Il правительство он вернулся к идее приватизировать некоторые государственные компании ищу средства для Ожидается 20 млрд. в ближайшие три года в Надефе это задача, граничащая с невозможным. Компании, на которых он сосредоточится, чтобы открыть капитал для частных лиц, будут итальянская сообщение e Государственные железные дороги, помимо продажи доли Monte dei Paschi. И цель будет заключаться в том, чтобы достичь этого к апрелю 2024 года.
Но открытие для частного сектора Группы, возглавляемой Луиджи Феррарисом, вызывает вопрос. ряд проблем сложные вопросы, выходящие далеко за рамки финансового аспекта.
Приватизировать всю FS Group
Ferrovie dello Stato — одна из крупных публичных компаний, которая может быть приватизирована.последний из которых на 100% принадлежит государству но его приватизация далеко не проста.
Открытие капитала группы не будет ограничиваться только прибыльными частями, такими как Trenitalia и в частностиAlta Velocità, но будет включать весь холдинг, включая RFI, который управляет железнодорожной сетью, e Анас, ответственный за дорожную сеть. Но если бизнес Trenitalia не вызовет никаких проблем, то с двумя другими компаниями ситуация сложнее.
Проблема железнодорожно-автомобильной сети
Основная проблема заключается в приватизации компаний с сетями, в которых эти компании часто работают. режим концессии и инфраструктура принадлежит государству. La железнодорожная сеть, в частности, представляет собой значительная часть общей стоимости государственных железных дорог.
Приватизация железнодорожной сети является наиболее деликатным этапом, поскольку на нее приходится большая часть инвестиций, в том числе поступающих из государственных и европейских фондов, таких как Pnrr. окупаемость этих инвестиций он должен быть получен за счет сборов, выплачиваемых такими компаниями, как Trenitalia и Italo, в основном за счет высокоскоростных маршрутов, в то время как региональные и местные маршруты представляют собой более сложную задачу.
Принимая решение об открытии капитала, правительство должно гарантировать, что стоимость инфраструктуры сбалансирована с ценой, которую оно требует для частного входа. Этот аспект усложняет процесс приватизации и требует точной оценки задействованной инфраструктуры и активов.
Минимум полтора года для определения стоимости активов
Чтобы определить рентабельность инвестиций, важно установить стоимость задействованных активов, которые должны регулироваться особым регулированием. Поэтому крайне важно уточнить и сделать прозрачными критерии, согласно которым определяется доходность инвестиций, в том числе с учетом увеличения процентных ставок по долгам.
Этот процесс займет время, возможно, полтора года, чтобы определить стоимость инфраструктуры такие как пути, мосты и другая инфраструктура. Более того, в случае с Государственными железными дорогами речь идет не только о железнодорожных сетях, но и об обширной дорожной сети, которой управляет Анас.
Необходимо установить Раб, который представляет стоимость регулируемых активови указать, как и в какой степени инвестиции будут окупаться, предположительно за счет цен на железнодорожные билеты.
Одним словом, сложный процесс, требующий тщательного планирования.
Поддерживать либерализацию сектора
Другая проблема касается либерализации сектора. RFI должен поддерживать управление отдельно от остальной части группы, поскольку железнодорожный сектор был либерализован, и Trenitalia приходится конкурировать с другими операторами, такими как Italo.
Одним из вариантов может быть выделение Trenitalia и RFI, сохраняя при этом последний под прямым контролем государства.
Продажа 29% Poste Italiane прошла быстрее
Чтобы быстро генерировать ликвидность, продажа частей уже зарегистрированных компаний представляет собой самое непосредственное решение.
Ситуация итальянская сообщение, например, проще. Стоимость компании значительно выросла с момента ее листинга: с 6,75 евро в 2015 году до 9,82 евро при капитализации почти 13 миллиардов евро. Если бы государство продало 29% компании, соберет около 3,6 млрд евро, сохранив контроль над чуть более 30% акций, которые останутся в руках CDP. Единственной проблемой, которую необходимо решить, будет проблема, касающаяся доля дивидендов от которых государство должно отказаться в процессе приватизации.
