Recent vânzarea lui Magneti Marelli la Calsonic Kanzei japonez, anunțat de la Londra pe 22 octombrie trecut, readuce în lumina reflectoarelor problema mărimii și proprietății familiale a industriei noastre. Acesta este un transfer efectuat de FCA, un grup mare expatriat din Italia în Olanda în 2015, controlat și astăzi de familie; vânzare către o companie japoneză de dimensiuni foarte asemănătoare deținută de fondul american de capital privat extensia kkr.
FCA este foarte îndatorată: în luna iunie a anului trecut avea datorii financiare de 16,6 miliarde de euro față de un capital propriu corporal negativ de aproximativ 3 miliarde. Din activele totale de 99,5 miliarde de euro, intangibile (fondul comercial și alte cheltuieli de amortizat) au totalizat 25,6 miliarde, adică puțin mai puțin decât valoarea imobilizărilor corporale (28 miliarde), adică acele active care fac posibilă administrarea. Față de cele 16,6 miliarde de datorii, 14 miliarde de active financiare pe termen scurt s-au înregistrat printre fonduri în mână, cu bănci și echivalente a căror prezență a ridicat mereu câteva întrebări.
Valoarea vânzării, ale cărei detalii nu sunt încă cunoscute, este declarată la 6,2 miliarde de euro și constituie un potențiala îmbunătățire a structurii financiare a FCA. Comunicatul oficial insistă asupra creșterii viitoare a Magneti Marelli, dar este clar că, pe lângă reducerea datoriilor vânzătorului, operațiunea va crește mai presus de toate cumpărătorul: de fapt, CK va crește de la 7,7 la 15,2 miliarde de euro. ca cifra de afaceri, va spori oferta și va putea exploata o piață mai mare și mai diversificată.
Dupa parerea mea este ooportunitate ratată pentru industria italiană care în locul unei vânzări banale ar putea genera o „nouă” mare companie națională cu anvergură globală. În schimb, se confirmă tendința de acum istorică a capitalismului nostru, care vede consolidarea unor mari grupuri străine cu care se confruntă câteva mari companii italiene aflate sub controlul statului și, mai ales, roiuri de întreprinderi mici și mijlocii.
Din păcate, acea „mantră” care îi determină pe mulți savanți (adesea neinformați) să se plângă de excesul de afaceri mici, de presupusul lor obstacol în calea dezvoltării productivității, de înclinația lor scăzută pentru internaționalism, de refuzul lor de a folosi manageri în afara familiei va fi întărit părinte. companie, vulnerabilitatea lor la schimbarea generațională și inadecvarea lor pentru aplicarea noilor tehnologii. Tocmai aceste ultime aspecte (sau temeri) au constituit un motiv de analiză aprofundată pentru membrii Maestru in Guvernanța corporativă înfiinţată de Universitatea Catolică din Milano. Sunt toate aceste afaceri „minore” bune sau rele? La o astfel de întrebare, un profesor de frunte al Cattolica, Raffaele Mattioli care a predat acolo tehnici bancare între 1939 și 1944, ar fi răspuns că acestea sunt „un fapt”! Și trebuie să te ocupi de fapte studiindu-le amănunțit.
În fiecare an, conform rezultatelor Observatorului AUB privind afacerile de familie, se poate calcula că în Italia are loc o schimbare generațională la fiecare 61 de afaceri. Dacă avem în vedere că sunt 4.400.000 de afaceri active chestionate de Istat, aceste pasaje ar trebui numărate de ordinul a zeci de mii. Și de când întreprinderile de familie tind să manifeste o anumită rezistență (cel puțin la număr) ar trebui să deducem că de cele mai multe ori se termină cu oarecare succes. Dar pentru a înțelege acest succes trebuie să reflectăm asupra evoluției istorice a industriei noastre.
Este de părere conducerea de vârf a Bankitalia că „antreprenorii uneori nu doresc să-și mărească prea mult dimensiunea companiei” (deci Salvatore Rossi la Veneția pe 5 octombrie); o opinie care are o mare urmarire in academie si in publicisti, care se bazeaza in primul rand pe axioma ca o companie mare este mai eficienta decat una mica. Ei bine, trebuie să ne dăm seama că această axiomă ar fi putut fi valabilă pe vremea lui Henry Ford, dar apoi a fost măturată de istoria industrială care a văzut flexibilitatea și calitatea prevalând asupra producției pe scară largă.
Transformarea cererii de bunuri în țările dezvoltate și apariția tehnologiei informației (începând cu anii 80 ai secolului trecut) au condamnat capitalismul fordist, favorizând ceea ce Giacomo Becattini numea „capitalismul cu chip uman”. Baza nu mai este un capital financiar investit pentru a atrage profituri și câștiguri de capital de natură pur speculativă, ci o companie fondată și condusă de oameni care își dezvoltă proiecte de viață vizând nu doar și nu atât „câștigul” propriu-zis, ci joie de vivre si pozitia sociala. Și asta „motorul social” al raioanelor iar a-i condamna pe acești antreprenori pentru că nu vor să-și mărească dimensiunea financiară, de exemplu prin intrarea în bursă, echivalează cu a reproșa două linii drepte paralele pentru că nu se întâlnesc niciodată.
Această evoluție raională, care datează din anii miracolului economic și s-a consolidat în anii 70 și 80 ai secolului trecut, s-a combinat apoi cu apariția întreprinderilor mijlocii (al patrulea capitalism), dintre care două treimi au origini raionale. . Dar adevărata problemă italiană nu este numărul excesiv (peste 4 milioane conform Istat) de întreprinderi mici care nu vor să crească, ci mai degrabă numărul mic al celor mari care sunt hotărâţi să regreseze. Conform datelor recensământului, companiile producătoare cu 1.000 sau mai mulți angajați au crescut de la 339 în 1971 la 176 în 2011 și fiecare dintre ele a scăzut dimensiunea medie de la 3.877 la 2.438 de angajați. Așa că marile companii s-au redus în număr și s-au redus în dimensiune: în loc să condamnăm lipsa de creștere a micilor pigmei, nu ar trebui să încercăm să remediem declinul marilor vatussi? Adică, nu ar trebui să ne asigurăm că partea din economie susținută de pigmei este extinsă prin adăugarea uneia susținută de Vatussi?
În ceea ce privește axioma productivității, ar trebui să reflectăm asupra faptului că balanța pozitivă a balanței noastre comerciale cu țările străine este în totalitate atribuită companiilor mai mici: în 2017, bunurile pe care raioanele și întreprinderile mijlocii le-au exportat și-au depășit importurile respective cu o sumă egală cu 103 miliarde de euro, făcând Italia al doilea exportator net al UE după Germania; bunurile tipice ale companiilor mari (produse chimice, auto, fier și oțel etc.) a înregistrat, dimpotrivă, un sold negativ de 6 miliarde de euro. Câștigi pe piețele străine dacă ești productiv și datele tocmai prezentate arată că cele mai populare axiome trebuie revizuite; precum și metodologiile de calcul al productivității (Ptf) care sunt utilizate în prezent de academia ale cărei rezultate sunt infirmate de fapte.
Lecția despre schimbarea generațională în cele citate Maestru della Cattolica a văzut mărturia unui așa-zis antreprenor „minor” (aproximativ 150 de angajați). Acesta operează într-unul dintre acele sectoare pe care „mantra” le consideră greșite (textile). Nu este, probabil, un meșteșugar grosier cu mâinile înțepenite: pe lângă faptul că are o diplomă de la Universitatea Cattolica, are abilități profunde de management dobândite lucrând în companii industriale din Italia și din străinătate. La 40 de ani a preluat de la tatăl său în afacerea de familie unde și-a dezvoltat prezența în sectorul filtrelor capilare controlate; o producție foarte specializată care, cu două miliarde de bucăți pe an, insistă pe o nișă a pieței mondiale din care controlează 50%. Producție puternic automatizată, inclusiv controale de calitate și emisii zero din fabrică. Din punct de vedere financiar, ratingul său de credit la bănci este comparabil cu nivelul triplu A. De fapt, unul dintre semnele distinctive ale celui de-al patrulea capitalism este rolul autofinanțării: agregatele naționale ale acestor societăți confirmă anual o structură în care capitalul propriu acoperă în totalitate cerința de active fixe, lăsând doar o parte din angajamentele de fond de rulment la creditul bancar.
Când vine vorba de afacerile de familie, este frecventă mențiunea efectului Buddenbrook, potrivit căruia, în urma intrigii romanului omonim de Thomas Mann, prima generație creează, a doua conservă și a treia distruge. Nu există nicio îndoială că acest lucru se întâmplă în unele cazuri, dar aceasta nu poate fi norma, ținând cont de numărul permanent de afaceri de familie și, în ceea ce privește al patrulea capitalism, guvernare. În cele mai bune modele se prevede un pact de familie care prevede o selecție a succesorului pe baza competenței dobândite atât pe studii (inclusiv un maestru) atât în teren; și o dată de schimbare care vede noul lider la o vârstă de 35-40 de ani: nu prea puțini pentru a garanta experiența și nici prea mulți pentru a garanta inițiativa.
