Son haftalarda, mevcut emtia fiyatlarının patlamaya hazır bir balon tarafından şişirilme olasılığı üzerine tartışmalar alevlendi. Teknik patlama testlerinde bir eksiklik yoktu, ancak şimdilik bunları anında toparlanma izledi, böylece fiyatlar daha da büyük oynaklığın insafına bırakıldı ve önlerinde çılgın değişiklikler oldu.
Kesin olan tek küçük patlama gümüşü etkiledi: Nisan sonunda 50 dolara dokunduktan sonra, bugün 35 dolar seviyesini korumak için mücadele ediyor. Bu hala 4'un sonunda gümüş almak için gerekenden en az 2010 dolar daha fazla. Altın, 1575,79 Mayıs'ta belirlenen ons başına tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 2 dolardan düştü, ancak sağlam bir şekilde 1500 dolara sabitlenmiş görünüyor. Bir ay öncesine kadar Londra. George Soros'un fonu tarafından açıklanan ve yılın ilk çeyreğinde gerçekleşen satışlar, geçen hafta finansör tarafından iyi yönetilen duyurularının uyandırdığı korkuları yaratmadı. Vicenza Oro etkinliğinin merkezinde yer alan metal için bu günlerde, 1400 doların biraz üzerinde dalgalandığı Aralık ayı sonundaki değerlere doğru belki de kademeli bir düşüş baş gösteriyor. Ancak, Yunanistan'ın yaşadığı zorluklar ve bunun döviz piyasaları üzerindeki sonuçları ihtiyatlı olmayı gerektiriyor. Altını yükselten rallinin hala geçerli gibi görünen sebepleri var. Ekonominin zorlukları kesinlikle güvenli bir liman varlığından vazgeçmeyi önermiyor (hatta birileri ona "gerçek dünya para birimi" demeyi tercih ediyor). Aksine, Çin'in mücevher talebinin sürekli arttığı unutulmamalıdır. Çinli tüketiciler ve merkez bankaları, bazı altın ETF'lerinin satışı için uygun hale gelen altını bile kolayca emme sözü veriyor. Bununla birlikte, sağlam küresel ekonomik büyüme ve döviz piyasalarında daha fazla istikrar, sarı metalin topyekun destekçilerine çok fazla zarar verebilecek aşağı yönlü bir hareketi kesinlikle başlatacaktır.
Petrol örneği, politik ve ekonomik sonuçlar açısından daha önemlidir ve kotasyonlar ile reel piyasa arasındaki uçurumun giderek genişlemesi açısından daha belirgin görünmektedir. Yeni başlayan hafta, doların toparlanmasına paralel olarak, ticaretin erken saatlerinde fiyatlarda keskin bir düşüş gördü. Bir aydan kısa bir süre içinde fiyatlar 15 dolardan fazla düştü, ancak hala Uluslararası Enerji Ajansı'nın dünya ekonomisinin büyümesi için endişe verici bulduğu seviyelerde. Son düşüş, rafinerilere oksijen sağlıyor, ancak en azından şimdilik, rafine ürünlere yönelik mütevazı bir talepten oluşan bir panoramayı değiştirmiyor. Goldman Sachs'ın analizleri, gerçekle bağlantısı olmasa bile geleceğe yön vermeye devam ediyor. Bazı bağımsız operatörlerin işaret ettiği gibi, Nisan ayında en büyük Suudi teklifi (Libya ham petrolündeki nesnel kıtlığı ve Suriye petrolünü elde etmedeki zorlukları telafi etmek için) eşit derecede büyük bir talep bulmadı. Ve İran ham petrolünün satın alınmasına ilişkin yasaklara getirilen istisnalar (AB'nin Tahran'a yönelik önlemlerinin sıkılaştırılması bugündür), iyi tedarik edilen bir pazar hissini vurguladı. Her zaman WTI'ninkinden çok daha yüksek tutulan Brent kotasyonları (ABD referansı, Dubai ham petrolü tarafından bile aşılır), burada teorik fiyatları Amerika'da düşünülemez bulan Güney Amerika petrolünün az satın aldığı bir Avrupa'ya gelişini destekliyor. Periyodik toplantısını 8 Haziran'da Viyana'da gerçekleştirecek olan OPEC'ten çok az şey bekleniyor: üretim kotaları 2008'in sonundan bu yana durma noktasına geldi, ancak XNUMX'den itibaren arzda artış talep eden talep değil, yalnızca fiyatlar. kartel. Bu nedenle Viyana'da İranlı (Başkan Ahmedinejad mı olacak?) ve Libyalı (Kaddafi yanlısı cepheyi terk etmiş görünen Bakan Sokri Ghanem mi olacak?) delegelerin varlığını ve açıklamalarını doğrulamak daha ilginç olacak. .
Öte yandan, hem alüminyum stoklarının fazlalığı hem de bakır alımlarında yavaşlama söylentileri nedeniyle, demir dışı metallerin fiyatlarına ilişkin karamsarlık belirtileri görülüyor. Ancak bu, patlamaya hazır bir balondan söz etmeyen ihtiyatlı bir karamsarlıktır. Öyle ki Macquarie'nin analizleri, sonbahardan itibaren Çin talebinin bir kez daha güçlenmeye ve yasa koymaya başlayacağını gösteriyor. Kahve sektörünü de okumak zor: New York'ta Arabica çeşidinin fiyatı geçen hafta neredeyse sekiz haftadır ilk kez pound başına 260 sentin altında kapandı, ancak yılın başındaki 240,5 sentin oldukça üzerinde kaldı. Pazar iyi tedarik ediliyor ve (üretimin iki yıllık bir döngüye sahip olduğu) Brezilya'daki düşük hasat mevsimi bile muhtemelen endişe yaratmayacak, aslında, miktar olarak bir yıllık yüksek hasat seviyelerine yakın görünüyor. Önümüzdeki aylarda kademeli bir düşüş beklenebilir, ancak bir çöküş beklenemez. Tersine, oynaklık yüksek kalmaya devam edecek, ancak bunun pazarın temelleriyle (yani üretim, stoklar ve tüketim) ilgisi olmayan nedenleri var. Dikkat ileriye bakıyor: Gelecekte, gerçek talepteki kademeli büyüme, bu ürün için kullanılacak yeni alanların aranmasını gerektirecek. Altın, petrol, endüstriyel metaller ve kahve fiyatlarında tekrarlanan ayarlamalar, piyasaların guruların sözleri veya büyük yatırım bankalarının analizleri gibi dışsal faktörlerin dikte ettiği manevraların insafına kaldığı hissini ortadan kaldırmıyor. Kotasyonlar, düşmekle birlikte, hala dünya ekonomisinin toparlanmasını desteklemek için yetersiz seviyelerden bahsediyor. Aslında, gerçek talep, özellikle de petrol talebi hala çok az canlılık gösteriyor. Ancak bir balonun patlamasını bekleyenler hayal kırıklığına uğrama riskini alıyor. Son haftalarda işaretleri görenler, küresel fiyatların hala 2010'un sonuna göre daha yüksek olduğunu hatırlamalıdır.
