A sosit momentul să trecem peste asta: the fed- ar putea crește ratele dobânzilor. De fapt, datele despre PIB și opoziția președintelui Rezerva Federală Philadelphia Charles Plosseraa menținerea unei politici monetare laxe pentru prea mult timp se pare Apropiați-vă de momentul în care Fed va crește ratele dobânzilor di referință (a rămas la 0,25% timp de aproape șase ani). Rezerva Federală își va anunța însă decizia cu mult timp înainte, așa cum se arată în procesul-verbal al celei mai recente reuniuni a Comitetului Federal pentru Piața Deschisă, care a avut loc la sfârșitul lunii iulie. Și care au fost anunțate ieri.
Din ofertele contractuale contracte futures se înţelege că piaţa anticipează a creștere cu 25 de puncte de bază nu inainte iunie/iulie 2015. Cu toate acestea, dacă piața muncii va continua să funcționeze mai bine decât se aștepta, ratele dobânzilor vor crește treptat s-ar putea întâmpla mai devreme. Dacă se întâmplă asta, i prețurile obligațiunilor ar trebui să sufere (din cauza relației inverse dintre randamente și prețurile obligațiunilor). Tocmai din acest motiv, de câteva luni încoace, mulți operatori își schimbă componența portofoliilor, coborarea durata (cum am făcut și noi).
Dar dacă ratele sunt setate să crească, decât pot?
Nimeni nu știe cu exactitate, dar există și cei care cred că posibila creștere a dobânzilor este limitat, deoarece sunt în desfășurare fenomene structurale care îi limitează ascensiunea: de exemplu fenomenul deeconomii în exces (salvând excesul). Pentru prima dată, a vorbit despre asta Bernanke în 2005 și recent Fondul Monetar Internațional și-a reafirmat importanța, invocând-o ca unul dintre factorii determinanți în scăderea progresivă a ratelor dobânzilor pe care a experimentat-o lumea din 1980 până în prezent..
De fapt, conform previziunilor FMI,economiile în exces (comparativ cu investițiile) la nivel global sunt destinate să rămână așa pentru mulți ani de acum înainte. În aceste condiții, lumea de economii gestionate ar trebui să continue să-și mărească masa de management, finanțată de unul populația îmbătrânită (cu o mai mare înclinație spre economisire) în țările dezvoltate și din a cresterea veniturilor a ţărilor emergente.
Deși randamentele obligațiunilor pot părea astăzi excesiv de scăzute, dacă în peisajul obligațiunilor a predominat acest fenomen de economisire în exces față de nevoile de investiții ale guvernelor și întreprinderilor (care dimpotrivă sunt penalizate de accesul la datorii), creșterea treptată a ratelor ar putea avea un impact limitat asupra obligațiunilor guvernamentale și corporative.
