мы получаем e мы публикуем следующее пресс-релиз распространяться TIP – Tamburi Investment Partners SpA
Совет директоров Tamburi Investment Partners SpA («TIP» – tip.mi), независимой и диверсифицированной промышленной группы, акции которой котируются на Euronext STAR Milan сегмента Borsa Italiana SpA и которая инвестирует в развитие предпринимательства, утвердил консолидированный полугодовой финансовый отчет по состоянию на 30 июня 2026 года.
На консолидированном уровне TIP завершила первые шесть месяцев 2026 года с прогнозируемой консолидированной чистой прибылью в размере 26,6 млн. фунтов стерлингов и консолидированным собственным капиталом акционеров по состоянию на 30 июня 2026 года в размере приблизительно 1,55 млрд. фунтов стерлингов после распределения более 42 млн. фунтов стерлингов в виде дивидендов и после уменьшения – приблизительно на 41 млн. фунтов стерлингов – в связи с выходом части акционеров из дочерних компаний Club Design (в настоящее время ликвидирована) и Investindesign.
Поскольку компания Bending Spoons вышла на биржу 1 июля, эти результаты не включают прирост капитала в размере более 54 миллионов долларов, полученный сразу после окончания отчетного периода. Следует отметить, что остаточная доля StarTip в Bending Spoons по текущим рыночным ценам оценивается более чем в 600 миллионов долларов.
Вклад ассоциированных компаний в итоговый результат периода составил 19,2 млн евро, в частности, благодаря результатам компаний Beta, Chiorino, Limonta, Interpump, OVS, Roche Bobois, SeSa и Vianova.
Компания Alpitour, начавшая год с результатами, значительно превосходящими ожидания и показатели предыдущего года, завершила первое полугодие с выручкой, соответствующей показателям за аналогичный период предыдущего года, и прибыльностью, на которую повлияли последствия конфликтов на Ближнем Востоке, особенно в отношении топлива и валют.
Компании Amplifon, BasicNet и Moncler также показали хорошие, а иногда и отличные результаты в первой половине года.
Бухгалтерские последствия сделок, осуществленных в течение отчетного периода в компании Vianova, включая передачу доли в Vianova Holding, а также увеличение доли в ITH (холдинговой компании SeSa), принесли приблизительно 44,8 млн евро финансовой прибыли и дохода от инвестиций, учитываемых по методу долевого участия.
В первом полугодии, как уже сообщалось в финансовой отчетности по состоянию на 31 марта, балансовая стоимость доли в компании Beta была осмотрительно скорректирована в связи с сохраняющейся неопределенностью в отношении достижения прогнозируемых целевых показателей эффективности, лежащих в основе нашей оценки.
Ниже представлен стандартный прогнозный отчет о прибылях и убытках за финансовый год с 1 января по 30 июня 2026 года, составленный с учетом реализованных прибылей и убытков от продажи активов и списаний по инвестициям в акционерный капитал. Как известно, эта система, действовавшая до недавнего времени, считается гораздо более точной в отражении реального положения дел в бизнесе TIP.
В первом полугодии 2025 года отчет о прибылях и убытках получил существенную выгоду от прироста капитала, связанного с компанией Alpitour.
Выручка от консультационных услуг за полугодие составила 2,9 миллиона, что свидетельствует о значительном росте.
Расходы на персонал, как всегда, зависят от переменной части вознаграждения исполнительных директоров, которая, как известно, основана на результатах деятельности. Начиная с 2025 года, была введена корреляция между таким вознаграждением и показателями акций TIP, что в первой половине 2026 года привело к ограничению распределения средств до 80% от показателей, установленных для расчета сумм, подлежащих выплате в качестве вознаграждения.
Финансовые доходы, помимо прироста капитала, полученного от сделки с Vianova, включают 6,6 млн евро прибыли от продажи доли в LIO Factory, 5,5 млн евро полученных дивидендов, 2,2 млн евро выручки от покупки акций Amplifon со скидкой к рыночной цене, 0,8 млн евро положительной прибыли от переоценки варрантов и 0,7 млн евро начисленного процентного дохода. Финансовые расходы в основном состоят из приблизительно 9,2 млн евро начисленных процентов по облигациям, 2,6 млн евро прочих процентов по кредитам и 1,5 млн евро прибыли от переоценки производных финансовых инструментов.
Консолидированная чистая финансовая позиция по состоянию на 30 июня 2026 года, за исключением долгосрочных финансовых активов, которые в целях управления считаются краткосрочной ликвидностью, составила отрицательную величину в 606,8 млн евро по сравнению с 495,1 млн евро по состоянию на 31 декабря 2025 года. Изменение за этот период в основном обусловлено использованием ликвидности в течение полугодия для завершения инвестиций в акционерный капитал (66,7 млн евро), распределения дивидендов (42,3 млн евро), приобретения собственных акций (5 млн евро) и операционных расходов, за вычетом поступлений от продажи активов и дивидендов. Очевидно, что чистая финансовая позиция по состоянию на 30 июня также не учитывает поступления в размере приблизительно 56 млн евро, полученные в начале июля в связи с продажей, на момент IPO, незначительной доли в компании Bending Spoons.
В январе завершилась реорганизация контроля над Vianova. По состоянию на 31 декабря 2025 года TIP владела 17,04% акций Vianova, которые в январе 2026 года она передала Vianova Holding, получив таким образом 24,5% акций. Цель этой сделки — объединение и укрепление контроля над группой, в том числе с учетом будущего листинга на фондовой бирже Vianova SpA, в которой Vianova Holding владеет 69,5% акций (71,8% по голосующим акциям).
В феврале, после ликвидации Club Design, истек срок действия права Investindesign на отказ от участия. По состоянию на 31 декабря 2025 года TIP владела 50,69% акций Investindesign, которая, в свою очередь, владела 48,612% акций Dexelance. TIP также владела 20% акций Club Design Srl, которая, в свою очередь, владела 20% акций Investindesign. Club Design фактически была ликвидирована и передала свои акции Investindesign своим акционерам. В феврале 2026 года некоторые акционеры Investindesign также воспользовались своим правом на отказ от участия и напрямую приобрели акции Dexelance. После этих сделок и некоторых покупок Investindesign владела 8 477 575 акциями Dexelance, что составляет приблизительно 31,48% капитала (32,10% за вычетом собственных акций), а TIP владела 85,21% акций Investindesign.
В мае совет директоров Dexelance воспользовался своим правом увеличить уставный капитал до 50 миллионов евро, а также дополнительно 20 миллионов евро путем выпуска варрантов. Было приобретено 33 017 280 акций на общую сумму 49 856 092,80 евро. Investindesign приобрела в общей сложности 13 545 890 акций, превысив свою пропорциональную долю, на общую сумму инвестиций, включая покупку прав, приблизительно 22 миллиона евро, из которых TIP внесла 18,2 миллиона евро. Одновременно TIP также напрямую приобрела в общей сложности 44 935 акций и дополнительно купила 552 026 акций на общую сумму 1,1 миллиона евро.
После этих дополнительных сделок, по состоянию на 30 июня, Investindesign владела 22 023 465 акциями Dexelance, что составляет приблизительно 36,740% капитала (37,057% за вычетом собственных акций), а также 13 545 890 варрантами, а TIP владела 84,24% акций Investindesign. TIP также напрямую владела 632 907 акциями Dexelance, что составляет 1,056% капитала (1,065% за вычетом собственных акций), а также 191 185 варрантами.
Как уже упоминалось, в течение этого периода TIP увеличила свою долю в ITH, материнской компании SeSa, путем подписки на увеличение капитала примерно на 10 миллионов евро. По состоянию на 31 декабря 2025 года TIP владела прямой долей в ITH в размере 21,5% (за вычетом собственных акций), которая затем увеличилась до 23,93%. После сделки, которая также включала в себя внесение 0,40% капитала SeSa Марко и Леонардо Бассиличи и покупку собственных акций компанией ITH, ITH владела примерно 55% капитала SeSa, в то время как основной акционер ITH, HSE SpA, владел примерно 71% капитала ITH.
Впоследствии ITH приобрела дополнительные акции Sesa, 9.300 акций ITH были выделены руководству Sesa, и ITH и HSE объединились, переименовавшись в SeSa Holding SpA (SeSa Holding). После этих сделок, по состоянию на 30 июня 2026 года, SeSa Holding владела приблизительно 56,88% акционерного капитала SeSa, в то время как TIP, ставшая крупнейшим акционером SeSa Holding, владела приблизительно 23,57% акционерного капитала SeSa Holding.
В мае TIP инвестировала 30 миллионов евро в новые акции Amplifon, что более чем вдвое превышает ее пропорциональную долю, в рамках увеличения капитала на 453 миллиона евро для финансирования приобретения GN Hearing.
Также в мае компания TIP завершила продажу своей доли в LIO Factory за 17,5 млн евро с отсрочкой платежа.
На апрельском собрании была утверждена новая программа выкупа акций на сумму до 10 000 000 акций, которая должна быть завершена к 29 октября 2027 года. За шестимесячный период объем выкупленных акций составил приблизительно 5 миллионов.
В июне TIP приняла участие, вложив не только свою долю, но и 3,3 миллиона евро в увеличение капитала Clubitaly, направленное на финансирование подписки на второй транш увеличения капитала, одобренного Eataly в 2025 году, на сумму 6,6 миллиона евро, половина которого уже была подписана в ноябре 2025 года.
Продолжались и более мелкие инвестиции, в том числе в компании Dexelance, Elica и Roche Bobois.
Динамика акций TIP
Десятилетняя доходность актива TIP, показанного на графике по состоянию на 4 сентября 2026 года, составляет 168,4%, что выше, чем у некоторых основных национальных и международных индексов, с общей доходностью (1) в 213,8%, что соответствует среднегодовому показателю примерно в 21,4% и сложному процентному показателю в 12,1%.
Динамика акций TIP, в настоящее время колеблющаяся в районе 9,5–10 евро за акцию, все еще далека от целевых цен аналитиков, которые, с учетом также созданной стоимости после IPO Bending Spoons, в настоящее время находятся в диапазоне от 14,6 до 17,1 евро за акцию. Даже текущий VIN (чистая внутренняя стоимость), который всегда рассчитывался внутри TIP для попытки отразить справедливую оценку группы с учетом непосредственных знаний команды TIP о каждой из компаний, в которые она инвестирует, значительно выше текущей цены размещения.
События после 30 июня 2026 г.
Как сообщалось в начале июля, компания Bending Spoons провела первичное публичное размещение акций (IPO) на бирже Nasdaq. В ходе IPO компания TIP продала 2 300 000 акций по цене 29 долларов за акцию, получив валовую выручку в размере 63,8 млн долларов и прирост капитала в размере приблизительно 54,2 млн евро (более чем в 30 раз превышающий объем инвестиций), который будет учтен в третьем квартале.
В июле от ассоциированных компаний было получено 9,5 миллионов в виде дивидендов.
Также в июле, в рамках дальнейшей оптимизации структуры группы, TIP получила возмещение по кредиту, предоставленному небольшой дочерней компании, и одновременно выручку от ее продажи. Общая сумма выручки составила 2,8 млн евро, а прирост капитала — приблизительно 1,1 млн евро.
С 1 июля продолжалась покупка казначейских акций на сумму 13,5 млн, а также акций Dexelance на сумму 1,1 млн, наряду с обычной активной деятельностью по управлению ликвидностью.
Прогнозируемая эволюция менеджмента
Несмотря на геополитические проблемы и вызванное ими замедление экономического роста, дочерние компании TIP сохраняют прочные позиции и не демонстрируют признаков резкого снижения выручки или значительных убытков в соответствующих областях по сравнению с 2025 годом. Более того, их неоднократно подчеркиваемые лидирующие позиции и сильная структура капитала позволяют им оставаться относительно невосприимчивыми к нынешнему экономическому спаду.
Их экономические перспективы на оставшуюся часть года также не вызывают особого беспокойства.
Напротив, как показали прошедшие шесть месяцев, несколько дочерних компаний продолжили свой путь развития, продвигая, а иногда и ускоряя свой рост за счет приобретений и инвестиций, некоторые из которых являются весьма значительными.
В ближайшие месяцы Группа продолжит процесс упрощения, а также поддержку роста — как органического, так и за счет инвестиций и приобретений — с целью максимально четкого раскрытия истинной стоимости своих дочерних компаний. Однако одним из ключевых направлений инвестиций, безусловно, останется продолжение выкупа акций, учитывая неоправданную скидку по любым показателям.
Параллельно мы продолжим наши активные усилия на всех уровнях, чтобы убедить власти, политиков, учреждения и организации, способные занимать или влиять на определенные роли и/или должности, обеспечить, чтобы треугольник между вкладчиками, бизнесом и рынками наконец-то смог пережить позитивную, благотворную эволюцию, достойную экономической системы нашей страны.
Тем более сейчас, когда трудности с частным кредитованием/заимствованием на международном уровне стали настолько очевидны, а замедление не только финансирования, но и, что еще важнее, продажи активов частными инвестиционными фондами на виду у всех, когда банки – особенно европейские – проявляют все большую осторожность в финансировании компаний, но еще большую – в сделках по выкупу с использованием заемных средств, и при процентных ставках, которые они не могут снизить, политическая стратегия, направленная на содействие IPO и, в более общем смысле, на стимулирование притока сбережений в компании, котирующиеся на бирже, не только уместна, но и действительно необходима.
Собственные действия
По состоянию на 30 июня 2026 года компания владела 21 795 914 казначейскими акциями, что составляло 11,821% от акционерного капитала TIP SpA. По состоянию на 10 сентября 2026 года количество казначейских акций составляло 23 201,51, что составляло 12,583% от акционерного капитала.
Клаудио Берретти, руководитель, ответственный за подготовку бухгалтерской документации компании, заявляет, что бухгалтерская информация, содержащаяся в данном пресс-релизе, соответствует документальным подтверждениям, книгам и бухгалтерским записям.
Приложения: консолидированный отчет о прибылях и убытках, консолидированный отчет о финансовом положении и консолидированный отчет о движении денежных средств по состоянию на 30 июня 2026 года.
