Cu o creștere de 0,7% t/t în T4, Portugalia a încheiat 2017 cu cea mai mare creștere a PIB-ului dintr-un deceniu și este acum doar la minus 2% față de nivelurile de dinainte de criză. În ultimul trimestru al anului 2017, PIB-ul a contribuit cu două zecimi din rezultatul anual (2,7%) de la 1,6% în 2016. În primul trimestru al anului 1, estimările consensuale și indicatorii economici sunt în concordanță cu o expansiune în jur de 2018% t/t; în 0,5 ne așteptăm ca creșterea să se consolideze în jur de 2018%, încă peste potențial.
Consumul a fost din nou motorul creșterii în 2017, determinat în special de achiziția de bunuri de folosință îndelungată în a doua jumătate a anului, cu o creștere medie anuală de 2017% în 2,2: consumul crește cu 2% pentru al patrulea an consecutiv. Nivelul de încredere al gospodăriilor se află la un nivel record și peste media zonei euro și ne așteptăm ca climatul de încredere și optimism să rămână bine stabilit și favorabil consumului cel puțin pentru toată prima jumătate a anului, după care ar putea începe. pentru a vedea o moderare a tendinței.
În plus, dinamica salariilor ar trebui să continue să susțină consumul în cea mai mare parte a anului 2018, la fel ca și rata economisirii, care este din nou în creștere. Stabilizarea inflației la aproximativ 1,6% în 2018, la același nivel ca în 2017, va fi un alt element în favoarea consumului. Tendința de bază a prețurilor de consum este în concordanță cu media zonei euro de aproximativ 1,2%, în mare parte datorită forței monedei euro pe componenta de produse manufacturate, în timp ce ne așteptăm ca o contribuție la accelerarea IPC să vină din partea componentei energetice.
Investițiile productive au cunoscut un adevărat boom în 2017, crescând cu până la 9,2% de la 1,6% în 2016, susținute în special de extinderea capacității de producție în sectorul auto dar și de numeroase companii străine care investesc în fabrici noi sau extinde cele existente: din 2015 țara se dovedește a fi un pol de atracție în Europa pentru comerțul electronic, aeronautică și mecanică de precizie.
În ultimii ani, de fapt, țesătura productivă portugheză a început să se transforme prin includerea sectoarelor de producție cu valoare adăugată mai mare decât sectorul tradițional textil și piele pentru care țara era cunoscută în mod tradițional. Conform clasificării Băncii Mondiale pentru ușurința de a face afaceri, Portugalia a urcat în rânduri și se află acum pe locul 25 la nivel global, pe primul loc între țările din sudul Europei. În perioada de doi ani 2016-17, principalele țări investitoare au fost Țările de Jos, Spania, Luxemburg și Regatul Unit.
În ultimii doi ani, Guvernul și comunitățile locale au întreprins, de asemenea, pași pozitivi pentru promovarea serviciilor de angajare și eficientizarea procedurilor de recrutare de către companiile străine. Îmbunătățirea condițiilor financiare și a debursării creditelor și marjele de profit crescute ale companiilor vor permite investițiilor fixe să aducă o contribuție puternică la creștere și în anul curent, în care ne așteptăm la o creștere de aproximativ +5,2% față de anul trecut.
Piața muncii se află într-o fază foarte pozitivă, ocuparea forței de muncă continuând să crească într-un ritm mai rapid decât PIB-ul, în special datorită sectorului turismului care se confruntă cu un sezon de renaștere datorită îmbunătățirii percepției internaționale a țării. Șomajul a scăzut într-un ritm impresionant, la cel mai scăzut nivel din 2004 și acum este sub media zonei euro și a multor alte țări și cel mai scăzut dintre țările din sudul Europei. Pentru anul curent ne așteptăm la o nouă scădere la 8,3% de la 9,1%.
În ceea ce privește comerțul exterior, exporturile au crescut de-a lungul anilor și au trecut de la 30% din PIB înainte de 2010 la 40% astăzi: țara a reușit să se concentreze mai mult pe piețele internaționale în condițiile în care în anii de criză piata, cu austeritatea la care fusese supusa, nu a putut sustine o crestere suficient de dinamica. Scopul agenției guvernamentale de a promova internaționalizarea companiilor portugheze este de a ajunge la 2025% din PIB până în 50. Criza trăită de țară a operat o selecție firească asupra companiilor, lăsându-le în viață doar pe cele mai solide, dar doar 5% din cei aproximativ 400 activi în prezent sunt companii exportatoare.
Prin urmare, marja de dezvoltare rămâne largă. Principala piață de export se confirmă ca fiind Zona Euro, cu 74% din totalul exporturilor (creștere cu 6% a/a), urmată de Statele Unite (6%), Orientul Îndepărtat (5%) și America de Sud (3%). . Produsele care au contribuit cel mai mult la performanța bună la export în 2017 au fost utilajele (+15% a/a), autovehiculele (+11%), metalele și materialele plastice (+7%). În 2017, exporturile au avansat cu 7,4% față de importurile care au crescut cu 7,2%: contribuția exporturilor nete a fost însă negativă cu patru zecimi. Pentru anul curent ne așteptăm la o contribuție pozitivă din partea canalului extern (import la 4,5% a/a și export la 5,5% a/a).
Scenariul pentru țară s-a îmbunătățit cu siguranță. Economia crește mai rapid decât alți parteneri europeni, ceea ce face din Portugalia una dintre cele mai promițătoare țări din zona euro. În 2017, sectorul datoriei publice a înregistrat, de asemenea, progrese apreciabile, cu răspândirea împotriva Bund-ului s-a lărgit, acum în jur de 100 de puncte de bază, una dintre cele mai bune performanțe dintre țările din zona euro, datorită și actualizării recente de către Fitch a cardului portughez la BBB. Traiectoria finanțelor publice se confirmă a fi pusă în direcția bună chiar dacă abordarea parametrilor de la Maastricht rămâne departe: traiectoria datoriei publice este așadar de așteptat să scadă la 126,5% de la 127,7% anul trecut.
Prin urmare, datoria publică ridicată va rămâne principalul element de fragilitate al țării, alături de sistemul bancar, chiar dacă reducerea creditelor neperformante din ultimele trimestre sugerează că roadele vin și pe acest front. Actuala structură guvernamentală condusă de liderul socialist António Costa a reușit așadar să împace nevoia de a controla finanțele publice după ieșirea din salvare cu consolidarea redresării economice. Cu toate acestea, riscurile politice ar putea deveni din nou semnificative pe măsură ce ne apropiem de următoarele alegeri generale din 2019.
