Lovitură a vânt stâng pe bursele, ca întotdeauna „condamnat” să urmeze tendinţele de Wall Street, care valorează încă aproape 60% din comerțul global, și deranjată de eșecurile economiilor din Est, care, de altfel, au rămas orfane în această dimineață de contribuția listelor de prețuri din China, care au fost oprite pentru săptămâna de aur. Dar atmosfera nu face dreptate, deocamdata, progresului pietelor europene, deocamdata doar atinse de efectele negative ale unei toamne care nu se anunta usoara. Anumit, Brexit lovește Marea Britanie ca un bumerang, care oferă șoferilor de camioane deja conduse de pe insulă contracte bune pentru un sfert. Iar inflația de 4,1% încetinește locomotiva germană, confruntându-se cu tăierile clientului chinez și cu șantajul transparent de la Moscova, care acordă gaze naturale cu picurător până când Berlinul finalizează gazoductul North Stream.
Dar, o veste grozavă, este motorul redresării Europa de Sud, deja victimă a austerității teutonice, astăzi zona cea mai plină de viață, chiar și dincolo de prognoze, așa cum a subliniat Mario Draghi. Cea mai recentă confirmare a venit în această dimineață: producția italiană a menținut o creștere solidă în septembrie, în ciuda repercusiunilor legate de problemele cu aprovizionarea și penuria de materii prime. Indicele managerilor de achiziții IHS Markit (Pmi) a ajuns la 59,7 de la 60,9 în august, cu mult peste pragul de 50 care separă creșterea de contracție și peste așteptările pentru 59,4.
Găsiți și confirmarea Analiza lui Gregorio de Felice, economistul șef al Intesa Sanpaolo care, printre altele, conduce astaObservatorul raional care este probabil cea mai sensibilă antenă a situației noastre de acasă. În urmă cu câteva zile, De Felice, cu ocazia conferinței Andaf, a susținut un raport intitulat „O punte între trecut și viitor” care pune accent pe impulsul pe care planul european îl poate garanta pentruaccelerarea creșterii italiene, adevărata bătălie de câștigat pentru o țară, Italia, care de (prea mulți) ani înregistrează o creștere a datoriilor depășind ritmul de creștere. Nu este o întrebare pur macroeconomică. Dimpotrivă. The PNRR, în timp, poate accelera creșterea pe termen lung a PIB-ului dacă este dezvoltat corespunzător. cu cat mai mult? Potrivit analiștilor lui De Felice, eficiența administrației publice poate garanta o creștere de 2,3%, în timp ce un bun punct procentual poate fi garantat prin reforma justiției și prin prevederi privind concurența. Impactul Planului UE asupra ratei potențiale de creștere a PIB poate fi un punct procentual bun la sfârșitul ciclului Next Generation UE.
Prea optimist? Anumit, am probleme nu lipsesc. Începând cu blocajele în transport maritim și presiunile crescătoare asupra materiilor prime. Mai mult, creșterea inflației din SUA impune Fed să inițieze o reducere redusă, fără să știe nimeni cu cât entuziasm, care va fi în orice caz interpretată de piețe ca o frână a ascensiunii Wall Street și o creștere a randamentelor datoriei. Dar în Europa, datorită eficienței campaniilor de vaccinare, una se profilează recuperare condusă de servicii, suficientă parțial pentru a compensa eventualele dificultăți întâmpinate de exporturi (deocamdată compensate de forța dolarului față de euro). Redresarea consumului și dinamica investițiilor fixe vor înclina balanța spre semnul plus. Acest lucru este valabil pentru Europa, și cu atât mai mult pentru Italia, care ar putea lua viteză înainte de martie, când se vor încheia achizițiile programului Pepp (dar cele sub Qe vor continua).
A prezice a creșterea consumului după Postul Mare este comoara de economii suplimentare acumulate de familii în anii pandemiei, un rezervor care va permite PIB-ului să crească mai mult decât potențialul său. Pe lângă impulsul PNRR, care își va concentra trei sferturi din puterea de foc în Bel Paese, cu efecte semnificative pentru investițiile fixe în economia verde și digitală.
Va merge așa? Sau optimismul factorului Draghi care se reflectă în creșterea încrederii gospodăriilor se va confrunta cu un duș rece? Prima e bună, ne spune De Felice. Dar cu un avertisment: the ciclul virtuos trebuie protejat și apărat prin orice mijloace. Și pentru că, vorbind de recuperare, dacă nu acum când?
