„O veritabilă uniune bancară, o ajustare mai simetrică și reforme structurale profunde”: aceasta este posibila trinitate pentru a face cu adevărat zona euro să se miște din nou.
Marco Buti, director general pentru afaceri economice și financiare al Comisiei Europene, a prezentat rețeta la o conferință organizată de IAI (Istituto Affari Internazionali) și Centrul de Studii asupra Federalismului intitulată „Squaring the circle in the Eurozone”. Întâlnirea, moderată de Dino Pesole de la Il Sole24Ore, a fost îmbogățită de discursurile directorului general al Assonime Stefano Micossi și Marcello Messori, directorul Școlii Luiss de Economie Politică Europeană.
O dezbatere plină de viață din care reiese imaginea unei zone euro în redresare, chiar și în economiile sale cele mai vulnerabile. O recuperare care trebuie, însă, să devină mai robustă. De altfel, este în desfășurare o reechilibrare internă, în mare măsură structurală, dar creșterea este încă slabă din cauza unor factori specifici din zona euro, printre care se remarcă sistemul centrat pe bancă și o politică economică scazută expansionistă.
Criza a evidențiat numeroasele lacune din arhitectura UEM, începând cu acumularea de riscuri excesive în vremuri economice favorabile atât în sectorul public, cât și în cel privat. Un obicei care a scos la iveală slăbiciunea disciplinei pieței și insuficiența instrumentelor de control. Riscurile de instabilitate financiară inerente structurii acesteia frânează și zona euro: contagiune între emitenții suverani fragili și cercul vicios dintre acești emitenți și sectorul bancar și fragmentarea piețelor financiare ale zonei euro.
Prin urmare, pentru a realiza stabilizarea, este nevoie de un răspuns puternic de politică economică. Pe lângă ceea ce s-a făcut deja (de la noile instrumente de management al crizei până la lansarea uniunii bancare, trecând prin consolidarea instrumentelor de supraveghere) drumul de urmat este pavat de elemente care prezintă o coexistență dificilă.
De fapt, Europa ar trebui să poată reconcilia sustenabilitatea fiscală cu modelele sociale durabile. Și, de asemenea, în țările care trebuie să-și revină competitivitatea, reconciliați creșterea competitivității și a PIB-ului cu inflația scăzută. curățarea sectorului financiar și, în același timp, restabilirea fluxurilor de credit către întreprinderi.
O conviețuire imposibilă, în fața căreia se deschide calea, tocmai, a ceea ce este, conform raportului lui Marco Buti, singura trinitate posibilă, ceea ce se poate face cu adevărat. Adică să dea viață unei veritabile uniuni bancare care să ducă și la consolidarea bilanțurilor băncilor. O consolidare fiscală diferențiată între diferitele țări și care este favorabilă creșterii. În cele din urmă, este necesară o accelerare a ritmului reformelor structurale pentru a stimula creșterea și a permite o ajustare mai simetrică între țările puternice și cele vulnerabile.
Odată întreprinsă această lungă călătorie, cel mai mare risc ar fi acela de a declara misiunea îndeplinită, risc care sporește nevoia unei dezbateri adulților. În încheiere, vorbitorii și-au concentrat atenția asupra unui element vital pentru întărirea încrederii în Europa (o încredere necesară pentru a întreprinde reformele necesare politicii economice): rolul noului guvern italian.
