Dar cât de mult trafic pe cerul capitalismului italian. Fiat, odată depășit obstacolul retragerii, se poate îmbarca spre Wall Street cu binecuvântarea Piazza Affari care salută cu o ascensiune sinceră viitorul exodul către Statele Unite a unuia dintre stocurile istorice ale pieței italiene. Autoagresiune? Absolut nu. După cum demonstrează precedentul CNH, listat atât în SUA, cât și la Milano, dubla listare nu înseamnă marginalizarea automată a listei italiene.
Între timp, pe frontul sosirilor, șoferii Telecom Italia așteaptă deja sosirea curselor din Paris. Sentimentul este că, după verdictul rapid emis de board-ul Vivendi în favoarea Telefonicai, nu va trece mult timp să vedem echipa de manageri ai grupului francez să apară în deplasare la fostul monopolist de telecom din casa noastră. Bursa de Valori Italiană, tot în acest caz, aprobă (cu unele rezerve).
Așa începe toamna finanțelor italiene, cu știri așteptate (și, până la urmă, luate de bune) și o noutate bruscă, impusă de accelerarea strategiilor lui Cesar Alierta. Două povești diferite, în care nu există un numitor comun, cu excepția observației că până acum, în contextul unei economii globale care necesită o concentrare tot mai mare a puterii de foc financiare, strategice și manageriale, este din ce în ce mai dificil pentru un grup italian să soluție de sine stătătoare. Este un adevăr care se aplică celor câteva mari companii publice și private care au rezistat marii crize care a cuprins țesutul industrial italian de un sfert de secol. Este un fapt care trebuie luat în considerare dacă se dorește apărarea „capitalismului al patrulea” format din întreprinderi mijlocii: fie se va favoriza creșterea acestora, prin fuziuni sau alte stimulente pentru agregare, fie diferiții campioni ai mecanicii, moda sau hrana mai degrabă decât chimia și farma vor fi destinate să ajungă pe orbita grupurilor internaționale. Vara lui 2014 va fi amintită în acest sens pentru revenirea interesului grupurilor scandinave pentru produsele noastre farmaceutice de acasă, vezi Rottapharm, mai degrabă decât pentru creșterea interesului indienilor, chinezi și ruși pentru companiile noastre mijlocii.
Dar să revenim la știrile zilei. Fiat a depășit „extravaganța recentă a burselor”, pentru a-l cita pe Sergio Marchionne. Cu alte cuvinte, acea „performanță a acțiunilor Fiat din ultimele zile care a adăugat un grad de complexitate neașteptat și, în opinia mea, nejustificat acestui proces”. În realitate, la fel ca CEO-ul FCA (a fost greu să renunț la vechiul Fiat!), obiecțiile unor acționari instituționali, precum Norges Bank, au fost în mare măsură legate de adoptarea în noul statut a clauzelor în avantajul majoritate actuală care își înmulțește capacitatea de vot cu două (în detrimentul contestabilității). O clauză prevăzută în alte statute ilustre, precum Ford, dar care în acele cazuri datează din epoci trecute, în care sensibilitatea pentru guvernare era destul de diferită. Obstacolul a fost însă depășit: Fiat-Chrysler se îndreaptă spre Wall Street unde se așteaptă să aterizeze încă de la jumătatea lunii octombrie (sau la scurt timp după aceea, având în vedere complexitatea prospectului), cu scopul de a obține cotații mai mari, având în vedere evaluarea diferită a GM și Ford cu privire la parametrii utilizați în Europa. Nu va merge așa, profetizează Crédit Suisse care atribuie acțiunii o valoare de cel mult 6 euro, motivând respingerea prin nivelul ridicat al datoriilor, vizibilitatea redusă a noilor investiții, riscurile asociate execuției ambițioaselor. planuri pentru Alfa și Jeep.
Marchionne nu a reacţionat până acum. Nici probabil nu o va face mâine, cu ocazia ultimei zile a Întâlnirii de la Rimini, al cărei protagonist de necontestat va fi. Dacă ceva, numirea de la Romagna va servi la reafirmarea, poate cu noi anunţuri, a caracterului italian al noului Fiat global. Apoi, de luni, provocarea americană va lua viteză. Este usor de prevazut lansarea unor tranzactii financiare (cedarea actiunilor de tezaur, vanzarea unui pachet de actiuni la Cnh) poate chiar inainte de listare care va fi urmata, daca conditiile pietei o permit, de o convertibila care sa asigure grupului muniție pentru a accelera investițiile pe frontul Alfa și Jeep fără a continua cu majorarea de capital pe care o sugerează analiștii, dar Marchionne nu intenționează să audă. Între timp, în vederea sosirii pe Wall Street, Fiat a lansat pe piața din SUA un nou spot dedicat ecologiei. Este un desen animat în care animalele pădurii laudă eco-friendly 500. În final, ratonul, arătând spre un 500, asigură: „mașina aceea are mulți prieteni printre Urși”. Poate că, în ajunul sosirii la Bursă, era mai bine să apelezi la un Bull (deși nu o grenadă, pentru numele lui Dumnezeu).
Intriga celei de-a entimea aventuri a Telecom Italia promite să fie mult mai incertă. Compania condusă de Marco Patuano iese din provocarea de pe Gvt cu mândria și conștientizarea de a fi făcut un joc curajos și de bun simț, dar care până la urmă s-a tradus doar într-un avantaj pentru Vivendi care a obținut un preț excelent pentru compania braziliană (care încercase în zadar să vândă în urmă cu un an) și, mai mult, astăzi are ocazia să înlocuiască Telefonica ca acționar principal al Telecom Italia. Cu ce obiective? Interesul Vivendi, din care vine mesajul că revenirea la telecomunicații „nu este strategică”, este să găsească un canal de desfacere pentru conținutul său media și de divertisment. Prezența în Telecom Italia garantează o abordare convingătoare a pieței italiene, care poate fi completată cu un acord ad-hoc cu Mediaset Premium, la care Telefonica este unul dintre acționari.
Vincet Bolloré este puțin probabil să meargă mai departe. Desigur, Vivendi și-ar putea fuziona pachetul de acțiuni într-un sindicat cu aliatul său Mediobanca și Generali plus Intesa. Adică, partenerii italieni ai Telco, la un an de la acordul de a-și vinde acțiunile către Telefonica, ar trebui să-și revină pe pași. Sau ieșirea Telefonica, blocată de conflictele sale de interese, ar putea relansa apelul Telecom către posibili cumpărători (Sawiris?) sau aliați italieni (Cdp însuși).
Multe vor depinde de alegerile pentru Brazilia. De la Telecom se știe că planurile pentru Tim Brasil nu se schimbă: oferta lui Oi este respinsă în termeni nesiguri, apoi se știe că Tim ar putea fi cel care va cumpăra al patrulea operator carioca. Cu toate acestea, este puțin probabil ca Vivendi, dacă va deveni acționar, sau Telefonica să permită Telecom să se angajeze într-o astfel de ispravă. Cu siguranță Bursa de Valori, care a înregistrat cu scutire „nu” lui Vivendi, care l-a împiedicat pe Ti să se îndatoreze pentru încă câteva miliarde, este gata să urmărească conducerea într-o campanie de achiziții. La fel de greu pentru grup, dată fiind situația financiară, să poată continua cu un plan de investiții convingător în Italia și în Brazilia în ceea ce privește broadband și ultra-broadband. Acesta este motivul pentru care mulți pariază că, mai devreme sau mai târziu, Telecom Italia va părăsi Brazilia (asigurat la un preț care reflectă cel puțin evaluările Gvt) pentru a concentra resursele într-un plan major în Italia. Fără să ne bazăm doar pe stăpânii veniți din afară. Dar asta amintește de responsabilitatea țării: clasa politică dar, înainte de asta, fostele sufragerie bune care nu au garantat, spre deosebire de ceea ce s-a întâmplat în Spania, fundalul financiar și strategic de care are nevoie un mare jucător la momentul conectivitatii oricând, oriunde.
