Anul trecut la noi împrumuturile bancare acordate întreprinderilor au scăzut cu 44 de miliarde. Sună de alarmă este Standard & Poor's, care o acceptă ceea ce a fost deja subliniat de numărul unu al Fondului Monetar InternaţionalChristine Lagarde. într-un studiu publicat astăzi, agenția de rating susține că pentru a face față crizei creditului bancar tot mai multe companii italiene, inclusiv cele mijlocii, își vor spori utilizarea emisiunilor de obligațiuni, care a atins 20 de miliarde de euro anul trecut.
În acest moment, reamintește agenția de rating, companiile italiene își obțin 90% din nevoile de finanțare de la bănci, sursă destinată să devină din ce în ce mai uscată din cauza fazei îndelungate de deleveraging și reajustare a conturilor în așteptarea instituțiilor de credit. Potrivit S&P, recentele intervenții de reglementare care le facilitează, mai ales din punct de vedere fiscal, vor împinge și companiile să folosească mai mult emisiunile de obligațiuni.
Este, însă, despre o evoluţie care s-ar putea dovedi benefică: „Credem că o mai mare recurs la piața obligațiunilor ar putea ajuta la îmbunătățirea structurii de capital a companiilor italiene și la reducerea riscurilor de refinanțare a acestora – a comentat Renato Panichi, analist la Standard & Poor's – deoarece ar prelungi termenele de scadență a obligațiunilor și ar diversifica baza de investitori”.
Procesul de înlocuire progresivă a unei surse de finanțare cu alta, totuși, probabil să fie lung și dificil, Ca Investitorii instituționali italieni nu au manifestat până acum o mare înclinație spre achiziționarea de obligațiuni corporative de mărime medie, care 80% atrag investitori străini. Și tocmai absența unei piețe interne suficiente, conchide Standard & Poor's, care a menținut până acum emisiunile sub cota de 200 de milioane de euro.
