Опасения по поводу того, что экспансионистская денежно-кредитная политика ФРС подошла к концу и что процентные ставки восстановятся, особенно повлияли на акции США с высокими дивидендами: в период с мая по июнь, характеризующийся наибольшими опасениями по поводу окончания количественного смягчения, MSCI USA « Фондовый индекс High Dividend принес на 1,04% меньше, чем общий индекс MSCI USA.
Значит, мы сталкиваемся с окончанием благоприятного периода для акций с высокими дивидендами?
Действительно, когда процентные ставки растут, можно подумать, что инвесторы, стремящиеся к текущему доходу, переключатся с акций на более консервативные облигации. Но так ли это на самом деле?
Прежде чем делать поспешные выводы, стоит рассмотреть некоторые числовые факты.
Анализ
Во-первых, небольшой исторический обзор источников доходности акций: в период с 1871 по 2008 год общая доходность фондового рынка США примерно на 90% зависела от дивидендов (источник: SG Global Strategy). Одна вещь, которую нужно иметь в виду…
Еще одно интересное исследование, проведенное Ned Davies Research (а недавно подхваченное Wall Street Journal), проанализировало поведение акций США с января 1972 года по июнь 2013 года при различных режимах денежно-кредитной политики ФРС, отличая акции с высокими дивидендами от других.
Результаты
Результаты, вытекающие из графика, имеют очень четкую интерпретацию: за последние сорок лет акции, способные выплачивать более высокие дивиденды, в среднем работали лучше, чем другие, независимо от стратегии, принятой ФРС.
Эти результаты не должны вызывать удивления: акции с высокими дивидендами часто связаны с солидными компаниями, способными генерировать и распределять прибыль на регулярной основе с течением времени. Таким образом, учитывая все обстоятельства, дивиденды остаются «вечнозеленой» темой акций, особенно для тех, кто рассматривает инвестиции в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
