„Suntem aici pentru a oferi încredere economisitorilor italieni”. Astfel, președintele Consob Giuseppe Vegas a încheiat raportul anual al Consob în care a anunțat câteva inovații pentru protejarea economisitorilor inclusiv simplificarea prospectelor de produse, prin fișe de produse cu date esențiale. „Punctul de vârf pentru transparență este informația cheie”, a spus Vegas, deoarece „o supraîncărcare de informații este aproape întotdeauna egală cu o deficiență de informații”. Cu această mișcare, Consob a decis să anticipeze efectele reglementărilor europene care vor sosi în următorii câțiva ani pentru că „așteptarea poate dăuna economisitorilor”. Un impuls înainte care vine după cazurile băncilor care au intrat în rezoluție și după evenimentele băncilor din Veneto, inclusiv pilda Băncii Popolare di Vicenza care a reușit să finalizeze majorarea de capital datorită intervenției fondului Atlante dar nu a reușit să reușească. aterizează la bursă din cauza cotei reduse.
Pentru bănci „în condițiile actuale de piață nu este ușor să facă noi majorări de capital”, a subliniat Vegas care și-a dedicat o mare parte a raportului instituțiilor de credit. „Problema creditelor neperformante cântărește în mod deosebit evaluările investitorilor”, a spus Vegas, amintind calculele făcute de EBA conform cărora „Italia este una dintre țările UE cu cea mai mare incidență a creditelor depreciate asupra totalului creditelor bancare. Acestea sunt însă calcule făcute după metode care nu sunt întotdeauna acceptabile”.
DIN ATLAS RĂSPUNSURI EFICIENTE ȘI IMMEDIATE
RĂMÂNE TEMA VEMURILOR DREPTĂȚII
În acest cadru, pentru a ajuta la rezolvarea problemei creditelor neperformante ale băncilor italiene, măsurile emise recent de guvern capătă importanță întrucât „reducerea timpilor de recuperare poate crește prețurile de vânzare a creditelor neperformante garantate cu garanții și atenuează impactul negativ al acestor operațiuni asupra contului de profit și pierdere”. Totodată, Vegas a salutat fondul Atlante care va putea „să ofere răspunsuri eficiente și imediate la problemele structurale ale băncilor”, pe lângă garanțiile publice privind tranșele de securitizare senior ale creditelor neperformante care „merg către restabilirea pieței”. încredere" pentru "începe un proces ordonat de cesionare a creditelor neperformante". Vegas nu uită, de asemenea, vechea întrebare privind momentul justiției, subliniind că între Italia și celelalte țări avansate „se creează un decalaj în ceea ce privește calendarul justiției civile” și reiterând că „este necesar să se intervină urgent, nu doar pentru a limita „impactul asupra creditelor neperformante și a sectorului bancar dar și pentru efectele mai ample asupra întregului sistem de producție al țării”.
BURSA DE VALORI, ATENȚIE LA TRANZACȚII DE ÎNALTĂ FRECVENȚĂ
DAR RELATIE CRUINS CAPITALISM
Care este poziția Vegasului față de turbulențele pieței din ultimele luni? Volatilitatea ridicată a depins de un rol din ce în ce mai mare al tranzacționării, a explicat președintele Consob, „dictat în principal de intenția de a câștiga pe fluctuații pe termen foarte scurt, adesea prin tranzacții intra-zilnice și de foarte mare frecvență care reprezintă peste un sfert. a meseriilor de pe piața noastră”. În acest context, rezultă că ponderea negocierilor provenite de la investitori pe termen lung, care contribuie la eficiența mecanismului de formare a prețurilor, scade. Volatilitatea a adăugat apoi Vegas „este amplificată în țara noastră de o taxare penalizare a tranzacțiilor financiare care în acest context de tensiuni și incertitudini devine un factor deosebit de dezavantajos pentru centrul nostru financiar”.
Vestea bună, după cum reiese din tonul de satisfacție de la Vegas, este că „micuța lume antică” a capitalismului relațional din Italia se prăbușește, chiar dacă în tranziție „ne aflăm la jumătatea drumului” și „o distanță semnificativă încă ne desparte de țări cu piețe de capital mai evoluate” cu un activism mai mare din partea investitorilor instituționali. Așa cum s-a demonstrat, Vegas a vrut să stigmatizeze, întâlnirile marilor companii italiene listate la bursă unde cele instituționale au strâns majoritatea voturilor în listele pentru numirea consiliului de administrație dar au preferat să lase conducerea corporativă pe seama acționarilor de referință.
STIENTE FISCALE STABILE PENTRU IMM-URI
PROMOVAȚI ROLUL FONDURILOR DE PENSII
În discursul său, Vegas nu a omis să menționeze reprezentarea limitată a țesăturii productive italiene la Bursă. Iar președintele Consob a cerut reguli fiscale clare și stabile care să încurajeze investițiile și să susțină dezvoltarea IMM-urilor și prezența acestora pe piețele financiare. „Inițiativa cheie – a spus Vegas – un fel de eveniment declanșator, ar putea fi constituită de o legislație fiscală clară și stabilă în timp care încurajează investițiile în capitalul de risc al IMM-urilor, începând cu cele ale fondurilor de pensii”. Pentru Vegas, simplificarea și raționalizarea cadrului de reglementare trebuie să fie potrivită pentru a favoriza tranziția de la un sistem financiar dominat de intermedierea bancară la unul mai orientat spre piață și mai funcțional la nevoile IMM-urilor. Iată de ce „este nevoie de inițiative private, începând cu dezvoltarea de instrumente și intermediari specializați în investiții în întreprinderi mici și mijlocii”.
În acest sens, trebuie rezolvată problema lipsei de informații cu privire la „instrumentele financiare emise de IMM-urile necotate”. Pentru Vegas, scopul final este, așadar, din partea ofertei, „a crea o infrastructură deschisă, capabilă să interconecteze afaceri și investitori, punând la dispoziția tuturor părților interesate informații financiare fiabile despre IMM-uri”. În ceea ce privește cererea, sunt necesare măsuri suplimentare pentru promovarea rolului investitorilor instituționali, în special al celor pe termen lung, cum ar fi companiile de asigurări și fondurile de pensii.
CENTRALIZAȚI SUPRAVEGHEREA UE
Mai este și capitolul Europa unde pentru Consob este necesar să existe un organism european de supraveghere a piețelor financiare pe modelul celui bancar. „Efectuarea unei centralizări complete a supravegherii intermedierii financiare după modelul adoptat în sectorul bancar nu este cu siguranță ușoară – a spus Vegas – totuși este timpul să definim etapele unui proces de reformă, care să fie implementat cu gradul necesar pe parcursul cursul anilor următori”. Din 2008 a avut loc o redefinire generală a cadrului de reglementare european. Cu toate acestea, judecata pentru Vegas nu este încă satisfăcătoare: rezultatul este un aparat oarecum complex care, în cele din urmă, nu garantează încă crearea unui teren de joc cu adevărat uniform.
„Din reproiectarea legislației europene – a spus Vegas – s-a născut un sistem hipertrofic, extrem de articulat, cu diferite zone de suprapunere și interacțiune, în unele cazuri greu de interpretat și aplicat, chiar și pentru profesioniști”. O complexitate care s-ar putea dovedi nefuncțională pentru creșterea pieței de capital. Pentru Vegas, așadar, „a venit momentul simplificării și raționalizării disciplinei existente: este o cerință de piață și indispensabilă pentru creșterea atractivității Uniunii Europene față de investitorii din alte zone geografice”. În vederea simplificării, Vegas a mai indicat că „este nevoie de un text european cu adevărat unic privind intermedierea financiară, care să înlocuiască normele naționale variate, absorbindu-le”. Cu alte cuvinte, întregul regulament european și disciplina de nivelul doi aferentă ar trebui să se reunească într-un singur text.
