Acțiune

Piețe liniștite, dacă se rezolvă problema bancară

Din „ROȘUL ȘI NEGRU” de ALESSANDRO FUGNOLI, strateg Kairos - După Brexit, Europa are probleme dar pe termen mediu și nu pe termen scurt - „De acum până la sfârșitul anului, navigarea pe piețe, cu condiția ca problemele bancare sunt rezolvate, s-ar putea să nu fie deosebit de agitat”, chiar dacă Trump câștigă alegerile prezidențiale din SUA.

Piețe liniștite, dacă se rezolvă problema bancară

Un comentariu despre Europa al unui politician american cu aspirații prezidențiale. „Un corp înervat, incapabil să-și regleze părțile. Nesigur de pericolele exterioare și agitat de frământările continue și tot mai mari din burtă. O lungă istorie de confuzie, de slăbiciune față de forța puternică și apăsătoare față de cei slabi. Pe scurt, un monstru politic deformat”. Așa scria James Madison în Federalist în 1787 referindu-se la Uniunea Europeană a vremii sale, Sfântul Imperiu Roman.

Madison, care avea să devină președinte în 1809, a arătat spre imperiu, un amestec fără formă de state și state cu geometrie și geografie continuu variabile, cusute împreună cu o cheltuială inutilă de știință juridică, model federal pe care nu trebuie să-l urmați. Madison a reușit să vadă sfârșitul inglorios al imperiului, copleșit de o Franță care aprindea fitiluri naționaliste pe tot continentul și dizolvată în grabă de Francisc al II-lea al Austriei în 1806. Și totuși, în istoria de o mie de ani inaugurată de Carol cel Mare franco-german, imperiul exercitase adesea o funcție pozitivă și stabilizatoare în cea mai agitată zonă politică a planetei, Europa.

Imperiile, din punct de vedere istoric, au fost întotdeauna entități mai fluide decât state. Ei au avut întotdeauna un nucleu etnic central care a posedat potestas (italienii și apoi grecii în Romània, germanii în Sfântul Imperiu Roman, englezii în Imperiul Britanic până la rușii în Internaționala a III-a) dar imperium a avut întotdeauna trebuia să derive dintr-o auctoritas recunoscută social, sau mai degrabă din sensul unei misiuni universale împărtășite. Galii și britanicii erau bucuroși că sunt cetățeni romani. Italianul Dante admira imperiul și nu-i deranja amprenta germană. Tânărul Gandhi era mândru că face parte din Imperiul Britanic.

Imperiul, după cum notează de Benoist, este un corp mistic. Din punct de vedere juridic poate fi un corpus neregulat complicat și opac, dar trebuie să garanteze nu numai bunăstarea și securitatea, ci și simțul unui proiect comun, civilizația către barbarie. Dacă aceste condiții eșuează, dacă securitatea, bunăstarea și proiectele slăbesc, imperiul devine imperialism și Gandhi acceptă să plătească prețul războiului civil pentru a se elibera de britanici. După Brexit, unii din Italia au revenit să vorbească despre Europa ca fiind al patrulea Reich, probabil cu o aluzie controversată la Reich-ul lui Hitler.

În realitate, Europa de astăzi seamănă cu Sfântul Imperiu Roman într-unul din ciclurile sale lungi de declin, acele faze în care provinciile îndepărtate încep să se supăreze de potestas german și să prețuiască visele de independență. Europa, deși a adus o contribuție formidabilă la bunăstare până în 2008, a fost continentul care a crescut cel mai puțin timp de șapte ani (cu excepția Antarcticii, după cum spune British Leave). După cum notează Richard Koo, există cu 4.5 milioane de șomeri mai mulți decât în ​​2007, în timp ce America și Japonia (și Marea Britanie) sunt ocupate deplin. De remarcat, de asemenea, că există o asimetrie între pensionarii englezi care locuiesc în Spania, care aduc consum și nu le-au luat locuri de muncă spaniolilor, și cele trei milioane de europeni care trăiesc în Regatul Unit, în principal tineri care muncesc și care, dacă s-ar întoarce, ar merge să umfle rândurile șomerilor noștri.

În ceea ce privește securitatea, se știe că pentru alegătorul mediu este un fapt subiectiv și este bine cunoscut faptul că alegătorul mediu acceptă imigrația în perioadele de creștere și prosperitate și tinde să o respingă în faze de stagnare. Propunerea de austeritate și imigrație (și acum și salvarea) într-o fază economică dificilă a fost obiectiv destabilizatoare. Acesta este motivul pentru care continuăm să fim mai preocupați de Europa decât de Regatul Unit. Nu întâmplător bursa britanică a crescut cu 2 procente de la începutul anului, în timp ce Euro Stoxx pierde 13. Londra se descurcă mai bine chiar dacă luați în considerare devalorizarea lirei, o binecuvântare pentru o Marea Britanie cu deficit. cont curent egal cu 7% din PIB.

Rețineți, preocuparea pentru Europa nu este pe termen scurt. BCE continuă cu programul său. Creșterea va pierde
câteva zecimale, dar nu este prevăzută nicio recesiune. Fed este mai conciliantă ca niciodată. Evaluările burselor continentale sunt rezonabile. Instabilitatea post-Brexit a fost gestionată foarte bine de băncile centrale, care au permis doar o realiniere a lirei și o realiniere mai modestă a renminbi, care au trecut aproape neobservate. În ceea ce privește planul politic, va dura cel puțin un an până să se înțeleagă cu adevărat dacă Regatul Unit dorește cu adevărat să plece sau nu. Șansele unor referendumuri anti-Unire sau anti-euro pe tot continentul sunt în prezent foarte îndepărtate, deoarece aproape peste tot necesită schimbări legislative sau constituționale care, la rândul lor, impun forțelor eurosceptice să câștige majorități absolute în parlamentele lor.

Și apoi, așa cum am văzut în Spania, dorința unora de a imita Brexitul este echilibrată de teama de a face salturi în întuneric de către sectoare decisive ale electoratului. Navigarea piețelor de acum până la sfârșitul anului, cu condiția soluționării problemelor noastre bancare, poate să nu fie deosebit de grea. Brexitul este un caz de divorț, nu un asteroid care a căzut pe Pământ. Cauzele divorțului sunt evenimente potențial controlabile și nu neapărat sângerare cu condiția ca părțile să aibă un minim de simț practic și să nu vrea să ducă bătălii de principiu. În ceea ce privește alte posibile probleme, o posibilă victorie a lui Trump în noiembrie va produce unele frământări pe piețe, dar, ca și în cazul Brexit-ului, va fi doar temporară.

Privind evoluțiile concrete, și nu pe cele imaginate, vom putea evalua lucrurile. Europa mai are timp să se reformeze. Nu a început nici un proces de dezintegrare ireversibilă, pace Soros, din simplul motiv că nu există procese ireversibile în istorie. Acest lucru este demonstrat de faptul că până de curând mulți credeau că tocmai integrarea europeană este ireversibilă. Desigur, nu este foarte încurajator faptul că Europa, care a cheltuit multe zeci de miliarde și un număr infinit de summit-uri agitate pentru a menține Grecia, nu face decât să manifeste furie față de Regatul Unit (vezi abolirea copilărească a englezei) și să închidă ușa. Scoția care ar dori să rămână. Chiar mai bine, se va spune, decât imperialul Barbarossa care a dărâmat Milano rebel. Doar că rebelul Milano a fost distrus da de Barbarossa, dar la cererea celorlalte orașe lombarde. Europa a fost întotdeauna un lucru
complicat.

cometariu