Russell Investments a lansat Anual Global Outlook compilat de echipa sa de strategi, care oferă analize de investiții și previziuni economice pentru 2014, împreună cu o privire aprofundată asupra indicatorilor cheie ai pieței globale. Echipa se așteaptă ca economiile G-2014 să experimenteze o creștere sincronizată, deși moderată în 3, cu probabilitatea unor randamente scăzute între clasele de active, într-un mediu în care spread-urile de credit sunt acum destul de strânse, piețele de acțiuni sunt la evaluări corecte și randamentele globale ale obligațiunilor au loc pentru o creștere ulterioară.
„Perspectiva unor randamente scăzute nu ne face pesimiști”, spune Jeff Hussey, director global de investiții la Russell. „Adevărata provocare pentru investitori va fi atingerea obiectivului de rentabilitate dorit cu un nivel acceptabil de risc. Există încă oportunități de rentabilitate satisfăcătoare, dar credem că atingerea acestora necesită utilizarea unor strategii de investiții cu mai multe active, cu accent pe managementul riscului negativ și un portofoliu gestionat activ și diversificat la nivel global.
„Provocarea pentru investitori, într-un mediu cu randament scăzut, va fi să poată obține rentabilitatea dorită cu un nivel sustenabil de risc. O alocare dinamică și o diversificare între clase de active, strategii și stiluri de investiții este cheia pentru atingerea obiectivelor dvs. În cadrul instrumentelor cu venit fix, de exemplu, provocarea va fi căutarea oportunităților de randament prin gestionarea activă a expunerii la rata dobânzii. În ceea ce privește clasele de active, Russell se așteaptă ca acțiunile globale să depășească veniturile fixe și numerarul în 2014, deși ar putea apărea două scenarii diferite potențial riscante. Pe frontul piețelor globale de acțiuni, există riscul unei spirale speculative dacă încrederea în perspectivele economice se dovedește a fi excesivă, iar piețele înregistrează o tendință ascendentă marcată, așa cum sa întâmplat în trecut.
Pe de altă parte, având în vedere că strategii prețuiesc piețele de acțiuni la evaluări corecte după câștigurile din 2013, o mare parte din aceste randamente ar putea fi reduse dacă datele de creștere ar dezamăgi și investitorii văd forța motrice a politicii monetare epuizată. „De asemenea, s-ar putea să ne îndreptăm către o lume cu randamente scăzute, așa că 2014 nu va fi un an de „pilot automat”,” spune Andrew Pease, șeful global al strategiei de investiții la Russell. „Într-un astfel de scenariu, credem că managementul activ de sus în jos va deveni decisiv, deoarece piețele cu excese optimiste sau de urs reprezintă întotdeauna o oportunitate pentru un investitor atent”.
Statele Unite: mai multă întreținere decât în creștere
Strategii lui Russell cred că o mare parte din valoarea ridicată a stocurilor generată în 2013 a provenit din prognoza unei creșteri economice mai puternice în 2014. În 2013, performanța acțiunilor a anticipat o creștere pozitivă pentru anul următor și, prin urmare, câștigurile suplimentare vor depinde de aceste așteptări. Economistul șef al lui Russell, Mike Dueker, estimează o creștere economică a SUA de 2014% pentru 2,9, cu o medie de 230.000 de noi locuri de muncă pe lună și o inflație scăzută de 1,9%. Prin urmare, echipa se așteaptă la o ușoară apreciere de o singură cifră a acțiunilor americane în cursul anului (aproximativ 5%), în principal legată de rezultatele companiei.
Zona euro: „patinaj pe o foaie subțire de gheață”
Presiunile deflaționiste sunt în creștere, iar preocupările majore pentru 2014, potrivit strategilor lui Russell, sunt legate de slăbiciunea sistemului bancar și de legătura periculoasă a acestuia cu datoria suverană, precum și de impactul negativ asupra creșterii economice din cauza lipsei de credit în întreaga țară. lume.„economie. Acestea fiind spuse, strategii cred că politicile relaționiste vor câștiga, Banca Centrală Europeană jucând un rol cheie și probabil va implementa o nouă reducere a ratei și noi operațiuni de finanțare pe termen lung (LTRO).
Creșterea economică în zona euro este prognozată între 0,5% și 1%, condusă de o redresare treptată și modestă a cererii, mai puțină austeritate și o îmbunătățire semnificativă a comerțului dintre diferitele state europene. Este important de menționat că, deși este evaluată relativ atractiv în comparație cu alte regiuni, zona euro nu este suficient de puternică pentru a fi o investiție de cumpărare și deține în acțiuni. În lumina multor elemente, precum băncile slabe, diferențele dintre piețe, riscurile socio-politice, nivelurile ridicate ale datoriilor și lipsa reformelor structurale, investitorii vor trebui să monitorizeze situația cu atenție și să își ajusteze portofoliile în consecință la orice evoluție.
Asia-Pacific: dinamică puternică de creștere internă în China și Japonia
Perspectivele economice pentru Asia-Pacific par solide, potrivit strategilor lui Russell, care consideră că regiunea este bine poziționată pentru a beneficia de o redresare globală și, în special, de orice îmbunătățire a comerțului global. După cum era de așteptat, atât China, cât și Japonia implementează un proces credibil de reforme economice, deși nu lipsit de riscuri. Cu toate acestea, echipa nu prevede riscuri iminente care ar putea modifica previziunile privind creșterea PIB-ului Chinei la 7% și 8% în 2014, în timp ce așteptările pentru creșterea japoneză, în jur de 1,6%, par ușor de realizat, având în vedere impulsul pozitiv al economiei locale. . În general, strategii lui Russell consideră că riscul ca creșterea asiatică în 2014 să se abate de la așteptări este „scăzut”, spre deosebire de o evaluare „moderată” a riscului privind perspectivele pentru Europa.
Principalele elemente de atenție includ piața de obligațiuni din Japonia și politicile legate de reforma fiscală, precum și posibilele efecte asupra pieței de credit din China ale unei creșteri a ratei dobânzii și problema calității creditului.
Acțiuni globale: o tendință ascendentă
După un an de randamente semnificative și oportunități legate de diferențele de evaluări între acțiunile globale, 2014 este de așteptat să ofere randamente mai modeste și să fie caracterizat de o corelație mai mare între piețele de acțiuni dezvoltate, cu cicluri de afaceri regionale și creștere sincronizată care nu a mai fost observată de atunci. izbucnirea ultimei crize financiare. În SUA, strategii se așteaptă ca o creștere modestă a câștigurilor pe piața cu capitalizare mare de 4-5%, combinată cu un dividend de acțiuni apropiate de 1,7%, ar putea fi baza pentru randamente bune, mai ales atunci când sunt combinate cu opțiuni adecvate privind riscul/risc-off pe piețe. . Echipa de strategi consideră că o performanță mai bună poate proveni dintr-un portofoliu care știe să combine protecția împotriva riscurilor în declin, o alocare activă și bine ponderată între zone geografice și, și mai important în 2014 în cadrul piețelor individuale, o expunere care să țină cont de capitalizare, stil de investiții și diverse riscuri de acțiuni.
„În perspectiva noastră anuală anterioară, am susținut că investitorii ar fi forțați să-și asume mai multe riscuri”, spune Doug Gordon, Senior Investment Strategist la Russell. „Am fost chiar pe direcție, dar ordinul de mărime a depășit așteptările noastre, indicele Russell Global câștigând în jur de 20% în 2013, în timp ce venitul fix la nivel global a înregistrat o ușoară pierdere. În 2014, dinamica din spatele acestei tendințe - politici monetare ultra-expansioniste, randamente fără risc scăzute și scenariu de inflație scăzută - sunt încă în vigoare, iar la acestea trebuie adăugate evaluări mai puțin atractive și încetinirea relaxării cantitative”.
Obligațiune globală: valoarea tactică a lichidității
Echipa de strategi a Russell Investments se așteaptă ca volatilitatea crescută în 2014, împreună cu așteptările mai modeste de rentabilitate a activelor riscante, vor determina ca lichiditatea să joace un rol cheie în gestionarea portofoliului, în ciuda randamentului slab aproape de zero. Această reflecție este premisa menținerii prudente a pozițiilor de numerar pentru a profita de scăderile piețelor de acțiuni și obligațiuni într-o manieră oportunistă. Randamentele obligațiunilor de stat din SUA vor continua să crească, deși modest, până la 3,2% până la sfârșitul anului. anul . Politica monetară ușoară, împreună cu inflația scăzută, va menține ratele la un nivel scăzut, deși începutul reducerii va provoca probabil o oarecare volatilitate și va oferi unele oportunități tactice de cumpărare. În Japonia și zona euro, redresarea este în urmă cu ciclul SUA. În Europa, strategii prevăd că presiunile deflaționiste mai mari vor menține randamentele obligațiunilor din țările de bază la un nivel scăzut în comparație cu cele americane, cu rate așteptate între 1% și 2%. În Japonia, puterea sporită a politicilor reflaționiste face piața obligațiunilor de stat mai riscantă, expunerea la durate scurte este probabil să ofere alternative atractive de risc/recompensă la acțiunile cu durată mai lungă și la obligațiunile de stat. Nefiind costisitoare, obligațiunile corporative de calitate pentru investiții pot fi, fără îndoială, privite ca o acoperire, mai ales că este puțin probabil ca spreadurile actuale să se îngusteze în continuare.
Cu toate acestea, deși există puțin loc de apreciere, obligațiunile corporative cu grad de investiție pot oferi o alternativă pe durată scurtă la obligațiunile de stat, mai ales că randamentele mari pe durată scurtă beneficiază de un mediu de creștere a ratei dobânzii.
Monede: dolarul american rezistă pe fondul creșterii globale în creștere și a inflației scăzute
Strategii lui Russell cred că dolarul american ar trebui să țină pasul față de alte valute majore în 2014, mulțumită parțial creșterii economice relativ puternice din SUA, împreună cu mai puțină incertitudine politică decât în alte părți ale lumii. Țările periferice din zona euro se vor confrunta cu decalajul încă existent între costurile de finanțare pe termen lung și ratele lor de creștere a PIB, în timp ce Japonia se luptă să aducă creșterea PIB-ului nominal la 3%, în ciuda unor reforme privind impozitarea consumului ar putea fi dăunătoare pe termen scurt.
Active reale: favorizați infrastructurile listate
În timp ce strategii se așteaptă la beneficii ample pentru activele reale datorită îmbunătățirii sincronizate a economiei globale, este important să se facă unele distincții. Trusturile de investiții în infrastructură și imobiliare (REIT) listate par mai bine poziționate, deoarece căutarea de randamente va stimula ambele clase de active în stocurile de metale industriale, pe lângă scăderea cererii din China.
Perspectiva completă a lui Russell este disponibilă la http://www.russell.com/documents/corporate/2014-global-annual-outlook.pdf
