в матч спреда, Италия возвращается и снова выходит вперед над Испанией. Затем он немного успокаивается и возвращается к паритету. После вертикального обвала, последовавшего за максимальными кредитами ЕЦБ европейским банкам, сегодня разница в доходности между 10-летними BTP и соответствующими немецкими облигациями стабилизировалась во второй половине дня на уровне около 310 базисных пунктов, при этом 5-летняя доходность составила чуть менее 310%. В те же минуты мадридский спрэд путешествовал по точно такой же величине: XNUMX. Но в течение нескольких минут обгон реален, хотя и ограничен: 308 против 309, всего 0,003 процентных пункта..
Впервые с 5 августа прошлого года, когда наш государственный долг все еще находился в эпицентре спекулятивного шторма, я процентные ставки по BTP упали ниже, чем у Bonos. Сейчас противостояние продолжается лоб в лоб, но видно, что сейчас ситуация на рынках изменилась: в глазах инвесторов, Италия больше не менее безопасный порт, чем Испания. Термометр риска показывает ту же температуру.
Однако до недавнего времени это было совершенно не так. Только в январе разрыв между двумя спредами все еще превышал 150 базисных пунктов. Они способствовали ослаблению напряженности в отношении нашего государственного долга. реформы был запущен за короткий промежуток времени правительством Монти, но фактором, который больше всего определил поворот, было изменение политики ЕЦБ.
С приходом Марио Драги на пост президента Франкфуртский институт выбрал путь к неограниченной ликвидности, гарантируя европейской банковской системе огромные кредиты с очень низкими процентными ставками (1%) и трехлетним сроком погашения. После первого аукциона 21 декабря вторая волна программы (Ltro2) прибыл в среду и был еще больше (с 490 до 529 миллиардов). Легко предсказать, что кредитные учреждения вложат (хорошую) часть этих денег в покупку государственных облигаций. Таким образом, они смогут спекулировать на разнице в доходах. Но тем временем спреды падают.
