Din datele prezentate în concentra del Serviciul de Studii și Cercetare Intesa Sanpaolo din decembrie, se pare că economia ucraineană a înregistrat o încetinire bruscă în cursul acestui an, raportând prima tendință de scădere (-1,3%) din 2009 și stabilind rata de creștere a PIB-ului la 1%. Cele mai slabe performanțe privesc sectorul agricol (-4,5%), datorită acestuia din urmă culturi de vară de cereale, leguminoase, sfeclă și semințe de floarea soarelui, constructii si productie. Aceeași prelucrarea metalelor, principala activitate industrială (19,4%) și deosebit de sensibilă la situația principalelor piețe de export (UE și Rusia), a înregistrat o contracție de 4,5%. De asemenea, s-a înregistrat o scădere marcată în rafinare (-25,6%), producția de produse electronice (-10,8%), mașini și instalații (-10,3%), în timp ce produse chimice (+9,5%), utilități (5,1%), producția de vehicule. (+2,5%) și minerit (+2,8%) au fost la niveluri bune.
Economia ucraineană este foarte deschisă, suma fluxurilor comerciale se ridică la aproape 120% din PIB, unde ţările CSI absorb peste o treime din exporturi, Europa și Asia câte un sfert, dar au o vulnerabilitate ridicată la șocurile externe. Acest lucru poate fi văzut cu referire laexpunerea la piețe a semifabricatelor metalice și a produselor agricole pe partea de export, iar a mărfurilor energetice, în special gaze, pe partea de import. Într-adevăr, Ucraina a cerut Rusia renegocierea acordului semnat în 2009 pentru a obține un preț mai mic și o reducere a cantităților importate, ceea ce ar duce la economii de aproximativ 6 miliarde de dolari. Un rezultat pozitiv al acestor solicitări ar ajuta țara să obțină o redresare a sprijin financiar din partea FMI, acum în impas din cauza subvențiilor de stat acordate companiei energetice Naftogaz pentru a putea vinde gaze sub cost. De fapt, aproximativ 80% din Gaz rusesc îndreptat spre Europa: deschiderea de noi rute de tranzit pentru gaz, precum North Stream, deja operațional, în Marea Baltică și South Stream peste Marea Neagră, care urmează să fie finalizate în 2015, riscă, pe termen scurt, să facă conductele ucrainene mai puțin atractive și mai puțin costisitoare din punct de vedere al comisioanelor. Cu toate acestea, cererea de gaze din Europa este de așteptat să crească cu aproximativ 40% în următorii zece ani, ceea ce ar asigura profituri ucrainene pe termen mediu.
Din punct de vedere financiar, rezervele valutare oferă o acoperire redusă a cerințelor financiare externe, determinând o scădere a intrărilor de fonduri și a investițiilor productive, agravând astfel deficitul bugetar. Din ianuarie până în august 2012, deficitul guvernamental aproape sa dublat la 8,2 miliarde de dolari, în timp ce deficitul comercial a crescut de la 9,5 miliarde de dolari la 12,6 miliarde de dolari, ca urmare a exporturilor mai scăzute de metale și a importurilor mai mari de mașini și instalații. In timp ce datorii externe, egală cu aproape 128,9 miliarde de dolari la sfârșitul lunii iunie, prezintă un procent ridicat din PIB (circa 80%), din care 60% generat de sectorul privat nebancar.
În acest context, poziția financiară față de țările străine prezintă ineficiențe majore, mai ales din cauza împrumuturi valutare care se reflectă în deficitul bugetar. Nivelul scăzut al rezervelor valutare, în comparație cu angajamentele de finanțare externă, expune dinamica economică pe termen mediu-lung la modificări ale apetitului pentru risc pe piaţa de capital. Nu este surprinzător că marile agenții de rating au evaluat datoria suverană a Ucrainei la a investiții foarte speculative. Această perspectivă, în lipsa uneia noua strategie de afaceri, astăzi încă extrem de vulnerabilă la fluctuațiile prețurilor hidrocarburilor, presiunile politice și schimbările climatice, ar putea pune în pericol creșterea și dezvoltarea țării pentru o lungă perioadă de timp de acum încolo.
