Nivelul scăzut al ratelor pe 10 ani, fie în Germania, fie în America sau Japonia, indică împreună trei lucruri: în primul rând, că probabilitatea unei recesiuni este în creștere; în al doilea rând, că există o fugă continuă de la risc care are ca rezultat adoptarea unor active de refugiu, inclusiv, în ciuda retrogradării S&P, obligațiunile T; în al treilea rând, că piața se așteaptă la un alt val de QE, adică expansiunea cantitativă a monedei, Fed cumpărând obligațiuni guvernamentale americane prin tipărirea banilor cu o presă electronică.
Piețele s-au deschis în această dimineață în speranța unei a treia posibilități. Dar incertitudinile subiacente rămân: investitorii privesc norii întunecați care se formează - a spus un analist - și nu știu dacă este ploaie, ploaie sau uragan. În incertitudine, acestea stau nemișcate în timp ce piața este din ce în ce mai „ieftină”. Sprijinul poate veni din lichiditatea imensă din buzunarele companiilor americane: peste un trilion de dolari. Dacă prețurile continuă să scadă, tentația acestor companii de a cumpăra acțiuni de trezorerie devine puternică, iar semnele sunt deja în acest sens.
