kuralların geçerliliği, merkezi bir para politikası ile merkezi olmayan, yani ulusal maliye politikaları arasındaki bir tür kurumsal koordinasyon arasında bir arada var olmayı sağlayan yapıştırıcıyı temsil eder. Mali kuralların saf ve sistematik bir şekilde gevşetilmesi, Avrupa kurumlarının sorumluluğunun kaldırılmasına yol açacaktır. ulusal düzeyde biriken mali dengesizliklerle karşılaştırıldığında, yüksek kamu borcuna sahip ülkelerin kendilerini herhangi bir Avrupa kurumsal koruması olmadan piyasa yatırımcılarının değişken değerlemelerine ve yaptırımlarına maruz kalmaları anlamında.
Bu tehditkar beklenti teorik değil, Avrupa İstikrar Mekanizması'nın (ESM) son reformunda şimdiden kendini gösterdi. Uzun süredir katı Avrupa mali kurallarını (İstikrar ve Büyüme Paktı'nın sıkılaştırılmasıyla birlikte) tercih ettikten sonra, Avro bölgesinin daha katı ülkeleri artık hibe vermeye doğru ilerliyor. en kırılgan ülkeler lehine artan mali esneklik marjları. Bununla birlikte, Eurogroup ve Eurozummit'in Aralık 2018 ve Haziran 2019 toplantılarında ortaya çıktığı gibi, bu ülkeler karşılığında üye devletler için devlet borçlarının yarı otomatik yeniden yapılandırılmasını talep ediyor ve bu kurallar daha sonra ESM'de Avrupa yardım programlarını etkinleştirmek zorunda kalıyor. Dolayısıyla yeni strateji, tam sorumluluk ve kalıcı mali dengesizliklerden kaynaklanan tüm yükler zor durumdaki üye devlete aittir..
