La 23 octombrie, în contextul semestrului european, Comisia Europeană a respins Proiectul de plan bugetar (PDB) al Italiei pentru 2019 din cauza unei „nerespectări deosebit de grave” cu recomandarea adresată Italiei de Consiliul ECOFIN la 13 iulie 2018. Această decizie fără precedent este însoțită de o solicitare către guvernul italian de a depune un document revizuit, mai conforme cu normele europene, în termen de trei săptămâni.
Comisia critică DBP italian din patru motive:
- Odată cu DBP, calea de convergență către obiectivul echilibrului bugetar structural pe termen mediu a fost abandonată în mod deschis, preconizându-se în schimb o creștere de 1,4 puncte procentuale a PIB față de angajamentele anterioare. Această abatere ar urma să fie menținută și în 2020 și 2021;
- Oficiul bugetar al Parlamentului (PBO) a refuzat să valideze previziunile de creștere nominală care stau la baza DBP (peste 3 la sută anual), deoarece acestea se află cu aproape un punct procentual în afara intervalului de încredere al panourilor de prognoză ale OBP;
- Rezultă că obiectivul declarat al DBP de a reduce raportul datoria publică/PIB nu este credibil;
- Decizia guvernului italian de a crește deficitul public, în ciuda dificultăților legate de sustenabilitatea datoriei publice, prezintă riscul unor contagii pentru ceilalți membri ai zonei euro și ai Uniunii.
Nu există nicio îndoială că Italia încalcă Pactul de Stabilitate. În scrisoarea trimisă Comisiei Europene pe 22 octombrie, ministrul Tria a declarat că guvernul „este conștient că a ales o abordare a politicii bugetare care nu este conformă cu regulile de aplicare ale Pactului de Stabilitate și Creștere”. În plus, prin stabilirea țintei de îndatorare pentru 2019 la 2,4% din PIB, cu împrumutul net în 2018 deja aproape de 2%, creșterea creșterii PIB de 0,6% pare cu siguranță supraestimată, chiar dacă nu ia în considerare impactul negativ al creșterii. în ratele dobânzilor la investiţiile private şi a ofertei de credit. Prin urmare, există îndoieli serioase cu privire la capacitatea guvernului italian de a îndeplini chiar și ținta de 2,4% a datoriei, ca să nu mai vorbim de reducerea anunțată a raportului datorie-PIB.
Italia are acum trei săptămâni să reacționeze. Tonul general al ultimelor declarații ale guvernului și principalelor forțe politice care îl susțin a fost până acum conciliant, dar în esență predomină o atitudine de provocare. Guvernul vede DBP trimis la Bruxelles ca o expresie a angajamentelor sale politice față de alegătorii săi și că este necesar să crească creșterea și să reducă sărăcia și neliniștea socială. Mai mult, guvernul susține că investițiile în infrastructură și reformele administrative vor îmbunătăți semnificativ climatul de afaceri și vor fi o pârghie pentru investițiile private. Prin urmare, în prezent nu există intenția de a modifica DBP, în ciuda unor aluzii la posibilitatea de a menține programele de cheltuieli sub nivelurile țintă, în cazul în care condițiile financiare se deteriorează în continuare.
În absența modificărilor la DBP, este probabil ca Comisia să lanseze o procedură de deficit excesiv (PDE) pentru nerespectarea regulii de reducere a datoriilor. Pentru Italia, Comisia a considerat până acum că această regulă a fost îndeplinită, în ciuda faptului că raportul datorie/PIB nu scădea cu o viteză adecvată, datorită respectării Pactului de stabilitate; prin urmare, abandonarea traseului de convergență din obiectivul pe termen mediu asupra deficitului structural implică și nerespectarea regulii datoriei, conducând astfel direct la deschiderea unei proceduri de deficit excesiv. Cineva șoptește că Comisia intenționează să accelereze procesul pentru a obține o decizie încă de la Consiliul European din decembrie. Acest lucru ar putea, potrivit articolului 126 din TFUE, să ducă la posibile sancțiuni pentru Italia chiar înainte de alegerile europene din mai.
[smiling_video id="66786″]
[/smiling_video]
Din păcate, evoluțiile recente și previzibile ale economiei și piețelor financiare nu contribuie la consolidarea credibilității DBP italian. Creșterea PIB-ului a stagnat deja în al treilea trimestru din 2018 și majoritatea prognozatorilor se așteaptă ca economia italiană să se blocheze sau să intre în recesiune în următoarele două trimestre. În plus, în timp ce încrederea investitorilor scade, diferența dintre obligațiunile guvernamentale italiene pe 3 ani și obligațiunile germane se mărește. Investitorii ar putea fi destabilizați și mai mult de accelerarea EDP de către Comisie. Agențiile de rating reevaluează situația: Moody's a retrogradat deja titlurile italiene cu un punct (la BaaXNUMX, cu un punct mai mult decât „junk”), iar S&P și-a menținut ratingul, dar a retrogradat perspectiva la negativ. Costul de finanțare pentru bănci este în creștere și există o posibilitate reală de reînnoire a crizei creditului, deoarece băncile sunt forțate să-și majoreze capitalul pentru a face față pierderilor emergente din portofoliile lor (mari) datoriilor guvernamentale.
Întrucât Comisia a precizat că nu va accepta actualul DBP - de asemenea, ca urmare a incapacității de a reduce deloc datoria publică în PIB în ultima legislatură - întrebarea relevantă este dacă guvernul intenționează cu adevărat să conteste normele europene până la punctul de a punând la îndoială apartenența sa la zona euro (și la Uniune) sau dacă doar cercetează apele pentru a vedea cât de departe poate merge înainte de a se retrage de la margine.
Unele declarații ale unor membri influenți ai guvernului nu sunt încurajatoare. De exemplu, ministrul Afacerilor Europene Savona și-a reiterat public recent punctul de vedere conform căruia Italia nu dorește să părăsească euro, dar rămâne de văzut dacă pozițiile europene ne vor împinge afară. Totuși, încă pare probabil că guvernul va alege calea compromisului cu instituțiile europene, în timp ce cele două partide de coaliție vor încerca să profite de „cererile scandaloase” venite din Europa pentru a-și spori sprijinul electoral. Cu siguranță, dacă criza de încredere în piețele financiare s-ar agrava și spectrul pierderii accesului pe piețele pentru obligațiunile de stat italiene ar reapărea, atunci revenirea la rațiune a guvernului italian ar putea trebui să treacă printr-o „Syriza”. faza”. – când în 2015 închiderea băncilor a obligat guvernul elen să se întoarcă la Bruxelles și să accepte condiții economice dure – și, probabil, din cauza unei crize guvernamentale. Problema în acest scenariu este că – spre deosebire de noiembrie 2011, când presiunea pieței a dus la demisia guvernului Berlusconi și la înlocuirea acestuia cu Mario Monti – astăzi nu există o alternativă politică pentru a forma un guvern mai receptiv la solicitările Comisiei.
°°°°Aceasta este traducerea în italiană a Comentariului autorului publicat ieri de CEPS la Bruxelles și de LUISS SEP la Roma
