În ciuda problemelor politice reînnoite din Italia și altele mai recente, piețele rămân surprinzător de rezistente la veștile proaste, iar acțiunile ajung la maxim. Volatilitatea este ridicată și performanța relativă între clasele de active și, de asemenea, între regiuni și sectoare, este oarecum mai puțin corelată. Cu toate acestea, există semne în sprijinul activelor riscante care împiedică transformarea volatilității pe termen scurt într-o tendință negativă pe termen lung.
O poziționare relativ prudentă a economisitorilor retail și o atitudine destul de așteptată a investitorilor instituționali, după cinci ani de criză, alimentează probabil dinamica de mai sus și un context cu randamente scăzute, care tânjește profituri. Cu toate acestea, înainte ca investitorii să facă o trecere decisivă de la lichiditate la active riscante, imaginea de ansamblu este de așteptat să se îmbunătățească în continuare. Și s-ar părea că această situație se întâmplă, în urma celei mai importante redresări din 2009.
In plus, intervenţiile băncilor centrale au redus riscul crizelor sistemice pentru viitor, ajutând investitorii să aibă așteptări mai mari de rentabilitate mai mare în lunile următoare. Din acest punct de vedere, este de asemenea interesant de analizat rezultatele alegerilor din Italia care evidențiază importanța de a avea o economie globală solidă pentru a limita riscul politic. Iar votul alegătorilor a demonstrat încă o dată o corelație pozitivă cu condițiile economice. O economie slabă, precum cea italiană, duce la nemulțumiri și neîncredere față de guvernul în funcție, oricare ar fi acesta, în timp ce creșterea duce la garantarea continuității față de politicienii considerați a fi arhitecții unei situații pozitive. În consecință, dacă ciclul economic global continuă să crească, riscul politic va tinde să fie din ce în ce mai relativ.
Recuperarea actuală are și un alt aspect deosebit de interesant: pare să fie condus de acele țări care la un moment dat în ultimul deceniu au fost considerate moarte și îngropate. În primii ani de după introducerea monedei euro, Germania a fost considerată „omul bolnav al Europei”, afectată de problema cursurilor de schimb necompetitive și aparent incapabilă de a face față șomajului persistent ridicat. De la prăbușirea lui Lehman, a existat credința larg răspândită că Statele Unite au adoptat un model greșit de creștere, bazat pe crearea excesivă de credite, în timp ce recenta revitalizare a economiei japoneze urmează două decenii de stagnare din cauza prăbușirii sectorului imobiliar. și bula de stoc. În cele din urmă, chiar și periferia europeană, notoriu necompetitivă, a început recent să se îndepărteze de jgheab. Faza de redresare este abia la început, iar nivelurile de pornire sunt extrem de scăzute, dar rezultatele lunare ale sondajelor de încredere în afaceri din Spania, Portugalia și chiar Grecia au marcat acum a treia creștere consecutivă.
Un indice combinat care vizează investigarea încrederii în afaceri a Statelor Unite, Germaniei, Japoniei și a trei țări europene periferice arată într-adevăr o redresare clară în ultimele trei luni. Indicele a crescut cu peste 3 puncte de la nivelul scăzut recent din noiembrie și, la 48,2, este din nou aproximativ în linie cu media din 2006. În schimb, liderii tradiționali de creștere, cum ar fi piețele emergente, și în special China, și sursele tradiționale de economie. stabilitatea, și anume Italia, Franța, Regatul Unit și Țările de Jos, noile „state europene de stagnare”, sunt în urmă cu economiile „reînviate” și nu par (din nou) să se accelereze.
Prin urmare, în această etapă, cel mai bun lucru de făcut pentru a înțelege direcția ciclului global este monitorizează „întoarcerea morților vii”, și anume Germania, Statele Unite, Japonia și țările europene periferice. Această parte a lumii va fi cea care va oferi indicii cu privire la direcția creșterii, probabilitatea unor tensiuni politice și disponibilitatea investitorilor de a căuta mai degrabă riscuri decât siguranță.
