Kanunun uygulanması ile n. 124/2015 sayılı Kanun Hükmünde Kararname ile hukuk sistemimizde ilk kez halka açık şirketler için organik bir yönetmelik (konsolide metin) hazırlanmıştır. Yatırım yapılan şirketlerin yasal çerçevesinin yeniden düzenlenmesi çok gecikmişti; 2008'de Assonime, mevzuatın yeniden düzenlenmesi için bazı yönergeler belirtmişti.
Kanunda yer alan yetkilendirme n. 124/2015, iki tamamlayıcı hedefi takip etme fırsatı sunar. İlki, düzenleyici basitleştirmenin bir hedefidir: hükümlerin tek bir metinde yer alması, disiplinin daha fazla netliğine ve istikrarına katkıda bulunmalıdır. 2007'den beri bu konudaki düzenlemelerin üretimini karakterize eden ve kesinlikle yatırım yapılan şirketlerin iyi yönetimine yardımcı olmayan tekrarlanan ayarlamalar olgusunun üstesinden gelinmesi gerekmektedir.
İkincisi, önemli nitelikte bir hedeftir: kamu hisselerinin verimli yönetimi, rekabet ve rasyonelleştirme ve azaltma bakış açılarından (Madde 1'de atıfta bulunulan) geçmişe göre daha iyi bir düzenleyici çerçeve çizme fırsatı vardır. kamu harcamalarının
Yatırım yapılan şirketlerin reformu, Komisyon tarafından geçtiğimiz Şubat ayında yayınlanan 2016 İtalya Ülke Raporu'nda belirtildiği gibi, Avrupa kurumlarının dikkati altındadır. Aslında, yatırım yapılan şirketlerin rasyonalizasyonu, İstikrar ve Büyüme Paktı'na uyum amaçlarıyla ilgili olarak, kamu maliyesi ve ekonominin verimliliği üzerinde olumlu bir etkiye sahip olabilir.
Bu açıdan konsolide metnin iştirak sayısında net bir azalmayı (8000'den 1000'e) destekleyecek nitelikte olması, kamu kaynaklarının israfını önleyecek uygun kurallar içermesi, rekabet. Bakanlar Kurulu tarafından 20 Ocak'ta onaylanan kanun hükmünde kararname taslağı, mevzuatın kapsamlı bir keşif ve yeniden yapılanma çalışmasının sonucudur. Bu notta, bazı profiller için mevcut formülasyonda olası iyileştirmeler önererek disiplinin ana yönlerine odaklanıyoruz.
Mevzuatın heterojen gerçekleri düzenlemeye uygunluğu
Delegasyonun ortaya koyduğu en büyük zorluklardan biri, küresel olarak faaliyet gösteren borsaya kote büyük sanayi şirketlerinden küçük belediyelerdeki şirket içi şirketlere kadar uzanan son derece heterojen gerçekleri düzenleyebilecek tek bir metin taslağı hazırlamaktır. Hedefe ulaşmak ve halka açık iştiraklerin düzenleyici çerçevesinin farklı durumlara göre ayarlanmış hükümler içerdiğinden emin olmak için birleştirilmiş metin bir dizi aracın kullanımını sağlar:
ile. borsaya kote şirketler için bir istisna (madde 1, paragraf 5), buna göre kararname hükümleri yalnızca açıkça öngörüldüğü takdirde borsaya kayıtlı şirketler için geçerlidir. Madde 2, paragraf 1, harf o, bu bağlamda halka açık şirketler ile ne kastedildiğini açıkça tanımlar;
B. bireysel hukuk şirketlerine ilişkin hükümlerin korunması (madde 1, paragraf 4);
C. Bakanlar Kurulu Başkanı kararnamesiyle, kararname hükümlerinin halkın katılımıyla bireysel şirketlere uygulanmasının tamamen veya kısmen hariç tutulmasına karar verme olasılığı (madde 1, paragraf 6). Bu bağlamda, bu dPCM'lerin "halk katılımının kapsamı ve kalitesi, buna bağlı kamu çıkarları ve gerçekleştirilen faaliyete atıfta bulunarak" motive edilmesi çok önemlidir. Bu şekilde, aslında, dPCM aracı aracılığıyla, birleştirilmiş metnin kabul edilmesinden sonra bile, yetkilendirme yasasında yer alan ve kamuya ait şirketler için temel alınan kriteri uygulamaya devam etmek mümkündür. teamül hukuku hükümlerinin uygulanmasına yönelik istisnalar, genel çıkar için gerekli olanla kesinlikle orantılı olmalıdır.
Bu mimari, yeterince farklılaştırılmış bir disiplin elde etmek için gerekli esnekliği sağlar.
Yönetişim: kamu hissedarının rolü ve hesap verebilirlik
OECD tarafından defalarca altı çizildiği üzere, halka açık şirketlerde bir yandan kamu hissedarının aşırı sorumluluğu, diğer yandan yönetime aşırı müdahale riski bulunmaktadır. Bu nedenle, kamu pay sahibinin yetki ve sorumluluklarının yanı sıra yöneticilerin özerklik ve yönetim sorumluluk alanlarının belirlenmesi büyük önem taşımaktadır.
2008 Assonime raporunda bu konuda çeşitli dilekler dile getirildi. Her şeyden önce, Avrupa hukuku uyarınca, şirketlere kamu veya sosyal politika amaçlarının gerçekleştirilmesi için getirilen herhangi bir yükümlülük açıkça açıklanmalı ve düzenlenmelidir; kamu hizmeti yükümlülüklerinden kaynaklanan maliyetler de açıkça tanımlanmalı ve şeffaf bir şekilde (devlet yardımları kurallarının gerektirdiği şekilde) karşılanmalıdır.
İkinci olarak, kamu hissedarı, pay sahibi sıfatıyla, yalnızca medeni kanunla pay sahiplerine tanınan yetkileri kullanmalıdır. Hissedar ve yöneticiler arasındaki ilişki, net performans hedeflerinin belirlenmesine, şirketin operasyonel özerkliğinin tanınmasına ve yönetim gücünün münhasır sahipleri olarak yöneticilerin yalnızca elde edilen sonuçlarla ilgili olarak değerlendirilmesine dayanmalıdır. kararlaştırılan hedefleri takip etmek.
OECD yönergeleri, devletin bir hissedar olarak profesyonelleşmesi konusunda ısrar ediyor ve hissedarlıkların bu rolü yerine getirebilecek, net hedefler belirleyecek ve şirketlerin yönetimini izleyebilecek bir kuruluşta merkezileştirilmesini öneriyor. Konsolide metnin ana hatlarına bu açıdan bakacak olursak, konuyla ilgili diğer bakanlıklarla uyum içinde olsa da, kamuya ait hissedarların pay sahipliği haklarının kullanımının MEF'te yoğunlaştırılması kararı takdire şayandır (9. maddenin 1. paragrafı). XNUMX).
Doğal olarak, MEF içinde, örgütsel düzeyde, birleştirilmiş kanunun 15. maddesinde öngörülen, sosyal hakların kullanılmasından sorumlu ofisler ile disiplinin uygulanmasına ilişkin denetleyici işlevlerin yerine getirilmesinden sorumlu yapı arasında ayrım yapılmalıdır. sağlanan .
Yönetişim ile ilgili olarak, Yönetmelik, sanatta yer alan bazı hükümlerin eklenmesiyle, kamu hissedarı için teamül hukuku kurallarının uygulanmasını sağlar. 6 (kamu tarafından kontrol edilen şirketlerin yönetimine ilişkin temel ilkeler). Özellikle 6. madde, halka açık şirketlere özel kurumsal kriz risk değerlendirme programları hazırlama, hissedarlar kurulunu bilgilendirme ve yıllık olarak finansal tablolarla birlikte kurumsal yönetime ilişkin bir rapor yayınlama yükümlülüğü getirmektedir.
Halka açık şirketlerin ayrıca, büyüklük, organizasyonel özellikler ve gerçekleştirilen faaliyet dikkate alınarak, kurumsal yönetişim araçlarını aşağıdakilerle entegre etme fırsatını değerlendirmeleri gerekmektedir: uyum konusundaki düzenlemeler; bir iç denetim ofisi; davranış kuralları; kurumsal sosyal sorumluluk programları. Bu ek araçlar benimsenmezse, şirket bunun nedenlerini yıllık yönetişim raporunda açıklamak zorundadır.
