2020-21'de gelecek yönelimi, yüksek de olsa değerlemelere karşı hassasiyet eksikliği ve ABD pazarına odaklanma işe yaradı. Pandemi sonrası bağlamda, aksine, değerlemelere dikkat edilerek ve ABD dışındaki pazarlara taşınarak şirket temellerine odaklanmanın gerekli olacağını söylüyor. marco pirondini Hisse Senedi Başkanı ABD Portföy Yöneticisi Amundi Varlık Yönetimi.
Emek, enerji, savunma ve Çin, ABD enflasyonunu baskılıyor
ABD'de enflasyon zor ölecek ve bu nedenle, özellikle iyi performansların tadını çıkarabilecek aktif yöneticilerin portföy stratejisine bir an önce el atması gerekiyor.
Pirondini, ABD fiyatlarını ateşleyen çok fazla unsur olduğunu söylüyor ve açıklıyor.
Şundan başlar: iş pazarı ABD: Pandemi sırasında erken emeklilik ve yaşlanan nüfusla birlikte güçlü ekonomik toparlanma, ABD'de bir işgücü sıkıntısı sorununu ortaya çıkardı ve bu da durumu ağırlaştırdı. ücret sarmalı.
Ayrıca enerji güvenliği ve savunma harcamaları Enflasyon yaratacaklar, diye devam ediyor Pirondini ve nihayet ABD'den de bir senaryo değişikliği beklememiz gerekecek. Şimdiye kadar deflasyon getiren Çin, ucuz mal ihraç ediyor: Çin'in çalışma çağındaki nüfusu şu anda zirvede ve işgücünün daralması yine daha yüksek ihracat fiyatlarına dönüşecek.
Her şeyin temelinde o var son yıllarda para politikası Pirondini, 1965'ten 1982'ye kadar süren ve Amerika Birleşik Devletleri'nde %13,5'e yükselen Büyük Enflasyon'un üzerinden kırk yıl geçtiğini hatırlıyor. Atlanta Federal Rezerv Bankası'ndan Michael Bryan'a göre, "XNUMX. yüzyılın ikinci yarısının silinmez bir iz bırakan makroekonomik olayıydı ... dört ekonomik durgunluk, iki büyük enerji krizi ve benzeri görülmemiş ücret ve fiyat uygulaması vardı. kontroller. Pirondini, Büyük Enflasyonun kökenlerinin, bugünkülere benzer şekilde para arzındaki aşırı büyümeyi destekleyen Federal Rezerv politikalarına kadar izlenebileceğini söylüyor.
Şimdi yön değiştiriyoruz: büyümeden değerli hisse senetlerine
Birkaç ay içinde, değişen faiz oranı ortamı ABD'li yatırımcıları son yıllarda az çok göz ardı ettikleri yönlere odaklamaya yöneltti: temel olarak da adlandırılan değerlendirmeler ve uluslararası pazarlar.
Pandemi sırasında teknoloji hisseleri evde kalma temasından faydalandı. Zamanla, ancak artık "piyasalar yeniden kârlılığa ve bu kazançlar için ödedikleri fiyatlara odaklanmalı"
Bazı sosyal ağ şirketleri harika sonuçlar elde etti çünkü insanlar hayatlarını evde geçirdikleri bir dönemde çoğunlukla sosyal medya aracılığıyla iletişim halinde kalıyorlardı. Yatırımcılar, kısa vadeli temellerin (önemli gelir ve kazanç eksikliği) ötesine bakmaya ve gelecekteki potansiyele odaklanmaya istekliydi. Faiz oranları düşüşteydi ve düşük sermaye maliyetinden yararlanan uzun vadeli varlıklardan elde edilen kazançları daha da destekledi.
Ancak daha sonra ekonomik toparlanma, faiz oranlarındaki keskin yükselişle birlikte kısa vadeli menkul kıymetleri (para kazanan şirketleri) daha cazip hale getirdi ve daha uzun vadeli varlıklardan kaçınılmasına neden oldu.
Bu bağlamda yatırımcıların yapabileceğine inanıyoruz. şirketleri kendilerine göre ödüllendirin mevcut temeller uzak gelecekte kazanma potansiyellerinden ziyade.
"Nakit akışına büyük ölçüde bağımlı olan uzun vadeli büyüme stoklarının değerlemeleri, artan faiz oranlarından ve dolayısıyla sermaye maliyetlerinden zarar görüyor."
Bunun yerine, en cazip değerlemeleri sunan borsa segmenti, şu anda Growth hisse senetlerine kıyasla F/K indirimiyle işlem gören Value hisse senetleridir.
Ayrıca önemli hale gelir değerlendirme. "Büyümekten değerli hisse senetlerine (özellikle yüksek kaliteli, daha az döngüsel olanlara) geçiş, yüksek büyüme değerleme primleri, çekirdek getirilerin hafifçe yukarı doğru yeniden fiyatlandırılması ve yükselen enflasyon ile desteklenmelidir."
Son olarak, eğer bu koşullar devam ederse, bileşimi uluslararası endeksler finans gibi değer sektörlerine daha fazla ağırlık veren ve bilgi teknolojisi gibi büyüme sektörlerine daha az ağırlık veren şirketler, ABD pazarlarından daha iyi performans göstermelerine yardımcı olabilir.
"Ayrıca önümüzdeki yılların i ile yatırım yapmak için on beş yıl içindeki en iyi zaman olacağına inanıyoruz. aktif yöneticiler”, diyor Pirondini Sgr, Sicav ve Sicaf'a atıfta bulunarak.
Lyxor AM ve Lyxor International AM'nin Amundi AM ile birleşmesi
Amundi, Lyxor Asset Management ve Lyxor'un birleştiğini duyurdu
1 Haziran 2022'den itibaren Amundi Varlık Yönetiminde Uluslararası Varlık Yönetimi.
Bu vesileyle Lionel Paquin, Real Assets iş kolunun Direktör Yardımcısı olarak atanır. Lionel Paquin, Amundi İcra Kurulu üyesidir.
Edouard Auché, Operasyonlar dahilinde Çapraz ve Destek Fonksiyonlarının Başkanı olarak atanır.
Hizmetler ve Teknoloji Bölümü.
Geçen 4 Ocak'ta Lyxor'un satın alınmasının kapanışı, Arnaud duyurulmuştu.
Llinas, ETF, Endeksleme ve Akıllı Beta iş kolu başkanı ve Nathanaël Benzaken olarak atanmıştı.
