Avrupa'daki mali kriz hafifledi ve durum düzelmiş görünüyor. Bununla birlikte, İtalya bir büyüme perspektifini geri getirecekse, birlikte ve son derece acil bir şekilde ele alınması gereken sorunlar var. İtalya'nın altı aylık AB dönem başkanlığı göz önüne alındığında hükümetin hedefi, radikal, ancak paylaşılabilir ve anlaşılır reformların bir çerçevesini çizmektir. Temsilciler Meclisi Maliye Komisyonu'nda konuşan Prof. Vincenzo Visco'nun sözleri bunlar.
Visco, hükümetin dikkatini çekmek için çeşitli ve temel noktalar öneriyor: Avrupa Merkez Bankası'nın uyguladığı aşırı likiditeden bankacılık birliğine; bugüne kadar uygulanan ekonomi politikalarının tersine çevrilmesinden, ulusal borcun ödenmesine ve Avrupa ülkeleri arasındaki vergi rekabeti sorununa kadar.
"Fed'in ve diğer merkez bankalarının para politikası tarafından yaratılan muazzam likidite ve son zamanlarda bazı yeni sanayileşmiş ülkelerden sermayenin çekilmesi - profesörü açıkladı - Euro bölgesindeki faiz oranlarının ABD ile kısmen yakınlaşmasının belirlenmesine katkıda bulundu. spreadlerin azaltılması ve Avrupa borsalarının %25 ila %30 arasında sürekli büyümesi”.
Bununla birlikte, zorluklar devam etmektedir ve önemli riskler halen mevcuttur. Örneğin, zor durumdaki ülkeleri desteklemek için yapılan müdahaleler, ESM, ECB ve IMF'nin Yunanistan, İrlanda, Portekiz, Kıbrıs, İspanya ve İtalya gibi ülkelerden kredi vermesi ve borç almasıyla; ayrıca, ECB ve ulusal merkez bankaları, krizdeki çeşitli ülkelerin ulusal bankalarına önemli krediler sağlamıştır. “Sonuç olarak, bu ülkelerin daha fazla borç yeniden yapılandırma müdahaleleri gerekli hale gelirse (ki bu Yunanistan veya Kıbrıs'ta imkansız değildir), bu ülkeleri desteklemek için müdahale eden kurumlar ve dolayısıyla nihai olarak ülkenin vergi mükellefleri için acil sermaye kayıpları olacaktır. doğrudan veya dolaylı olarak dahil olan ülkeler, özellikle Almanya için çok sindirilemez".
Bu nedenle Visco tarafından önerilen çözüm, gerekli likiditeyi elde etmek için AMB'ye teminat olarak verilebilecek banka kredilerinin menkul kıymetleştirilmesi sürecidir.
Bankalar birliğinin yürürlüğe girmesi zamanla ertelendi ve dahası, Visco'ya göre gerçek bir bankacılık birliğinin iki temel özelliğinden yoksun: mevduat sigortası ve krizdeki bankaların yeniden sermayelendirilmesi için gerekli olan merkezi bir fon. ESM'nin yetersizliği göz önüne alındığında. “Bir Avrupa bankacılık birliğinin temel amacı, bankalar ile çeşitli ülkelerin devlet borçları arasında ortaya çıkan kısır döngüyü kırmaksa, son yıllarda uygulamada izlenen politika ters yönde ilerlemiştir. ulusal bankalar tarafından büyük ölçüde satın alınan ve ECB'den finansman sağlamak için teminat olarak kullanılan ülke borçlarının yeniden ulusallaştırılması süreci”.
Bu nedenle para arzındaki artış reel ekonomiye fayda sağlamadı, ancak bankacılık sistemine likidite sağlamaya ve tüm dünya ekonomisi için yıkıcı sonuçlara yol açabilecek tüm ödeme sisteminin çökmesini önlemeye hizmet etti. "Öte yandan, talebi desteklemek için kamu müdahaleleri gerekli olurdu," yorumunda bulundu Visco, diğer yandan tüm ülkelerde oldukça eksikti.
İtalya'da da yaygın olan ve kamu harcamalarındaki bir azalmanın (muhtemelen vergilerdeki bir azalmayla birlikte) büyümede bir artışa neden olduğu şeklindeki sözde "geniş daralma" üzerine ekonomik teoriler belirsiz ve somut görünmüyor. Profesör, şimdiye kadar benimsenen politikaların tersine çevrilmesini kademeli de olsa teşvik etmek amacıyla, son yıllarda yapılan seçimlerin ekonomik, politik ve hatta hukuki mantığını tartışmayı öneriyor.
Ardından, borçların geri ödenmesini avro bölgesi ülkelerinin ekonomik toparlanmasıyla uzlaştırma sorunu kalıyor. "Bu perspektifte, Temmuz 2010'dan bu yana - dedi Visco - Euro bölgesindeki her ülkenin GSYİH'sının %60'ını aşan ulusal borcunun son halinde özel bir fona yatırılmasını öngören bir teklif sundum. katılımcı ülkelerin müşterek garantisi ile 25-30 yıllık tahvil ihraç etmelidir. Fonun finansmanı, aktarılan borç payına orantılı olarak ulusal vergi gelirlerinden bir pay aktarımı yoluyla sağlanacaktır."
Fonun toplu teminattan yararlanırken ihraç ettiği tahvillerin tam olarak Eurobond olmayacağı, çünkü her ülkenin kendi payına düşen borç bitene kadar kendi payına düşeni finanse etmesi gerekeceği vurgulanmalıdır.
Daha hareketli üretim faktörlerinin (kar, faiz vb.) ürettiği gelirle ilgili gelir kayıplarına neden olan ve daha az hareketli olanlarla (emek, emlak) kaçınılmaz olarak telafi edilen ülkeler arasındaki vergi rekabetinin dönüm noktası da vardır. Mevcut bütçe kısıtlamaları. Her ülkenin diğerine karşı potansiyel bir vergi cenneti gibi davranmaya çalıştığı ve aşağı doğru rekabet sürecini tetikleyen bir süreçtir. "Avrupa'daki zararlı vergi rekabetinin sınırlandırılması sorununu güçlü bir şekilde ele almak ve anonim şirketlerle ilgili kurumlar ve vergi konularının uyumlaştırılması sürecinin başlatılmasını istemek ülkemizin çıkarına olacaktır" diye bitirdi.
