L "escaladare în Ucraina a cufundat economia europeană înapoi într-un climat de incertitudine considerabilă. Acțiunile europene, între luarea de profit și frica de război, au pierdut aproximativ 2% săptămâna trecută. „Preocuparea provocase deja daune piețelor, acum escaladarea tensiunilor riscă să aibă efecte grave asupra redresării. Până în prezent, nimeni nu este în măsură să facă previziuni precise cu privire la atitudinea Rusiei față de aprovizionarea cu gaze”, observă el de la Paris. Fabrizio Pagani, economist-șef al companiei de investiții Muzinich, profesor la Sciences Po și președinte al think tank-ului „M&M” (Minima Moralia) și fost șef al Secretariatului Tehnic al MEF.
Cum sunt prețurile piețelor în tensiune?
„Prețurile la energie sunt deja vertiginoase. Riscăm și una nouă foc pe materii prime si pe metale. Rusia este, de asemenea, un producător de metale rare, care sunt esențiale pentru unele sectoare ale industriei. Riscul este și acela de a găsi prețurile mărfurilor agricole, precum grâul, și mai umflate. Există și dificultăți obiective în cuantificarea efectelor sancțiunilor occidentale, americane și europene. Nu poate fi exclus un adevărat colaps al comerțului cu Rusia”.
Există o legătură între scenariile de război și gestionarea datoriei publice italiene? Ar putea răspândirea cu un război la 2.500 km să ne sperie din nou?
„Aș face distincția între o volatilitate mai mare așteptată în următoarele săptămâni și un scenariu mai general care vine în schimb din politicile monetare de normalizare și majorări ale ratei dobânzii. În orice caz, Italia nu este o problemă pentru piețele de astăzi. Cu o creștere estimată la 4% avem o umbrelă de protecție bună. Chiar și pe termen mediu, dacă am fi capabili să menținem creșterea în jur de 2%, însoțită de inflație în jurul țintei BCE, nu ar fi probleme cu sustenabilitatea datoriei noastre”.
Cât timp Mario Draghi este la Palazzo Chigi, dormim liniștiți.
„Da, dar continuitatea politicilor este esențială pentru o țară mare. Dacă continuăm să-i urmăm pe cei ai guvernului Draghi nu vor fi probleme pe acest front”.
Trebuie spus că PIB-ul este parțial umflat și de actuala contingență inflaționistă. Cu toate acestea, pe partea corporativă această dinamică, în special pe frontul energetic, ar putea fi foarte periculoasă.
„Prețurile actuale au încorporat deja, cel puțin parțial, tensiunile geopolitice. Lăsând deoparte problema energetică, este o inflație cu două părți, diferită în economiile individuale ale lumii. În SUA există o dinamică legată de cererea internă care a fost puternic susținută în ultimii doi ani, în alte locuri este legată mai mult de partea ofertei și de numeroasele blocaje care au apărut. Dinamica salariilor este și ea diferită, în Europa, spre deosebire de SUA și Marea Britanie, nu mi se pare că mai există presiuni pe acest front. Pe de altă parte, BCE continuă să ne asigure că de anul viitor inflația va reveni la 2%”.
Într-un interviu recent, noul economist șef al Ministerului de Finanțe german pare să fi stins oarecum entuziasmul pentru o reformă amplă a parametrilor finanțelor publice europene. Va alege Italia calea unui front comun cu Franța?
«Editorialul comun de Macron și Draghi în Financial Times este punctul de plecare. Dar este dificil să ne gândim la un nou curs european fără un rol central pentru Germania. Criza din Ucraina readuce pe ordinea de zi și nevoia de a redescoperi forța pentru noi pași în integrarea europeană. Poate că din Est vor veni motive întemeiate pentru a căuta un acord cu o lungă vedere pentru revizuirea Pactului de Stabilitate”.
Acest război este nejustificat, dar comportamentul lui Putin față de Ucraina și SUA este și mai nejustificat.
Se pare că pandemia nu a fost suficientă pentru noi