2018 a început cu necazuri ale pieței cauzate de o serie tot mai mare de controverse politice globale. 2017, dimpotrivă, va fi amintit ca fiind anul colapsul nivelului de risc calculat al portofoliilor globale și creșterea concomitentă a expunerii la active mai riscante. Pentru a sublinia această din urmă realitate este cea mai recentă ediție a Barometrul portofoliului global procesat de Grup de cercetare și consultanță în portofoliu (PRCG) al Natixis Investment Managers. De altfel, potrivit studiului, toate regiunile la nivel internațional, inclusiv Italia, au înregistrat o scădere a nivelului de risc al portofoliilor. În țara noastră în special, volatilitatea scăzută și corelarea diferitelor clase de active a împins Valoarea la Risc a portofoliilor italiene la un nivel minim neînregistrat până acum, sub 1%.
ALOCARE ACTIVE: PORTOFOLIU ITALIAN
Analizând portofoliile în special, nivelul scăzut de risc a fost însoțit de modificări interesante în cadrul aceleiași compoziții. În special, s-a înregistrat o creștere a alocării către active mai riscante, cu o preferință deosebită față de acțiunile din afara țării. Totuși, acest lucru nu se aplică portofoliilor moderate italiene, a căror alocare a activelor la sfârșitul anului 2017 a fost neschimbată față de cea de la sfârșitul anului 2016, în ciuda condițiilor de piață modificate.
FONDURILE MULTI-ACTIVE ÎNCĂ LEADER
Față de benchmark-urile europene, investitorii italieni și-au confirmat preferința pentru activele europene, din cauza riscului de curs valutar (în special față de dolarul american) inerent alocărilor care reproduc indicii de referință. Fondurile cu mai multe active, sau fondurile cu alocare dinamică a activelor, continuă totuși să aibă un loc proeminent în portofoliile italiene, unde reprezintă în medie aproximativ un sfert din alocarea activelor.
Alessandro Marolda, analist senior al PRCG al Natixis Investment Managers subliniază: „În timp ce în ultimii ani decizia de a se concentra pe activele europene s-a dovedit contraproductivă, recenta performanță europeană a ajutat unele portofolii italiene să depășească valorile de referință tradiționale în termeni ajustați la risc, în special în 2017. În general, chiar și activele multiple au obținut rezultate bune, datorită bunei performanțe a activelor tradiționale”.
Deși strategiile alternative oferă alocarea cu cea mai mică corelație cu clasele tradiționale de active, subliniază Natixis, acestea sunt utilizate semnificativ mai puțin în portofoliile italiene decât în fondurile cu mai multe active. Totuși, ceva se schimbă.
Antonio Bottillo, director de țară pentru Italia al Natixis Investment Managersdeclară el: „De la începutul anului, indicii au trecut de la minimele istorice ale volatilității la niveluri peste medie. Față de 2017, contextul s-a schimbat. Investitorii se îndepărtează treptat de obligațiuni pentru a aborda strategii alternative. În domeniul capitalului propriu. În contextul actual, investitorii au început să se gândească mai atent la diversificarea pe segmentele de acțiuni și am observat o cerere în creștere pentru strategii de acțiuni mai flexibile, care pot varia expunerea la riscul de acțiuni; Între timp, în peisajul capitalului au apărut și alți factori – de exemplu fondurile ESG (bazate pe principii etice, sociale și de guvernare).”
