Și acum toată lumea vrea Piața Afacerilor. complice alEfectul dragonilor iar semnele redresării în SUA au revenit achizițiile investitorilor la Bursa de Valori din Milano. În ultima lună, recuperarea este de 14,51%. Și pentru mulți experți este aici pentru a rămâne. Dimpotrivă. Ftse Mib ar putea chiar să te surprindă. Un semn că sentimentul s-a schimbat și că mulți pariază pe recuperarea Bursei de Valori din Milano este creșterea ETF-urilor cu efect de levier pe Ftse Mib. În ultima lună, RBS Leveraged Ftse Mib Monthly a crescut cu 31,34% și a crescut astăzi cu 3,65%: ETF-ul reproduce de două ori performanța Ftse Mib lunar. Sau fondul Etfx Ftse Mib Leveraged (2x) care dublează zilnic performanța indicelui Milan Ftse Mib: +30,17% în ultima lună și astăzi este în creștere cu 3,55%.
RISC MAI MAI MAI ȘI EVALUAȚII ATRACTIVE, INVESTITORII INTERNAȚIONAL S-au întors
pentru Stefano Andreani, manager de capital al Crédit Suisse, „schimbarea guvernului și intervenția BCE prin Ltro (refinanțarea fără limite la 36 de luni la 1%, n.d.) au schimbat clar scenariul”. Și atât de multe dintre riscurile care i-au îngrijorat pe investitorii internaționali dispar, începând cu refinanțarea obligațiunilor cu scadență pentru bănci în 2012 și 2013. „Avem primele îmbunătățiri ale profiturilor băncilor din cauza carry trade și a reevaluării creditelor, un element fundamental pentru o îmbunătățire structurală a profitabilității care nu trebuie subestimată – explică Andreani -. Ceea ce este și astăzi greu de evaluat este impactul manevrei fiscale asupra creșterii, care ar putea cântări asupra costului creditului și, prin urmare, din nou asupra profiturilor. Pe acest front, însă, trebuie avut în vedere că o fază de recesiune este oricum prevăzută de piață, iar evoluțiile recente la nivel macroeconomic semnalează o fază de redresare la nivel global care va avea un efect și asupra economiei interne”.
După recenta manevră guvernamentală, riscul asociat schimbărilor de reglementare a scăzut și el. Ceea ce se adaugă la evaluări scăzute ale listării. „Care sunt, de asemenea, extrem de atractive pentru investitorii de valoare, precum și pentru strategiile de creștere anorganică ale companiilor străine – subliniază Andreani – Nu trebuie subestimată poziționarea investitorilor care sunt încă foarte descarcați pe titlurile italiene și din ce în ce mai „nervosi”. performanță bună pe care o oferă piața internă. Mai este mult loc de normalizare pe acest front”.
Zaruri Marco Scherer, manager al Dws (Deutsche Bank): „În următoarele luni, lista va fi influențată în primul rând de sprijinirea datoriilor italiene către piața obligațiunilor de stat atât prin programul Ltro, cât și prin consolidarea finanțelor publice. O scădere suplimentară a randamentelor obligațiunilor suverane italiene va susține tendința pozitivă pe piața de acțiuni. Interesul internațional pentru bursa italiană va fi apoi stimulat de îmbunătățiri ulterioare în restructurarea condițiilor economice ale Italiei (cum ar fi piața muncii, privatizări și reducerea birocrației)”.
RECUPERAREA ESTE CONDUCATĂ DE BĂNCI, BTP-UL CONCURS CU LISTA
„A existat o revenire a interesului pe piețele de valori – confirmă și el Massimo Cavalli, șeful pieței de acțiuni a Allianz Global Investors – în cazul în care Greciei va fi implicit, nu ne așteptăm la o nouă prăbușire, dar trebuie să înțelegem cum vor fi abordate situația și, de asemenea, problema Portugaliei. Redresarea va fi condusă de bănci dar și de acțiuni industriale cu expunere puternică pe piețele internaționale, precum SUA, Asia și Australia, ajutate de slăbirea monedei euro, excluzând, însă, companiile expuse consumului discreționar. După recenta revenire, credem că mai este loc de apreciere pentru bănci”. Dar e bine să nu te lași prins de entuziasmul generalizat pentru toate acțiunile băncilor. „Când sunt mișcări de redresare, toate titlurile sunt recompensate fără a face distincții – spune Cavalli – băncile ar trebui să beneficieze de relaxarea spread-ului, dar sectorul va fi afectat de sectorul european unde sunt necesare majorări de capital și în acest scenariu economic. provizioanele privind creditele vor crește din nou”. Da, pentru că ar trebui să se țină cont și de tendința economică a Italiei, care pentru mulți va duce la o recesiune de aproximativ -1%. Și va trebui să înțelegem cu ce intensitate se va produce.
De asemenea, detectează Mario Spreafico de la Schroders: „Este clar că cu tot ce s-a întâmplat ne vom afla într-o recesiune și că industriașii au plătit pentru asta. Astăzi avem o situație opusă crizei din 2008/2009: atunci prioritatea era protejarea sistemului bancar și a economiei reale, nu exista riscul de stat. Astăzi prioritatea este conservarea Statelor, apoi a băncilor și de aceea, din păcate, economia reală are de suferit”. Tot pentru că alegerea limitată în sectorul industrial din lista noastră nu ajută la incursiuni cu investitorii internaționali. „Percepția piețelor internaționale – spune Spreafico – este de a vedea zona euro ca un bloc: atunci când piața de acțiuni este crescută, acele piețe considerate mai lichide și mai puțin expuse, precum Germania și Franța, sunt favorizate. Dar asta devine în cele din urmă o anomalie, deoarece acum avem stocuri industriale germane foarte scumpe.” Viteza neașteptată de recuperare a BTP-urilor și conștientizarea că a fost exagerată readuce piața spre niveluri de echilibru, cu redresarea condusă de bănci, dar vor reveni și achizițiile în restul listei? „În Italia – spune Spreafico – ceea ce poate concura cu bursa, cu excepția băncilor, este piața datoriilor care oferă în continuare randamente atractive. Utilitățile, de exemplu, au fost întotdeauna cumpărate pentru dividendele lor, dar acum au concurență de la BTP”.
