Неудивительно, что ожидание встречи 24 апреля Общее в Триесте, который должен обновить совет директоров, лихорадит, как это было более трех лет назад, когда столкновение между списком уходящего Совета директоров, поддерживаемым сегодня Mediobanca, и что из Caltagirone (7% капитала) поддерживается Delfin На сцену вырвались наследники Леонардо Дель Веккьо (9,9% капитала Леоне). В 2022 году исход игры решался крупными международными фондами, и комментаторы единодушно отмечали победу рынка. Будет ли то же самое и на этот раз?
Генеральная Ассамблея, неопределенная игра
Сегодня игра более неопределенна, поскольку есть три важных акционера, такие какUnicredit Андреа Орсель, который занимает более 5%,Издание Benetton (4,8%) и катодно-лучевая трубка (2%), которые еще не раскрыли свою избирательную ориентацию и почему в этой области есть три списка (Mediobanca, Caltagirone e C. и Assogestioni), а не только два и один из Ассогестиони, поддержанный фондами Intesa Sanpaolo, может стать решающим фактором. Однако и на этот раз широко распространено мнение, что исход игры, как и в 2022 году, решат крупные международные фонды, которым принадлежит 32% капитала ведущей итальянской страховой компании.
Вот почему, никогда не исключая сюрпризов, прогнозы накануне выборов в основном касаются списка Mediobanca и утверждения Филипп Донне у руля Generali, которая пришла на собрание, имея в запасе как минимум три туза: 1) превосходный бюджет на 2024 год, который позволил распределить среди акционеров 6,5 млрд евро между купонами и выкупами, а также обещал еще 7 млрд евро в виде дивидендов и 1,5 млрд евро в виде выкупов, предусмотренных новым планом; 2) предпочтение международным фондам за стабильность и отсутствие конфликта интересов руководства и гарантию уже доказанной доходности; 3) благоприятное решение доверенных советников Доннета МКС и Гласс Льюис который рекомендовал членам преемственность и, следовательно, голосование в пользу списка большинства, представленного Mediobanca.
Генеральная Ассамблея: Это только первый раунд
Даже если Кальтаджироне и частично правительство выступят против, Доннет также может предложить международное финансирование совместному проекту. НАТИКСИС который, вместо того чтобы заполучить сбережения итальянцев, которым никогда не угрожала опасность, может позволить создать одну из крупнейших компаний по управлению активами в Европе, обещающую инвесторам и вкладчикам надежную и привлекательную прибыль.
По всем этим причинам встреча Generali 24 апреля представляется ключевым событием в итальянских финансах, но как бы ни были высоки ставки в отношении утверждения или неутверждения совета директоров во главе с Доннетом, встреча в Триесте не завершит игру, а станет лишь первым из двух или даже трех раундов, от которых будет зависеть судьба итальянского финансового капитализма. Вторым результатом станет операция, начатая Монте деи Паски – при поддержке Кальтаджироне, Delfin и правительства, которое сохраняет 11% акций в сиенском банке, но которое, прежде всего, не скрывает своей поддержки «враждебного» предложения по Piazzetta Cuccia – по Mediobanca, который также является первым акционером Generali с 13,1%.
Чтобы ослабить давление рынка, умный генеральный директор MPS, Луи Ловальо, неоднократно заявлял, что участие Monte Mediobanca в Generali «не имеет решающего значения» и что для него важнее всего создание третьей итальянской банковской группы, хорошим знаком чего является недавний зеленый свет на увеличение капитала для атаки на Piazzetta Cuccia. Но для Кальтаджироне и Дельфина эта возможность заманчива. Не будем забывать, что, помимо своих долей в Generali и MPS, Caltagirone имеет сильное присутствие в столице Mediobanca с долями в 7,66% у римского патрона и 19,8% у Delfin. Если бы им удалось захватить Mediobanca, выиграв сделку по поглощению, соблазн полностью уничтожить Generali был бы непреодолимым.
Генеральная Ассамблея: что может произойти?
Но сначала Кальтаджироне и Дельфин должны побороться за успех сделки по поглощению Mediobanca, исход которой гораздо более неопределенен, чем встреча Generali. На предыдущем заседании по обновлению совета директоров Mediobanca, также на площади Кучча, международные фонды сыграли решающую роль в утверждении Альберт Нагель чья управленческая отдача и отсутствие конфликта интересов всегда ценились. Однако на этот раз ориентация, по-видимому, более разнообразна, и неслучайно, что, в отличие от того, что произошло с Generali, заявления доверенных советников не были единодушными: половина за Nagel и половина за Caltagirone-Delfin.
Что произойдет с крупной долей Mediobanca в Generali, если претенденты захватят Piazzetta Cuccia? Таким образом, предложение о поглощении со стороны Monte dei Paschi и партнеров становится вторым раундом большой игры в финансовый капитализм, которая ведется в Италии и будет разыгрываться в период с июня по июль. Подводя итог: первый раунд — это собрание Generali в четверг, второй — предложение о поглощении Mediobanca со стороны MPS и партнеров, а третий — судьба доли Mediobanca в Generali в случае, если она сменит владельца и окажется в руках сиенского банка, Caltagirone, Delfin и MEF. Что они будут делать с долей Mediobanca в Leone? Продадут ли они его, сократят ли его размеры, возможно, освободив место для промышленного партнера, или сохранят его, чтобы осуществить свою мечту о переориентации Generali?
Никто не может сказать наверняка, но лето и осень в итальянских финансах определенно обещают острые ощущения.
