Din ianuarie 1996 până în 16 octombrie 2013, cea mai profitabilă investiție bursieră este legată de mijlocie, al cărui randament global (inclusiv dividendele) a fost egal cu o medie anuală de 8,4%. Mijloacele de capitalizare au preluat conducerea din acțiunile de economii – care au obținut 8,2% –, depășind din nou chiar și cipuri albastre, ale căror cotații au crescut cu o medie anuală de 5,6%. Performanța micilor capitalizări nu a depășit 5%.
În ceea ce privește sectoarele, investiția în stocurile bancare este mai puțin profitabilă decât cea din titluri industriale pentru toți anii până în 2011. Din 1996, de exemplu, aceasta este o medie anuală de +3,3% față de +8,2% din portofoliul industrial (care în termeni cumulați pe aproximativ 18 ani se traduce în +77% față de +307% ). Performanța stocurilor de asigurări a fost și mai proastă: doar +70% în 18 ani, adică +3% în medie pe an. În ansamblu, Bursa a revenit în medie cu 6,2% pe an.
De la înființare, segmentul stelar a garantat întotdeauna randamente mai bune decât piața, dar mai ales media segmentelor Mid și SmallCap din care provin – singurele excepții fiind randamentele din 2012 și 2013, mai mici decât mediile de 70.
Investiția la Bursă s-a încheiat în termeni pozitivi în 12 din 18 ani, dar și pentru această cifră sectoarele fac diferența: doar patru ani pozitivi pentru investițiile bancare și opt pentru asigurări față de nu mai puțin de 16 pentru angajarea în industria industrială. valori mobiliare. După ce au pierdut invariabil din 2000 până în 2008, acțiunile fostului Nuovo Mercato au dat semne din ce în ce mai evidente de redresare.
Comparativ cu a investiții în roboți, Bursa ar fi garantat un randament mediu anual mai mare decât investiția fără risc în opt cazuri din 18: pe lângă cele trei perioade inițiale (începutul anului 1996 și sfârșitul anului 1996 și 1997), într-una intermediară ( decembrie 2002), iar în ultimele trei (decembrie 2010, 2011 și 2012), cei care investiseră la Bursă în plină criză financiară (sfârșitul anului 4,5) au obținut randamente mai mari decât Bots (2,4% față de 2008%). .
Rămâne de evaluat dacă randamentul mai mare oferit de Bursă a fost suficient pentru a compensa investitorul pentru riscul mai mare asumat, ținând cont de o primă care poate fi estimată între 3,5% și 5%: acest lucru nu pare să se fi întâmplat. , nici măcar pentru investiția făcută într-un moment foarte excepțional (sfârșitul anului 2008) din cauza crizei financiare.
FOCUS DIVIDENDELE
în 2008 scăderea prețurilor acțiunilor în prezența rezultatelor bilanțului (cele din 2007) încă neerodate de criză a adus randamentul dividendelor de la Bursa Italiană la cel mai ridicat nivel din 1996 (6,1%); băncile, în special, au putut să-și răsplătească în mod constant acționarii (6,8%), dar palma celei mai bune randamente revine acțiunilor de economii (7,5%), de asemenea, la un nivel record din 1996.
în 2009, scăderea plății dividendelor din cauza rezultatelor slabe ale bilanțului din 2008 ale companiilor de asigurări și băncilor a redus, în schimb, randamentul total al dividendelor, ajungându-l la 4,3% (dar în concordanță cu nivelurile din 2006 și 2007), datorită stocurile industriale (6,4%) care au obținut al doilea cel mai bun rezultat din 1996, compensând parțial scăderea asigurărilor (1,7%) și bancar (la un minim istoric de 0,8%).
Il 2010 marchează o nouă scădere a dividendelor (de la 4,3% la 4,1%, un nivel nemaivăzut din 2003), dar acum industriile și-au închis bilanțurile din 2009 slabe, reducând în consecință remunerația acționarilor (la 4,8% de la 6,4% ) în timp ce companiile de asigurări (de la 1,7% la 2,8%) și băncile (de la 0,8% la 2,6%) se recuperează ușor; remunerația acțiunilor de economii a fost întotdeauna puternică (6,5%), în conformitate cu 2009.
în 2011 Randamentul dividendelor revine la nivelurile din 2009 – în special datorită recuperării valorilor băncilor de la 2,6% la 2,9% –, fapt care se confirmă în 2012: contracția companiilor de asigurări și băncilor – de la 2,9% la 2,3%, respectiv 2,2% - a fost reabsorbită de creșterea industriei (la 5% de la 4,8%).
Il 2013 vede o revenire la nivelurile cu un deceniu mai devreme (3,4%): din 2004 nu a scăzut niciodată sub 4%. Acest lucru sa datorat în principal scăderii companiilor industriale (de la 5% la 4%); declinul a implicat companii din toate categoriile de mărime (Top 30 și Small Cap -0,7%, Mid 70 -0,9%). Încetinirea ratei titlurilor de economii a fost deosebit de accentuată (de la 7,3% la 1,6%), până la un minim istoric din 1996.
Companiile cu capitalizare medie, cu excepția perioadei de doi ani 1996/1997, au înregistrat randamente ale dividendelor în mod regulat mai mici decât companiile majore (o tendință care s-a accentuat în ultimii ani), astfel încât randamentele lor globale mai bune sunt în întregime atribuite dinamicii prețurilor. . Considerarea este și mai adevărată pentru companiile din segmentul Star care au o politică de dividende deosebit de precaută – media istorică din 2001 a raportului lor dividend/preț, 2,3%, este puțin mai mult de jumătate față de cea din Top 30, 4,2, XNUMX% -.
PE TERMEN LUNG... POST LUNG?
Indicele Bursei Italiene de la 2 ianuarie 1928 până la sfârșitul lunii septembrie 2012 exprimă, în varianta de preț direct, adică fără reinvestirea dividendelor, un randament nominal egal cu 6,4% pe an. În termeni reali devine negativ cu 2,4% pe an (inflația medie a fost de 8,8%).
Asta înseamnă că un investitor ipotetic care ar fi decis să consume dividendele s-ar fi trezit după 85 de ani și 9 luni cu un capital cu o putere de cumpărare redusă cu 88%. Calculând indicele presupunând reinvestirea totală a dividendelor, randamentul mediu anual real este de 1%, datorită unui randament mediu al dividendelor în perioada de 3,4%.
Il reinvestirea dividendului este deci necesar să se mențină puterea inițială de cumpărare a capitalului care, dat fiind 100 în ianuarie 1928, este egală cu 229,4 la sfârșitul lunii septembrie 2013. În evaluarea investiției în acțiuni, este fundamental să se țină cont de orizontul în care aceasta ia. loc : presupunând o perioadă de investiție de numai un an, investitorul ar avea „risc” în perioada în cauză de a câștiga maximum 116% (în 1946) sau de a pierde 72% (1945) în cel mai rău caz. Pe măsură ce perioada de investiție se prelungește, dispersia rezultatelor medii anuale se restrânge.
În mod surprinzător, chiar dacă dețineți acțiunile timp de 30 sau 40 de ani, există totuși riscul de a suferi o pierdere medie anuală între 3% și 4% (ceea ce înseamnă, în 40 de ani, să vă sărăciți capitalul în ciuda faptului că ați reinvestit toate dividendele). petrecut între 80 și 1944).
Pe de altă parte, este crucial momentul investitiei. Dacă se decide, din păcate, să investească într-un vârf de piață, stabilit egal cu 100 în anul în care acesta are loc, în medie după 10 ani are loc imediat o înjumătățire a capitalului, apoi se recuperează până la mai mult de trei sferturi după douăzeci, în timp ce la sfârșitul celui de-al treizecilea an mai există o pierdere, deși ușor.
Dacă, pe de altă parte, s-ar fi investit într-unul dintre anii în care indicele bursier a fost cel mai scăzut (în ancheta noastră: 1933, 1938, 1945, 1964, 1977 și 1992), în medie după 10 ani o valoare a investiției sa dublat și aproape de patru ori după 30 de ani.
