Concentrați-vă pe sectoarele ciclice, cele mai sensibile la situația economică, astfel încât să călcați pe redresarea europeană. Acesta este principalul sfat al caselor de investiții pentru 2014. În schimb, se recomandă prudență pe piețele emergente, cărora ar trebui să fie preferate cele dezvoltate, cu privirea către Japonia.
Cartonaș roșu, așadar, pentru serviciile de utilități publice care, potrivit UBS, vor fi expuse focului încrucișat al unei situații financiare cu rate ale dobânzilor la obligațiunile de stat mai mici și, prin urmare, mai puțin favorabile defensivei, precum și unei cereri în scădere de energie electrică și pentru că sunt expuse. la presiunea puternică a surselor regenerabile.
Credit Suisse adaugă și alți factori de risc: pârghia financiară încă foarte ridicată din sector, atractivitatea mai scăzută a dividendelor (întrucât multe grupuri vor fi nevoite să aleagă între plăți mari și menținerea nivelurilor de rating), o posibilă re-reglementare și o nouă impozitare pe diverse piețele naționale.
„Investitorii ar face bine să subpondereze utilitățile și acțiunile din sectorul de consum expuse la modificări ale ratelor dobânzilor”, notează Deutsche Asset & Wealth Management, vizând „sectoare sensibile la cicluri”: produse de consum de bază ciclice, industria și serviciile financiare.
Care sunt sectoarele pe care să pariezi? Tehnologice, financiare (băncile de investiții mai mult decât institutele de credit) și farmaceutice sunt toate de acord: primele două și pentru că călătoresc la multipli destul de mici, în ciuda faptului că sunt în general defensive, asistența medicală este mai puțin îndatorată decât TLC și utilitățile. În ceea ce privește alegerea piețelor și a indicilor pe care să parieze, există ideea comună că, în ansamblu, piețele dezvoltate, inclusiv Europa, vor putea oferi performanțe superioare celor ale piețelor emergente față de care se propune o strategie de diferențiere.
„Confruntați cu accelerarea creșterii pe piețele dezvoltate – explică UBS – preferăm țările bazate pe export, precum Taiwan. Ne place, de asemenea, China, unde reformele anunțate recent ar putea stimula încrederea și vor declanșa o reevaluare de la nivelurile scăzute de evaluare. Cu toate acestea, am fi mai precauți în raport cu țările cu deficite mari sau cu o dependență semnificativă de mărfuri”.
Pentru Morgan Stanley, recomandarea de supraponderare pe piețele dezvoltate ar trebui confirmată, față de o subponderare a piețelor emergente: „Dacă performanțele și evaluările relative ale primelor devin suficient de ridicate, credem că este prea devreme pentru o rotație către piețele emergente”. Potrivit brokerului, sensibilitatea câștigurilor la creșterea modestă, întărirea dolarului și creșterea costului capitalului stau la baza acestei judecăți: Brazilia, Turcia, Africa de Sud, India și Indonezia sunt țările cu care trebuie să rămână precaute.
