Odată cu noul Decret Ministerial 703, așteptat între iunie și iulie, revoluția copernicană începe în lumea fondurilor de pensii suplimentare (dar, după toate probabilitățile, va viza și fondurile profesionale în viitor). Odată cu noua legislație, a revizuirea decretului 703/96 în vigoare în prezent, planul de pensii va putea recurge la noi domenii de investiții care erau anterior excluse, cum ar fi fondurile alternative. Cu o schimbare radicală de perspectivă. În timp ce actualul decret 703 prevede că „Totul este interzis, cu excepția a ceea ce este permis expres”, noul sistem se va baza pe principiul opus: „totul este permis în afară de ceea ce este interzis expres”.
O schimbare pozitivă de abordare a pensiilor? Pentru Assoprevidenza, asociația italiană pentru asigurări sociale suplimentare, măsurile stabilite prin actualul decret (limitele investițiilor, institutul băncii custode, interdicțiile civile privind concentrarea investițiilor și subiectivitatea impusă fondurilor de pensii) s-au dovedit a fi de succes pentru siguranța membrilor. "In orice caz - subliniază președintele Sergio Corbello – chiar și o bună reglementare îmbătrânește și, în lumina evoluției sectorului de pensii și a piețelor în general, astăzi pare inadecvată. Reforma decretului ministerial 703/96 este în discuție de cel puțin patru ani, dar măsura întârzie să vină”.
Cu toate acestea, timpul se scurge: pe 22 iulie intră în vigoare directiva UE privind fondurile alternative (Dgefia, n. 2011/61/UE) care vizează libera circulație a fondurilor alternative în Europa prin instituirea unui pașaport similar cu cel al fondurilor Ucts IV. Fiind investitori profesioniști, și fondurile de pensii trebuie să le poată cumpăra. Ceea ce nu se va întâmpla în lipsa noului decret. Totuși, orice restricție în acest sens va constitui o încălcare a principiilor comunitare de liberă circulație: dacă noul decret nu ajunge înainte de 22 iulie,Italia riscă astfel o procedură de încălcare a UE din partea UE.
NOILE INVESTIȚII PENTRU FONDURI DE PENSII
Fondurile speculative sunt una dintre principalele clase de active autorizate de Noul 703 și interzise anterior. Acestea sunt OPC-uri nearmonizate (Fia așa cum este definită de Dgefia), inclusiv fonduri speculative, fonduri imobiliare, fonduri de datorii (fonduri care finanțează companii prin investirea în datorii lor, nu doar în obligațiuni), private equity și noi companii legate de energia regenerabilă. Cu toate acestea, există limite cantitative care trebuie respectate, precum și noi și stricte principii prudențiale și de control al riscului care fac parte din noua arhitectură a lui 703. Nu există noduri. Pornind de la criteriul „look through”, adică principiul general al transparenței componența portofoliului de valori mobiliare al investitorului pe baza necesității examinării investițiilor OPC în care sunt utilizate resursele fondului pentru a verifica dacă acestea sunt conforme cu obiectivele.
„Dacă această verificare prezintă dificultăți deja pentru fondurile „armonizate”, singurele permise în prezent – explică el avocatul Francesco P. Crocenzi – este foarte probabil ca probleme mult mai grave să apară în cazul structurilor de tip master/feeder (structuri în care fondul de tip feeder investește cel puțin 85% din activele sale în fondul de tip master, n.dr.) sau fondurilor de fonduri având caracteristicile de fonduri de investiții alternative (Fia, înțeles ca fonduri OPC nearmonizate, n.d.), întrucât va fi necesar să se cerceteze printr-o serie de văluri formate din cât mai multe OPC-uri pentru a cunoaște investițiile subiacente și a evalua dacă acestea respectă obiectivele de investiții. a fondului de pensii”. Prin urmare, administratorii OPC-urilor (armonizate sau nu) în care investesc fondurile de pensii ar trebui să fie pregătiți să dezvăluie investițiile în măsura cerută de fondurile de pensii.
