SACE a publicat unul nou concentrare pe Ungaria, pe care îl reproducem aici în atașament. Temerile de o nouă recesiune și deteriorarea finanțelor publice, combinate cu dependența excesivă de străinătate, au costat Ungaria retrogradarea de către Moody's. Potrivit agenției de rating, datoria maghiară scade cu un pas BBB- a BB+ atingând pragul de speculativ calitate, și cu prevederea ulterioară a a perspective negativ. Motivele acestor judecăți pot fi găsite în trei domenii principale: conturile publice, sectorul financiar și tendința monedei.
Nivelul și componența datoriei evidențiază în mod clar vulnerabilitatea sistemului economic. Într-adevăr, nivelul de Raportul datorie/PIB este de aproximativ 80% și pentru peste 60% è denominate în valută străină și nu deținute de rezidenți. Țara fiind atât de expusă țărilor străine, o variație a sentiment de piață iar o mișcare ulterioară a dezinvestirii din titlurile de datorie publică ar duce la o creștere a randamentelor acestora și la presiuni de depreciere asupra forintului maghiar. Tendința deficitului este contrastantă: după ce a ajuns la 4% ca efect al măsurilor anticiclice din 2009-2010, acesta a scăzut până când s-a transformat într-un excedent de 2% în anul următor. Cu toate acestea, în acest an, așteptările indică o revenire a deficitului bugetar la 3%.
Ele ies în evidență trei probleme critice notabil în sector Financial care trece printr-un moment dificil: the spread între împrumuturi și depozite în valute forte (nepotrivire valutară), L 'expunere mare la valută, în special în ceea ce privește creditele imobiliare, și reducerea intervențiilor băncilor străine în sprijinul filialelor locale.
Trendul valutar a fost caracterizat printr-un notabil volatilitate din cauza unei ieșiri mari de capital. The deprecierea față de euro și francul elvețian a ajuns la 10% iar fără intervenția Băncii Centrale această tendință ar trebui să continue conform previziunilor.
Această situație este strâns legată de efectele recesiunii din 2009, care a provocat o scădere cu 7% a PIB-ului în mare parte din cauza prăbușirii exporturilor. Odată cu adoptarea măsurilor anticriză și odată cu creșterea cererii externe (în principal din Germania și Austria), s-a înregistrat un impact pozitiv asupra PIB, care a crescut cu 1,2% în 2010 și respectiv cu 1,8% în 2011. XNUMX. Cu toate acestea, perspectiva rămâne incertă din cauza dependenței enorme a economiei maghiare de țările străine; Într-adevăr, exporturile reprezintă 90% din componența PIB-ului iar stocul de ISD este egal cu jumătate din produsul intern al Ungariei.
Evoluția perspectivelor este legată și de relațiile cu FMI cu care s-au reluat negocierile pentru un program de sprijin după expirarea ultimului Stand-by Aranjament în 2010 și care ar putea începe în prima parte a anului 2012.
Atașamente: Focus pe Ungaria Sace dic. 2011.pdf
