În ritm de alergare, chiar și cu prețul contrazicerii numărului. Creveții Roșii pe lista de prețuri Aim, „piața alternativă” Piazza Affari dedicată întreprinderilor mici și mijlocii, a înregistrat joi o nouă creștere de două cifre, 10%, consolidând o creștere stelară: +239,40% în șase luni. Dar aceasta nu este o performanță izolată. Ca să ne limităm joi, la 12, cinci acțiuni de pe piața mai liberă (sau mai puțin reglementată, dacă preferați) a Bursei Italiene, care a decolat cu greu la 1 martie în urmă cu cinci ani, au înregistrat creșteri de două cifre. Între acestea Gala +14,72%, al patrulea cel mai mare furnizor de energie electrică, the grup de crini, mic gigant internațional în comerțul electronic activ și în China, +11,39% (+75% din ianuarie). Este încă Mc Link +12,42% (dar +150% în 2017) născută în 1986 ca revistă IT, astăzi un furnizor major de servicii digitale inovatoare. În cele din urmă WM Capital +16,33%, o companie specializata in furnizarea de servicii de franciza. Atâta euforie care se repetă, în ritmuri accelerate, de ceva vreme. Marți, de exemplu, șapte acțiuni au înregistrat câștiguri de două cifre.
Fenomenul a produs o „scurgere” în avans a unei liste care până ieri a fost snuită în ceea ce privește volumele și prețurile. Indicele Aim marchează o creștere de 29,22% față de sfârșitul anului 2016, cu un avantaj clar pe coșul principal al bursei italiene, Ftse Mib care crește cu 10,44%. Dar Steaua se descurcă și mai bine, lista companiilor mici și mijlocii din Piazza Affari care acceptă cerințe mai stricte ca garanție pentru investitori. Indicele, deloc surprinzător cel mai urmărit de investitorii internaționali, crește cu 32,59% comparativ cu începutul anului.
Cu ce se datorează acest miting? Explicația constă în trei litere: Pir, care înseamnă Planuri de economii individuale, noua formulă de investiții care a adus o revoluție în managementul activelor comparabilă cu cea din 1984, când au fost introduse fondurile mutuale în Bel Paese. Atractia pentru noul produs poate fi explicata prin disciplina fiscala, potrivita pentru promovarea economiilor pe termen lung. De fapt, Pir-ul poate fi definit ca un „container fiscal” rezervat economiilor individuali și fondurilor de pensii/fondurilor de asigurări sociale. Investiţiilor acestora li se va rezerva scutirea de impozitare a veniturilor provenite din investiţii realizate în PIR. Un mare avantaj fata de alte forme de investitie la care se adauga scutirea de impozit pe mosteniri si cadouri. Având în vedere aceste avantaje, abonații trebuie să îndeplinească anumite cerințe: 1) investiția trebuie să dureze cel puțin cinci ani. 2) nu puteți depăși 30.000 euro pe an pe persoană fizică în limita totală de 150.000 euro pe 5 ani.
Până acum caracteristicile unui produs care a avut o lungă durată în alte țări. Prima astfel de măsură a fost adoptată de Statele Unite în 1974. Apoi a venit Franța, care a lansat Plans d'Epargne en Actions (PEA) în 1992, cu mare succes, urmată de introducerea conturilor individuale de economii (ISAS) în Marea Britanie în 1999. Dar exemplul care ne preocupă cel mai îndeaproape este probabil adoptarea un mecanism similar de către Shinzo Abe în 2014 în Japonia, O țară care are probleme foarte asemănătoare cu Italia în ceea ce privește economiile și investițiile.
Ma legiuitorul italian a introdus o noutate strategică: cel puțin 70% trebuie să fie investiți în instrumente financiare emise de companii italiene și străine (UE și SEE) cu sediu permanent în Italia, o constrângere foarte puternică care, potrivit Intermonte Sim, unul dintre principalii brokeri independenți italieni, „face este o investiție extrem de dificilă în afara instrumentelor financiare italiene”.
Nu numai. Din aceste 70%, cel puțin 30% (echivalent cu 21% din valoarea totală a investițiilor PIR) trebuie să fie investite în instrumente financiare emise de companii italiene și străine (UE și SEE) cu un sediu permanent în Italia, altul decât liste mai mari, cum ar fi Ftse Mib sau alți indici echivalenti (Dax, Cac 40, bex 35 sau Ftse 100). O parte din finanțare, așadar, poate fi investită în continuare în blue chips italiene, așa cum demonstrează favoarea obținută de companii cu profitabilitate previzibilă și dividende mari. (vezi Enel, +19,32% în ultimele șase luni), cu virtuți anticiclice relevante.
Dar mai ales, introducerea PIR-urilor a coincis cu declanșarea interesului pentru universul întreprinderilor mici și mijlocii, deseori respinse de marii operatori, inclusiv cuirasatele economiilor gestionate care până de curând acordau foarte puțină atenție unui segment de piață prea subțire. „De când PIR-urile au fost introduse în ianuarie 2017 - a explicat Anna Lambiase, CEO al IR Top Consulting - am observat o dublare a volumelor pe AIM, a trecut de la o medie zilnică de 35 la peste 67 de euro”. Dar estimările lui Ir Top (1,25 miliarde în AIM de către Pir în următorii 5 ani) riscă să fie cu mult depășite de realitate. Pentru 2018, biroul departamentului din Ministerul Economiei se așteaptă ca planurile individuale de economisire să ajungă la 180 pentru o contribuție totală de 4,5 miliarde de euro. Și tot așa până în 2021, când PIR-urile ar trebui să atingă un număr de aproximativ 360 de unități pentru o contribuție totală care ar trebui să fie în jur de 18 miliarde de euro.
Evident, aceste volume de resurse nu vor merge doar pe segmentul Aim, dar și Star și Mid caps sunt compatibile cu cerințele PIR-urilor, unde creșterea se face deja simțită într-o măsură semnificativă. Potrivit specialiștilor Eurizon, companiile cu capitalizare medie au aproape triplat performanța companiilor de vârf de la introducerea PIR-urilor. Fenomenul afectează și fondurile, inclusiv ETF-urile. Cel mai izbitor exemplu de beneficiu care decurge din apariția PIR-urilor pe piața italiană este demonstrat de performanța ETF Lyxor Ftse Italia Mid Cap Ucits, singurul care era intrinsec „conform PIR” înainte de sosirea planurilor de economii în Italia ( ISA, conturi individuale de economii, există în Regatul Unit din 1999). Deși acest produs există de trei ani și a avut un trend fluctuant, a înregistrat o creștere în valoare de aproximativ 29% în ultimele șase luni.
Deci reforma merge. Poate prea mult. Pentru a evita efectul de bulă sau alte abuzuri în detrimentul sistemului și al abonaților, este necesară creșterea ofertei, cantitativ și calitativ. Precum și pentru a apăra economiile trebuie să fii atent la nivelul comisiilor. Sunt cele legate de subscriere, performanță, eventualele costuri de gestionare a contului, plus cele de negociere. Pe scurt, dacă nu ești atent, jucăria se poate rupe. Și asta ar fi păcat, având în vedere oportunitatea unică de a reduce dependența sistemului de afaceri de bănci.
