În timp ce piețele financiare se gândesc deja la viitor (Ce va face Fed? Ce surprize ne va aduce vara?), în Europa, companiile listate își publică rezultatele corporative pentru primul trimestru al anului
După cum toată lumea știe până acum, Europa călătorește cu diferite viteze (toate mici, dacă nu negative), la șomaj mușcături, (ratat) creditul blochează investițiile, totuși, în ceea ce privește SUA, indicele de referință pentru bursă (Europe Stoxx 600) a înregistrat un + 6,5% (11 iunie) de la începutul anului.
Deci, care este starea afacerilor în Europa?
După cum s-ar fi putut imagina, rezultatele trimestriale s-au dovedit a fi orice decât solide, atât din punct de vedere al rezultatelor, cât și din punct de vedere al așteptărilor. În total, conform datelor colectate de Bloomberg, veniturile au scăzut cu 1,93% față de același trimestru din 2012, În timp ce castigul pe actiune (castigul clasic pe actiune) a scazut cu 10,5% (cu mult peste asteptari).
Slăbiciunea acestor rezultate poate fi înțeleasă și mai bine dacă defalcăm indicele pe sectoare, obținând datele conținute în grafice (Click pe imagine pentru mărire și derulare):
Ce ne spun aceste două grafice?
În primul rând, este clar că aceasta nu este o criză totală: în cadrul fiecărui sector au existat firme care s-au descurcat bine. Viziunea de ansamblu este însă că companiile europene - într-o manieră destul de uniformă și în diferite sectoare - se luptă să compenseze scăderea cererii interne și globale cu o reducere suficientă a costurilor pentru a menține profiturile stabile. De fapt, în detaliu, i marginile ei continuă să coboare (înțeles ca marjă EBITDA: raport între profiturile generate de partea operațională și venituri), precum și i profit generate în ultimele 12 luni pe acțiune (EPS).
În al doilea rând, companiilor europene le este mai greu decât companiilor americane să răspundă la mediul de piață provocator. De altfel, dacă comparăm aceste date cu cele ale S&P500 prezentate săptămâna trecută, observăm că în acest prim trimestru al anului, companiile americane au reușit să răspundă mai flexibil scăderii cifrei de afaceri printr-un reducerea costurilor ceea ce a făcut posibilă menținerea marjelor stabile.
După cum am spus de mai multe ori, dacă ne uităm la index în ansamblu (Europa Stoxx 600), Europa continuă să fie o piață în care evaluările (EPS) rămân sub media lor istorică si deci la un pret bun (data fiind valoarea financiara, pretul la care cumperi este important si, in cazul actiunilor europene, este la niveluri acceptabile). Cu toate acestea, mutarea în cadrul sectorului și în acest context de volatilitate ridicată este orice altceva decât simplă.
