De la Pir tradițional la Pir alternativ. Odată cu decretul de relansare aprobat în mai, planurile individuale de economisire s-au împărțit în două, dar își păstrează scopul principal, acela de a canaliza banii investitorilor către economia reală și IMM-urile italiene. Un obiectiv care devine și mai important într-o perioadă în care companiile mici, mijlocii și mari luptă pentru însăși supraviețuirea lor după rănile aproape fatale cauzate cifrei de afaceri de pandemia de coronavirus care a blocat Italia de peste două luni.
PIR-urile alternative au fost construite cu scopul de a canaliza resursele către întreprinderile mici și mijlocii necotate, al cărui acces la capital este și mai complex într-o fază de presiune puternică creată de urgența sanitară”, explică Fabio Galli, director general al Assogestioni care au conceput și au promovat energic aceste noi instrumente.
Mecanismul de funcționare al PIR-urilor alternative este foarte asemănător cu cel al PIR-urilor tradiționale, precum și avantajele fiscale pe care noile instrumente le garantează. Cu toate acestea, există diferențe fundamentale care fac planurile alternative diferite, dar complementare cu primele: se modifică pragurile de investiție și deci investitorii țintă cărora li se adresează, se modifică constrângerile de concentrare a economiilor și se extinde gama de produse care pot fi incluse în fond. Să vedem, în detaliu, ce este nou.
PIR ALTERNATIV ȘI PIR TRADIȚIONAL: ACEȘI AVANTAJE FISCALE
Să începem cu o asemănare care le va plăcea investitorilor. Noile PIR alternative preconizate dearticolul 136 din decretul de relansare au un mecanism de funcționare identic cu cel al PIR-urilor tradiționale: investitorii care subscriu la un plan individual de economii și păstrează investiția timp de 5 ani pot conta pe scutire totală de impozit pe profit, câștiguri de capital, dividende și sunt scutiți de plata impozitelor succesorale.
Avantajul fiscal care în 2017 a dus la o adevărată „cursă pentru PIR” rămâne așadar neschimbat și rămâne la îndemâna oricui decide să profite de un PIR tradițional sau de un PIR alternativ.
PIR ALTERNATIV ȘI PIR TRADIȚIONAL: COMPOZIȚIA
Regula care stabilește că 70 la sută din valoarea totală a fondului trebuie investită în instrumente, inclusiv necotate, emise sau stipulate de companii rezidente în Italia sau în țări europene cu activitate permanentă în Italia a fost confirmată și pentru PIR-uri alternative.
Totuși, tocmai în acest punct vine prima diferență fundamentală. Cea mai recentă legislație privind PIR-urile tradiționale, aprobată la sfârșitul anului 2019, stabilește că din aceste 70%, cel puțin 25% trebuie să fie investite în instrumente financiare ale altor companii decât cele incluse în Ftse Mib sau indici echivalenti. 5% din cei 70% trebuie în schimb investiți în instrumente ale altor companii decât cele ale Ftse Mib și Ftse Mid Cap.
Care sunt regulile pentru Alternative Pir? Conform prevederilor decretului de relansare, întregul procent care urmează să fie investit în companii italiene sau companii cu activități stabile în Italia (deci întotdeauna 100% din cei 70%) trebuie să fie alocat instrumentelor altor companii decât cele listate pe Ftse Mib. și Ftse Mid Cap sau pe indici echivalenti. Suma poate fi investită și în împrumuturi acordate acestor companii sau în credite de la acestea.
Mai simplu spus, cu aceste reguli, cea mai mare parte a investițiilor se îndreaptă către companii mai mici, care se află în prezent cele mai în dificultate din cauza urgenței coronavirusului.
LIMITA DE CONCENTRAȚIE: DE LA 10 LA 20%
O altă diferență între PIR-urile tradiționale și PIR-urile alternative se referă la limita de concentrare a investițiilor avută în vedere pentru instrumentele emise de aceeași societate sau de același grup: pentru prima pragul a fost stabilit la 10%, pentru a doua se ridică la 20%.
PIR ALTERNATIV ȘI PIR TRADIȚIONAL: PRODUSELE
Planurile individuale de economii pot fi descrise ca containere fiscale care conțin diverse instrumente financiare, inclusiv acțiuni, obligațiuni, instrumente derivate, organisme de plasament colectiv, contracte de asigurare de viață și de capitalizare și așa mai departe. Cu PIR-urile alternative, gama de produse se extinde și mai mult. După cum explică Assogestioni, „având în vedere obiectul investițional tipic ilichid, ele se pretează să fie realizate mai ales prin utilizarea unor instrumente pentru care nu există problemele de lichiditate tipice fondurilor deschise: Eltifs, fonduri de private equity închise, datorii private”. .
PIR ALTERNATIV: PUTEȚI INVESTI MAI MULT
Se schimbă și pragurile de investiții. Economisii care decid să se concentreze pe Pir tradițional pot investi până la 30 de euro pe an pentru un total de 150 de euro pe o perioadă de 5 ani. Cu PIR-uri alternative, în schimb, limita crește (și destul de mult): până la 150 de mii de euro într-un an și până la 1,5 milioane de euro în total.
DECI, CLIENTUL SE SCHIMBA
Riscul mai mare pe care îl implică PIR-urile alternative și pragurile mai mari de investiții permise implică în mod necesar o țintă de referință diferită. Dacă instrumentele originale vizează o clientelă de retail, alternativele se concentrează pe o gamă superioară, numită „afluent” sau pe un investitor privat, adică persoane fizice cu active mai substanțiale și o înclinație mai mare la risc.
CUM O FAC PIRSUL TRADIȚIONAL
Încheiem făcând o scurtă referire la azi, dar și la ieri. După boom-ul înregistrat în 2017 (10,9 miliarde în finanțare) și performanța bună din 2018 (3,95 miliarde), 2019 poate fi considerat dreptannus horribilis a PIR-urilor, care au încheiat cele 12 luni cu un sold negativ de un miliard de euro. La baza prăbușire vicisitudinile continue de reglementare care au determinat guvernele care s-au succedat la Palazzo Chigi să modifice de mai multe ori reglementările privind planurile individuale de economii. La sfârșitul anului 2019 cu decretul fiscal s-a determinat o revenire la origini care a dat speranță celor din interior.
În 2020, însă, urgența coronavirusului a făcut drumul către ascensiune și mai anevoios. În primul trimestru al anului curent, fondurile deschise ale sectorului au înregistrat un sold de -234,2 milioane, în timp ce activele promovate ale fondurilor conforme PIR au scăzut la 15,1 miliarde de la 18,7 miliarde la sfârșitul anului 2019. Aprilie a venit un o gură de aer proaspăt. Conform datelor furnizate deObservatorul Plus24, luna trecută au fost intrări de 150 de milioane de euro și pe baza ultimelor previziuni ale Intermonte, 2021 va fi anul redresării, intrările revenind pozitive la 1,2 miliarde, apoi urcând la 2 miliarde în 2021 și la 3 miliarde în 2022.
